Wat is het verschil tussen een nulcouponobligatie en een gewone obligatie?

Het verschil tussen een gewone obligatie en een nulcouponobligatie is dat de eerste obligatiehouders rente betaalt, terwijl de laatste dergelijke rentebetalingen niet uitvoert, ook wel coupons genoemd. In plaats daarvan ontvangen obligatiehouders met nulcoupon alleen de nominale waarde van de obligatie wanneer deze vervalt, terwijl couponbetalende obligatiehouders beide de nominale waarde ontvangen, terwijl ze ook coupons ontvangen, gedurende de looptijd van de obligatie.

De verschillen nader bekeken

Obligatiehouders met nulcoupon winnen op het verschil tussen de prijs die ze betalen voor de obligatie en het bedrag dat ze zullen ontvangen op de vervaldag van de obligatie. Dit kan aanzienlijk zijn, omdat nulcouponobligaties doorgaans worden gekocht tegen drastisch verlaagde prijzen, de zogenaamde diepe kortingen, tegen de nominale waarde van de obligatie. Met andere woorden, een nulcouponobligatiehouder haalt financieel voordeel uit het verschil tussen de aankoopprijs van de obligatie en de nominale waarde, terwijl de couponobligatiehouders profiteren van de regelmatige verdeling van rentebetalingen.

Reguliere obligaties betalen obligatiehouders rentebetalingen gedurende de looptijd van de obligaties, terwijl nulcouponobligaties dergelijke rentebetalingen niet uitgeven, ook wel coupons genoemd.

Stel je voor dat je een keuze krijgt. Aan de ene kant kunt u beleggen in een nulcouponobligatie met een nominale waarde van $ 1.000, die kan worden gekocht voor $ 952, 38. Anderzijds kunt u beleggen in een halfjaarlijkse couponobligatie met een looptijd van 5%, die wordt verhandeld tegen de nominale waarde van $ 1.000. Als u de nulcouponobligatie voor $ 952, 38 zou kopen, zou u $ 1.000 op de vervaldag ontvangen, wat een winst van 5% is ($ 47, 62 / $ 952, 38). Als u de couponobligatie echter had gekocht, zou u gedurende het jaar twee couponbetalingen van $ 25 hebben ontvangen, voor een totaal van $ 50, wat ook een winst van 5% ($ 50 / $ 1.000) betekent. In dit geval zullen beide opties voor obligaties exact dezelfde winst opleveren, hoewel de bron van het rendement anders is. Opgemerkt moet worden dat deze symmetrie een ongewone omstandigheid is.

Geld verdienen met een nulcouponobligatie

Hoe lang het duurt voordat obligaties met nulcoupon hun vervaldag bereiken, hangt af van het feit of de obligatie in kwestie een belegging op korte of lange termijn is. Terwijl kortlopende nulcouponobligaties, meestal rekeningen genoemd, over het algemeen in minder dan een jaar aflopen, hebben langetermijnbeleggingen doorgaans een vervaldatum die 10 tot 15 jaar na de aankoop van de obligatie begint. Dit betekent dat houders van laatstgenoemde instrumenten de komende tien jaar geen winst zullen zien. Om deze reden heeft het weinig zin voor gepensioneerde beleggers die op zoek zijn naar een stabiele inkomstenstroom, om langlopende nulcouponobligaties aan te gaan.

Een gezinsbesparing voor een vakantiebejaardentehuis kan daarentegen veel baat hebben bij het beleggen in een nulcouponobligatie met een looptijd van 15 of 20 jaar. Nulcouponobligaties kunnen ook aantrekkelijk zijn voor beleggers die rijkdom aan hun willen doorgeven. Bijvoorbeeld, als een $ 2.000 obligatie is geschonken, gebruikt de gever slechts $ 2.000 van zijn of haar jaarlijkse uitsluiting van schenkingsbelasting, terwijl de ontvanger uiteindelijk aanzienlijk meer dan $ 2.000 ontvangt, nadat de obligatie vervalt.

Omdat nulcouponobligaties geen reguliere rente betalen, worden ze verkocht met een korting in de markt.

Nulcouponobligaties uitgegeven in de VS behouden om fiscale redenen een originele emissiekorting of OID. Dergelijke obligaties voeren vaak de ontvangst van rentebetalingen of spookinkomsten in, hoewel ze geen periodieke rente betalen. Bijgevolg kunnen nulcouponobligaties die in de VS worden belast, worden aangehouden op een belastinguitgestelde pensioenrekening, waardoor beleggers belasting over de toekomstige inkomsten kunnen vermijden. Als alternatief, als een nulcouponobligatie wordt uitgegeven door een Amerikaanse lokale of nationale overheidsinstantie, wat het geval is bij gemeentelijke obligaties, is elke toegerekende rente vrij van Amerikaanse federale belasting en doorgaans ook nationale en lokale belasting.