Yield Curve Risk
Het rentecurve-risico is het risico van een ongunstige verschuiving in marktrente die gepaard gaat met beleggen in een vastrentend instrument. Wanneer marktopbrengsten veranderen, heeft dit invloed op de prijs van een vastrentend instrument. Wanneer de marktrente of rente stijgt, daalt de koers van een obligatie en vice versa.
Inzicht in het opbrengstcurve risico
Beleggers letten goed op de rentecurve, omdat deze een indicatie geeft van waar de korte rente en economische groei in de toekomst naartoe gaan. De rentecurve is een grafische illustratie van de relatie tussen rentetarieven en obligatierendementen van verschillende looptijden, variërend van 3-maands schatkistcertificaten tot 30-jarige schatkistobligaties. De grafiek is uitgezet met de y-as die rentevoeten weergeeft en de x-as de toenemende duur van de tijd. Aangezien kortlopende obligaties doorgaans lagere rendementen hebben dan langlopende obligaties, loopt de curve van linksonder naar rechts omhoog. Dit is een normale of positieve rentecurve. Rentevoeten en obligatiekoersen hebben een omgekeerde relatie waarin prijzen dalen wanneer rentevoeten stijgen, en vice versa. Daarom zal, wanneer de rentetarieven veranderen, de rentecurve verschuiven, wat een risico, bekend als het rentecurve-risico, vertegenwoordigt naar een obligatiebelegger.
Het rentecurve-risico hangt samen met een afvlakking of een steilere rentecurve, die het gevolg is van veranderende rendementen bij vergelijkbare obligaties met verschillende looptijden. Wanneer de rentecurve verschuift, zal de prijs van de obligatie, die aanvankelijk was geprijsd op basis van de initiële rentecurve, in prijs veranderen.
Afvlakking opbrengstcurve
Wanneer de rentetarieven samenkomen, vlakt de rentecurve af. Een afvlakkende rentecurve wordt gedefinieerd als de vernauwing van de renteverschuiving tussen lange en korte rentetarieven. Wanneer dit gebeurt, zal de prijs van de obligatie dienovereenkomstig veranderen. Als de obligatie een kortlopende obligatie is met een looptijd tot drie jaar, en het rendement op drie jaar daalt, zal de prijs van deze obligatie stijgen.
Laten we eens kijken naar een voorbeeld van een afvlakker. Laten we zeggen dat de schatkistrendementen op een obligatie van 2 jaar en een obligatie op 30 jaar respectievelijk 1, 1% en 3, 6% bedragen. Als het rendement op de notitie daalt tot 0, 9% en het rendement op de obligatie daalt tot 3, 2%, neemt het rendement op het actief op de langere termijn een veel grotere daling af dan het rendement op de schatkist op kortere termijn. Dit zou de renteverspreiding verkleinen van 250 basispunten tot 230 basispunten.
Een afvlakkende rentecurve kan wijzen op een zwakke economie, omdat deze aangeeft dat de inflatie en de rentetarieven naar verwachting een tijdje laag zullen blijven. Markten verwachten weinig economische groei en de bereidheid van banken om te lenen is zwak.
Steile opbrengstcurve
Als de rentecurve steiler wordt, betekent dit dat de spreiding tussen de lange en korte rente groter wordt. Met andere woorden, de rendementen op langlopende obligaties stijgen sneller dan de rendementen op kortlopende obligaties, of de kortlopende obligatierendementen dalen naarmate de langlopende obligatierendementen stijgen. Daarom zullen de prijzen voor langlopende obligaties dalen ten opzichte van kortlopende obligaties.
Een stijgende curve duidt doorgaans op een sterkere economische activiteit en stijgende inflatieverwachtingen, en dus op hogere rentetarieven. Wanneer de rentecurve steil is, kunnen banken geld lenen tegen lagere rentetarieven en lenen tegen hogere rentetarieven. Een voorbeeld van een steile rentecurve is te zien in een 2-jarige obligatie met een rendement van 1, 5% en een 20-jarige obligatie met een rendement van 3, 5%. Als na een maand beide Treasury-opbrengsten stijgen tot respectievelijk 1, 55% en 3, 65%, neemt de spread toe tot 210 basispunten, van 200 basispunten.
Omgekeerde opbrengstcurve
In zeldzame gevallen is het rendement op kortlopende obligaties hoger dan het rendement op langlopende obligaties. Wanneer dit gebeurt, wordt de curve omgekeerd. Een omgekeerde rentecurve geeft aan dat beleggers nu lage tarieven zullen tolereren als ze denken dat de tarieven later nog lager zullen worden. Dus beleggers verwachten in de toekomst lagere inflatiepercentages en rentetarieven.
Het Yield Curve-risico verhandelen
Elke belegger die rentedragende waardepapieren houdt, is blootgesteld aan het risico van de rentecurve. Om zich tegen dit risico in te dekken, kunnen beleggers portefeuilles samenstellen met de verwachting dat hun portefeuilles op een bepaalde manier zullen reageren als de rentetarieven veranderen. Aangezien veranderingen in de rentecurve gebaseerd zijn op obligatierisicopremies en verwachtingen van toekomstige rentetarieven, zal een belegger die veranderingen in de rentecurve kan voorspellen, kunnen profiteren van overeenkomstige wijzigingen in obligatiekoersen.
Bovendien kunnen kortetermijnbeleggers profiteren van verschuivingen in de rentecurve door een van de twee op de beurs verhandelde producten te kopen: de iPath US Treasury Flattener ETN (FLAT) en de iPath US Treasury Flattener ETN (STAT).
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.