4 soorten schuldopbrengsten

Voor de meeste effecten is het bepalen van beleggingsrendementen een eenvoudige oefening. Maar voor schuldinstrumenten kan dit gecompliceerder zijn vanwege het feit dat kortetermijnschuldmarkten verschillende manieren hebben om rendementen te berekenen en ze verschillende conventies gebruiken om een ​​tijdsperiode in een jaar om te zetten.

Hier zijn de vier belangrijkste soorten opbrengsten:

• Het bankkortingsrendement (ook wel bankkortingsbasis genoemd)
• Rendement holdingperiode
• Effectieve jaarlijkse opbrengst
• Rendement op de geldmarkt

Het is van essentieel belang dat u begrijpt hoe elk van deze opbrengsten wordt berekend om het daadwerkelijke rendement van een investering op het instrument te begrijpen.

Opbrengst bankkorting

Schatkisten (T-Bills) worden genoteerd op basis van pure bankkorting, waarbij de offerte wordt gepresenteerd als een percentage van de nominale waarde en wordt bepaald door de obligatie te verdisconteren met behulp van een conventie van 360 dagen. Dit veronderstelt dat er 12 maanden van 30 dagen per jaar zijn. In deze situatie is de formule voor het berekenen van de opbrengst eenvoudig de korting gedeeld door de nominale waarde vermenigvuldigd met 360 en vervolgens gedeeld door het aantal resterende dagen.

De vergelijking zou zijn:

Jaarlijks bankkortingsrendement = (DF) × (360t) waarbij: D = KortingF = nominale waarde \ begin {uitgelijnd} & \ text {Jaarlijks bankkortingsrendement} = \ links (\ frac {D} {F} \ rechts) \ times \ left (\ frac {360} {t} \ right) \\ & \ textbf {where:} \\ & D = \ text {Discount} \\ & F = \ text {Face value} \\ & t = \ text {Aantal dagen tot einde looptijd} \ einde {uitgelijnd} Jaarlijks bankkortingsrendement = (FD) × (t360) waarbij: D = DiscountF = Nominale waarde

Joe koopt bijvoorbeeld een T-factuur met een nominale waarde van $ 100.000 en betaalt daarvoor $ 97.000, wat een korting van $ 3.000 betekent. De vervaldatum is 279 dagen. Het bankkortingsrendement zou 3, 9% bedragen, als volgt berekend:

0.03 (3.000 ÷ 100.000) × 1, 29 (360 ÷ 279) = 0, 0387, \ begin {uitgelijnd} & 0, 03 (3.000 \ div 100.000) \ maal 1, 29 (360 \ div 279) = 0, 0387, \\ & \ quad \ text {of} 3, 9 \% \ text {(Naar boven afronden)} \ end {uitgelijnd} 0, 03 (3000 ÷ 100.000) × 1, 29 (360 ÷ 279) = 0, 0387,

Maar er zijn problemen inherent aan het gebruik van dit geannualiseerde rendement bij het bepalen van het rendement. Om te beginnen gebruikt dit rendement een jaar van 360 dagen om het rendement te berekenen dat een belegger zou ontvangen. Maar dit houdt geen rekening met het potentieel voor samengestelde rendementen.

De resterende drie populaire rendementsberekeningen bieden aantoonbaar betere weergaven van het rendement van beleggers.

Bedrijf Periode Opbrengst

Per definitie wordt het rendement van de holdingperiode (HPY) uitsluitend berekend op basis van de holdingperiode, daarom is het niet nodig om het aantal dagen op te nemen - zoals men zou doen met het bankkortingsrendement. In dit geval neemt u de waardestijging van wat u hebt betaald, voegt u rente- of dividendbetalingen toe en deelt u deze vervolgens door de aankoopprijs. Dit niet-geannualiseerde rendement verschilt van de meeste rendementsberekeningen die rendementen op jaarbasis tonen. Ook wordt ervan uitgegaan dat de rente of contante uitbetaling zal worden betaald op het moment van vervaldag.

Als vergelijking zou het rendement van de bewaarperiode worden uitgedrukt als:

Holding Period Yield = P1 − P0 + D1P0where: P1 = Bedrag ontvangen op de vervaldag P0 = Aankoopprijs van de investering \ begin {uitgelijnd} & \ text {Holding Period Yield} = P_1-P_0 + \ frac {D_1} {P_0} \\ & \ textbf {waarbij:} \\ & P_1 = \ text {Bedrag ontvangen op de vervaldag} \\ & P_0 = \ text {Aankoopprijs van de investering} \\ & D_1 = \ text {Ontvangen rente of uitkering betaald op de vervaldag} \ einde { uitgelijnd} Holding Periode Rendement = P1 −P0 + P0 D1 waarbij: P1 = Bedrag ontvangen op vervaldag P0 = Aankoopprijs van de investering

Effectief jaarlijks rendement

Het effectieve jaarrendement (EAY) kan een nauwkeuriger rendement opleveren, vooral wanneer er alternatieve beleggingen beschikbaar zijn die het rendement kunnen vergroten. Dit is goed voor rente die op rente is verdiend.

Ter vergelijking zou het effectieve jaarrendement worden uitgedrukt als:

Effectieve jaaropbrengst = (1 + HPY) 3651twhere: HPY = Opbrengstperiode = aantal dagen tot einde looptijd \ begin {uitgelijnd} & \ text {Effectieve jaaropbrengst} = (1 + HPY) ^ {365} \ frac { 1} {t} \\ & \ textbf {where:} \\ & HPY = \ text {Holding period yield} \\ & t = \ text {Aantal dagen tot einde looptijd} \\ \ einde {afgestemd} Effectieve jaaropbrengst = (1 + HPY) 365t1 waarbij: HPY = opbrengst opbrengstperiode = aantal dagen tot einde looptijd

Als de HPY bijvoorbeeld over 279 dagen 3, 87% bedroeg, zou de EAY 1, 0387 ^{365 ÷ 279} - 1 of 5, 09% zijn.

De bereidingsfrequentie die van toepassing is op de investering is uiterst belangrijk en kan uw resultaat aanzienlijk wijzigen. Voor periodes langer dan een jaar werkt de berekening nog steeds en geeft een kleiner, absoluut aantal dan de HPY.

Als de HPY bijvoorbeeld 3, 87% was gedurende 579 dagen, zou de EAY 1, 0387 ^{365 ÷ 579} - 1 of 2, 42% zijn.

Daling van de waarde

Voor verliezen is het proces hetzelfde; het verlies over de holdingperiode zou moeten worden omgezet in het effectieve jaarrendement. Je neemt nog steeds één plus de HPY, wat nu een negatief getal is. Bijvoorbeeld: 1 + (-0, 5) = 0, 95. Als de HPY een verlies van 5% gedurende 180 dagen was, zou de EAY 0, 95 ^{365 ÷ 180} -1 zijn, of -9, 88%.

Opbrengst geldmarkt

Het geldmarktrendement (MMY) (ook bekend als het CD-equivalentrendement), is gebaseerd op een berekening waarmee het genoteerde rendement (dat op een T-Bill staat) kan worden vergeleken met een rentedragend geldmarktinstrument. Deze investeringen hebben een kortere looptijd en worden vaak geclassificeerd als kasequivalenten. Geldmarktinstrumenten noteren op basis van 360 dagen, dus het geldmarktrendement gebruikt ook 360 bij de berekening.

Ter vergelijking zou het geldmarktrendement worden uitgedrukt als:

MMY = 360 ∗ YBD / 360 (txYBD) waarbij: YBD = opbrengst op basis van bankkorting eerder berekend \ begin {uitgelijnd} & MMY = 360 \ ast YBD / 360 (txYBD) \\ & \ textbf {waar:} \\ & Y_ {BD} = \ text {Opbrengst op basis van bankkorting eerder berekend} \\ & t = \ text {Dagen tot vervaldatum} \ einde {uitgelijnd} MMY = 360 ∗ YBD / 360 (txYBD) waarbij: YBD = Opbrengst op basis van een bankkorting zoals eerder berekend

Het komt neer op

De schuldmarkt gebruikt verschillende berekeningen om het rendement te bepalen. Als de beste manier is gekozen, kunnen de opbrengsten van deze kortetermijnschuldmarkten worden gebruikt bij het disconteren van kasstromen en het berekenen van het reële rendement van schuldinstrumenten, zoals T-Bills. Zoals bij elke belegging moet het rendement op de kortlopende schuld het risico weerspiegelen, waarbij een lager risico verband houdt met een lager rendement en de instrumenten met een hoger risico potentieel hogere rendementen inluiden.