30 nieuwe openbare bedrijven, waaronder Uber Face Selloffs tegen het einde van het jaar

Beleggers in 30 nieuw beursgenoteerde openbare bedrijven zoals Uber Technologies Inc. (UBER), Zoom Video Communications Inc. (ZM) en Pinterest Inc. (PINS), die na hun langverwachte beursintroducties een reeks verkopen hebben geleden, kunnen zelfs scherpere downdrafts tegen het einde van het jaar, zoals beschreven door de Financial Times.

Vergrendelingsbepalingen verlopen

In de komende weken zullen de lock-upclausules voor nieuwe openbare bedrijven vervallen, wat betekent dat bedrijfsinsiders en pre-IPO-investeerders in staat zullen zijn hun aandelen te verkopen. Dit betekent niet alleen slecht nieuws voor de bedrijven zelf. Het grotere risico voor de markt is dat een uitverkoop van bedrijven die geld verliezen, waaronder Uber, 30% lager zijn dan de oorspronkelijke IPO-prijs, een rimpeleffect zal veroorzaken en andere aandelen naar beneden zal slepen, en ook de vooruitzichten voor binnenkort beursgenoteerde bedrijven zal schaden.

"We volgen aanstaande lockup-releases omdat aandelenkoersen eerder dalen dan de release", zegt Kathleen Smith, Renaissance Capital, zoals geciteerd door Barron. “Van bijzonder belang zijn bedrijven waarvan de aandelen sinds de beursgang slecht zijn verhandeld. De verwachting is dat insiders graag willen verkopen, waardoor de koers van het aandeel zal dalen. ”

Uber at Risk

Van de tientallen nieuwe beursgenoteerde bedrijven die hun lock-outperioden vóór eind 2019 zullen zien aflopen, is ride-sharing pionier Uber een van de meest bekeken van de groep en was het de grootste notering van het jaar. Het in San Francisco gevestigde bedrijf heeft geleden doordat investeerders de overstap maken van het verlies van mega-eenhoorns naar meer defensieve, veiligere markten.

"Uber heeft geen duurzaam bedrijfsmodel - de voorraad zal dalen wanneer de lock-up periode afloopt", zegt Michael Underhill, chief investment officer van Capital Innovations. "Dat zal een doorstroomeffect hebben - er zullen meer verkopen plaatsvinden."

'Herwaardering van de groei'

IPO-expert en professor aan de Universiteit van Florida, financiën Jay Ritter, herhaalde het sombere sentiment. “Er is absoluut een daling opgetreden in de waarderingen van bedrijven die veel groei-optimisme hadden ingebouwd in hun aandelenprijs. Over de hele linie is er een herwaardering van de groei geweest. ”

Zoom- en Pinterest-lockup-periodes zullen naar verwachting ook in 2019 aflopen. Dit zou druk kunnen uitoefenen op reeds verslagen aandelen van Lyft Inc. (LYFT), Peloton Interactive Inc. (PTON) en anderen. Lyft-aandelen zijn bijna 45% gedaald ten opzichte van hun IPO-prijs en Peloton is ongeveer 25% lager.

Het verstrijken van de lock-up periodes werpt ook een schaduw op andere nog niet openbare bedrijven zoals The We Co, moederbedrijf van coworking netwerk WeWork, die zijn IPO-plannen eerder dit jaar uitstelde na het afzetten van zijn CEO en oprichter Adam Neumann.

Door VC ondersteunde IPO's

De Financial Times merkt op dat technologiebedrijven die de voorkeur genieten van risicokapitaalgroepen geconfronteerd worden met enkele van de grootste tegenwind. VO-ondersteunde IPO's zien hun aandelen met gemiddeld 3% dalen wanneer een lock-up periode afloopt, in vergelijking met niet-VC-ondersteunde IPO's, die ongeveer 1% dalen, volgens UF professor Jay Ritter.

Bedrijven met VC-ondersteuning zijn Airbnb, Postmates en Palantir. Hoewel alle drie dit jaar naar verwachting openbaar zouden worden, zullen ze dit naar verwachting in 2020 doen. Velen, waaronder Airbnb, wegen een directe notering, waarin er geen investeringsbank is, geen geld wordt opgehaald en de markt de prijs bepaalt van de aandelen.

Wat is het volgende?

In de toekomst zullen investeerders moeilijk zijn voor bedrijven die geen veelbelovende weg naar winstgevendheid kunnen tonen en kunnen aantonen dat hun bedrijfsmodellen duurzaam zijn.

"Je ziet het gevoel van urgentie van de durfkapitaalgemeenschap - ze zijn bezorgd, " zei UnderHill, waarbij de huidige omgeving werd vergeleken met de technische bubbel in de jaren 90. "Het voelt als 1999 ... We zijn laat in de cyclus. Bedrijven die geen duurzame bedrijfsmodellen hebben, worden niet beloond op de kapitaalmarkten."

In een recent rapport van de Bank of America Merrill Lynch getiteld "We gaan IPO doen alsof het 1999 is, " merkten analisten op dat "IPO-intrekkingen een waarschuwingssignaal kunnen zijn dat beleggers de focus verleggen naar winstgevendheid te midden van macro-problemen, en het potentiële rimpeleffect zou kunnen significant zijn. "