5 uitdagingen voor Goldman Sachs in 2019

Investmentbank en handelsmacht Goldman Sachs Group Inc. (GS) heeft de afgelopen 52 weken zwaar gezeild, met een voorraad van 31%, vergeleken met een daling van 20% voor de KBW Bank Stock Index. Goldman wordt al lang beschouwd als een van de belangrijkste franchises op Wall Street en heeft te kampen gehad met tal van problemen, variërend van schandalen tot groeiproblemen.

Koopjesjagers kunnen worden verleid om in te springen, op basis van de verwachting dat Goldman zijn uitdagingen op korte en middellange termijn zal overwinnen en op de lange termijn zijn eerste status zal herwinnen. Sceptici zijn echter in overvloed. Gerespecteerde bankanalist Dick Bove zei tegen CNBC: "Ik wil Goldman Sachs niet aanraken."

5 uitdagingen tegenover Goldman:

• Het schip stabiel houden temidden van schandalen en underperformance
• Omgaan met schandalen, die enorme boetes en straffen kunnen opleveren
• Onderzoek naar wangedrag kan slepen
• Verbetering van zwakke bedrijfsonderdelen
• Een nieuw managementteam, groei-initiatieven en kostenbeheersing laten werken

Bronnen: CNBC, Barron's, Fortune

Betekenis voor beleggers

Het schip stabiel houden: David Solomon, 57 jaar, is CEO sinds 1 oktober 2018 en tevens voorzitter sinds 1 januari 2019, in beide functies Lloyd Blankfein opvolgend. Hij trad in 1999 als partner bij het bedrijf in dienst, was co-hoofd van investment banking van 2006 tot 2016, vervolgens president en chief operating officer (COO), volgens Goldman. Solomon heeft een moeilijke taak voor hem, waaronder het herstellen van vertrouwen in het bedrijf te midden van schandalen en onderprestaties. Bij de opbouw van vertrouwen zullen zowel klanten, medewerkers als investeerders betrokken zijn.

Schandalen: de regering van Maleisië heeft Goldman $ 7, 5 miljard aan herstelbetalingen gevraagd als gevolg van vermeend wangedrag in haar omgang met het door de staat gerunde investeringsfonds 1MDB, zo meldt CNBC. Het 1MDB-fonds is beschuldigd van corruptie en het witwassen van geld en Goldman ontkent enig wangedrag.

Bankanalist Dick Bove gelooft echter dat "hun compliance-activiteiten intern lijken te zijn afgebroken" en noemt dit een belangrijke reden waarom hij de aandelen van Goldman zou vermijden. Michael Carrier, een analist bij Bank of America Merrill Lynch, schat dat Goldman mogelijk een boete van maximaal $ 2 miljard oploopt als gevolg van de 1MDB-affaire, die ongeveer overeenkomt met een kwart van de inkomsten per Barron.

Onderzoeken: Bove verwacht dat de Maleisische affaire Goldman zeker twee of drie jaar lang onder de loep zal nemen van Amerikaanse effecten en bankregelgevers, met vrijwel elk aspect van de onderzochte onderneming. Bove denkt dat het proces Goldman tientallen miljoenen dollars en misschien honderden miljoenen kan kosten.

Michael Carrier merkte op dat Goldman "met boetes, straffen en andere sancties te maken kon krijgen" en verklaarde ook dat onderzoeken enige tijd konden doorgaan. Bovendien gelooft hij niet dat het aandeel zich kan herstellen tot er meer duidelijkheid is over de mogelijke gevolgen. Aan de andere kant is hij van mening dat "het aandeel de uitkomst meer dan heeft verdisconteerd" die hij projecteert, met name een boete van maximaal $ 2 miljard.

Prestaties verbeteren: Goldman's divisie voor de handel in effecten is gekrompen van het leveren van meer dan de helft van de omzet in 2012 tot iets meer dan een derde in 2017, volgens een ander CNBC-rapport, wat aangeeft dat een ommekeer in de handel een topprioriteit voor David Solomon moet zijn. Eerder in 2018 gaf hij aan dat het bedrijf investeert in het upgraden van zijn handelstechnologie.

Groei-initiatieven: Goldman heeft een plan om de jaarlijkse omzet tegen 2020 met $ 5 miljard te verhogen, deels door nieuwe zakelijke initiatieven, merkt CNBC op. Het bedrijf heeft bijvoorbeeld de markt voor online consumentenbankieren betreden met zijn online Marcus-accounts, waarop het onlangs de rentetarieven heeft verhoogd, volgens een derde CNBC-rapport.

"We hebben de ambitie om een ​​groot, gedifferentieerd, zeer winstgevend digitaal platform voor consumentenfinanciering te bouwen", zei Solomon in mei 2018, geciteerd door CNBC. Het is mogelijk dat Goldman zijn voetafdruk in financiële diensten voor consumenten wil uitbreiden door verzekeringen, hypotheken, autoleningen en vermogensbeheerdiensten aan te bieden, merkt CNBC ook op.

Goldman biedt eigenlijk wel vermogensbeheerdiensten aan, maar alleen voor ultra-rijke klanten met $ 10 miljoen of meer om te investeren, per SmartAsset. Met slechts 700 financiële adviseurs en een beheerd vermogen van $ 184 miljard, heeft Goldman een aanzienlijk groeipotentieel als ze besluiten hun accountminimum te verlagen. Morgan Stanley (MS), met accountminima variërend van $ 100.000 tot $ 250.000, heeft bijvoorbeeld 15.712 financiële adviseurs en $ 2.4 biljoen aan beheerd vermogen, per bron.

Vooruit kijken

Analist Michael Carrier van BofAML denkt dat Goldman goede vooruitzichten op lange termijn heeft op basis van zijn beoordeling van hun nieuwe managementteam, groei-initiatieven en inspanningen voor kostenbeheersing. Ondanks recente problemen blijft Goldman inderdaad een van de meest legendarische namen in de financiële dienstverlening, wat zijn uitbreidingsinspanningen zou moeten helpen.

Als het bedrijf het Maleisische schandaal achter zich kan laten, met minimale financiële en reputatieschade, terwijl het ook zijn groei- en diversificatie-initiatieven waarmaakt, kan het aandeel een koop zijn. Pogingen om zijn bedrijfsmodel te diversifiëren door uit te breiden naar meer massamarktbankieren en financiële diensten zullen echter gevestigde rivalen tegenkomen.