Waarom marktcorrelatie ertoe doet

Correlatie is een statistische maat die bepaalt hoe activa ten opzichte van elkaar bewegen. Het kan worden gebruikt voor individuele effecten, zoals aandelen, of het kan meten hoe activaklassen of brede markten ten opzichte van elkaar bewegen. Het wordt gemeten op een schaal van -1 tot +1. Een perfecte positieve correlatie tussen twee activa heeft een waarde van +1. Een perfecte negatieve correlatie heeft een waarde van -1. Perfecte positieve of negatieve correlaties zijn zeldzaam.

Correlatie als een maatstaf voor markten

Correlatie kan worden gebruikt om inzicht te krijgen in de algehele aard van de grotere markt. Bijvoorbeeld, in 2011 vertoonden verschillende sectoren in de S&P 500 een mate van correlatie van 95%, wat betekent dat ze allemaal in principe in lockstep met elkaar bewogen. Het was erg moeilijk om aandelen te kiezen die het in die periode beter deden dan de bredere markt. Het was ook moeilijk om aandelen in verschillende sectoren te selecteren om de diversificatie van een portefeuille te vergroten. Beleggers moesten naar andere soorten activa kijken om hun portefeuillerisico te helpen beheersen. Anderzijds betekende de hoge correlatie dat beleggers alleen eenvoudige indexfondsen moesten gebruiken om blootstelling aan de markt te verkrijgen, in plaats van individuele aandelen te proberen te kiezen.

Correlatie voor Portfolio Management

Correlatie wordt vaak gebruikt in portefeuillebeheer om de mate van diversificatie tussen de activa in een portefeuille te meten. De moderne portefeuilletheorie (MPT) gebruikt een maat voor de correlatie van alle activa in een portefeuille om de meest efficiënte grens te bepalen. Dit concept helpt het verwachte rendement te optimaliseren tegen een bepaald risiconiveau. Het opnemen van activa die een lage correlatie met elkaar hebben, helpt om het totale risico voor een portefeuille te verminderen.

Toch kan de correlatie in de loop van de tijd veranderen. Het kan alleen historisch worden gemeten. Twee activa die in het verleden een hoge mate van correlatie hadden, kunnen ongecorreleerd raken en afzonderlijk beginnen te bewegen. Dit is een tekortkoming van MPT; het veronderstelt stabiele correlaties tussen activa.

Correlatie en volatiliteit

Tijdens perioden van verhoogde volatiliteit, zoals de financiële crisis van 2008, kunnen aandelen de neiging hebben om meer gecorreleerd te raken, zelfs als ze zich in verschillende sectoren bevinden. Internationale markten kunnen ook sterk gecorreleerd raken in tijden van instabiliteit. Beleggers willen wellicht activa in hun portefeuilles opnemen die een lage correlatie hebben met de aandelenmarkten om hun risico te helpen beheersen.

Helaas neemt de correlatie soms toe tussen verschillende activaklassen en verschillende markten tijdens periodes van hoge volatiliteit. In januari 2016 was er bijvoorbeeld een hoge mate van correlatie tussen de S&P 500 en de prijs van ruwe olie, tot 0, 97 - de grootste mate van correlatie in 26 jaar. De aandelenmarkt maakte zich grote zorgen over de aanhoudende volatiliteit van de prijzen voor olie. Naarmate de olieprijs daalde, werd de markt nerveus dat sommige energiebedrijven hun schulden niet zouden nakomen of uiteindelijk failliet zouden moeten gaan.

Het komt neer op

Het kiezen van activa met een lage correlatie met elkaar kan helpen om het risico van een portefeuille te verminderen. De meest gebruikelijke manier om te diversifiëren in een aandelenportefeuille is bijvoorbeeld om obligaties op te nemen, omdat de twee historisch gezien een lagere mate van correlatie met elkaar hadden. Beleggers gebruiken ook vaak grondstoffen zoals edele metalen om de diversificatie te vergroten; goud en zilver worden gezien als gemeenschappelijke hedges voor aandelen. Ten slotte kan beleggen in frontier-markten (landen waarvan de economieën nog minder ontwikkeld en toegankelijk zijn dan die van opkomende markten) via exchange-traded funds (ETF's) een goede manier zijn om een ​​op Amerikaanse aandelen gebaseerde portefeuille te diversifiëren. Bijvoorbeeld, de iShares MSCI Frontier 100 ETF, bestaande uit 100 van de grootste aandelen van kleine wereldmarkten, had een correlatie van slechts 0, 54 met de S&P 500 tussen 2012 en 2018, wat aangeeft dat het waard is als tegenwicht voor Amerikaanse Amerikaanse bedrijven .