Wat betekenen hoge gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC)?

Een hoge gewogen gemiddelde kapitaalkost, of WACC, is typisch een signaal van het hogere risico verbonden aan de activiteiten van een onderneming. Beleggers hebben meestal de neiging om een ​​extra rendement te eisen om het extra risico te neutraliseren.

De WACC van een bedrijf kan worden gebruikt om de verwachte kosten voor al zijn financiering in te schatten. Dit omvat betalingen gedaan op schuldverplichtingen (kosten van schuldfinanciering), en het vereiste rendement vereist door eigendom (of kosten van aandelenfinanciering).

De meeste beursgenoteerde bedrijven hebben meerdere financieringsbronnen. Daarom probeert WACC de relatieve kosten van verschillende bronnen in evenwicht te brengen om één enkele kosten van kapitaal te produceren.

In theorie vertegenwoordigt WACC de kosten van het inzamelen van één extra dollar. Een WACC van 3, 7% betekent bijvoorbeeld dat het bedrijf zijn investeerders gemiddeld $ 0, 037 moet betalen in ruil voor elke $ 1 extra financiering.

Hier is een meer grondig voorbeeld van een bedrijf dat geld nodig heeft voor groei: Stel je een nieuw gevormd widgetbedrijf voor, XYZ Industries genaamd, dat $ 10 miljoen aan kapitaal moet ophalen om een ​​nieuwe fabriek te kunnen openen. Dus het bedrijf geeft 60.000 aandelen uit en verkoopt elk $ 100 om de eerste $ 6.000.000 op te halen. Omdat aandeelhouders een rendement van 6% op hun investering verwachten, zijn de kosten van het eigen vermogen 6%. XYZ verkoopt vervolgens 4.000 obligaties voor $ 1.000 elk om de andere $ 4.000.000 aan kapitaal op te halen. De mensen die deze obligaties kochten, verwachten een rendement van 5%, dus de schuldenlast van XYZ is 5%.

Hoe complexer de kapitaalstructuur van een bedrijf, hoe complexer en lastiger de WACC-berekening zal zijn. Maar het is een proces dat de moeite waard is om te ondernemen omdat het de beloning voor succesvolle en winstgevende operaties kan effenen.

WACC is een belangrijke overweging voor bedrijfswaardering in leningaanvragen en operationele beoordeling. Bedrijven zoeken naar manieren om hun WACC te verlagen door goedkopere financieringsbronnen. Het uitgeven van obligaties kan bijvoorbeeld aantrekkelijker zijn dan het uitgeven van aandelen als de rentetarieven lager zijn dan het gevraagde rendement op de aandelen.

Waardebeleggers kunnen ook bezorgd zijn als de WACC van een bedrijf hoger is dan het werkelijke rendement. Dit is een indicatie dat het bedrijf waarde verliest, en er zijn waarschijnlijk efficiëntere rendementen beschikbaar elders in de markt.

Belastingen kunnen worden opgenomen in de WACC-formule, hoewel het benaderen van de impact van verschillende belastingniveaus een uitdaging kan zijn. Een van de belangrijkste voordelen van schuldfinanciering is dat rentebetalingen vaak kunnen worden afgetrokken van de belastingen van een bedrijf, terwijl rendementen voor aandelenbeleggers, dividenden of stijgende aandelenkoersen geen dergelijk voordeel bieden.

Het komt neer op

Gewogen gemiddelde kapitaalkosten zijn een integraal onderdeel van een contante waardeberekening van de kasstroom en zijn daarom een ​​kritisch belangrijke maatstaf voor financiële professionals, met name voor degenen die bedrijfsfinanciën en investeringsbankieren vervullen.