6 factoren die wisselkoersen beïnvloeden

Afgezien van factoren zoals rentetarieven en inflatie, is de wisselkoers een van de belangrijkste bepalende factoren voor de relatieve economische gezondheid van een land. Wisselkoersen spelen een cruciale rol in het handelsniveau van een land, dat van cruciaal belang is voor vrijwel elke vrijemarkteconomie ter wereld. Om deze reden behoren wisselkoersen tot de meest bekeken, geanalyseerde en door de overheid gemanipuleerde economische maatregelen. Maar ook op kleinere schaal zijn wisselkoersen belangrijk: ze beïnvloeden het reële rendement van de portefeuille van een belegger. Hier kijken we naar enkele van de belangrijkste krachten achter wisselkoersbewegingen.

Belangrijkste factoren die wisselkoersen beïnvloeden

Overzicht van wisselkoersen

Voordat we naar deze krachten kijken, moeten we schetsen hoe wisselkoersbewegingen de handelsrelaties van een land met andere landen beïnvloeden. Een valuta met een hogere waarde maakt de invoer van een land minder duur en zijn uitvoer duurder op buitenlandse markten. Een lagere valuta maakt de import van een land duurder en de export goedkoper op buitenlandse markten. Verwacht wordt dat een hogere wisselkoers de handelsbalans van een land zal verslechteren, terwijl naar verwachting een lagere wisselkoers deze zal verbeteren.

Belangrijkste leerpunten

• Afgezien van factoren zoals rentetarieven en inflatie, is de wisselkoers een van de belangrijkste bepalende factoren voor de relatieve economische gezondheid van een land.
• Een valuta met een hogere waarde maakt de invoer van een land minder duur en zijn uitvoer duurder op buitenlandse markten.
• Wisselkoersen zijn relatief en worden uitgedrukt als een vergelijking van de valuta's van twee landen.

Determinanten van wisselkoersen

Talrijke factoren bepalen wisselkoersen. Veel van deze factoren houden verband met de handelsrelatie tussen de twee landen. Vergeet niet dat wisselkoersen relatief zijn en worden uitgedrukt als een vergelijking van de valuta's van twee landen. Hier volgen enkele van de belangrijkste bepalende factoren voor de wisselkoers tussen twee landen. Merk op dat deze factoren niet in een bepaalde volgorde staan; zoals vele economische aspecten, is het relatieve belang van deze factoren onderwerp van veel discussie.

1. Differentiëlen in inflatie

Doorgaans vertoont een land met een consistent lagere inflatie een stijgende valutawaarde, omdat zijn koopkracht toeneemt ten opzichte van andere valuta's. In de laatste helft van de 20e eeuw omvatten de landen met lage inflatie Japan, Duitsland en Zwitserland, terwijl de VS en Canada pas later een lage inflatie bereikten. Landen met een hogere inflatie zien doorgaans een waardevermindering in hun valuta ten opzichte van de valuta van hun handelspartners. Dit gaat meestal ook gepaard met hogere rentetarieven.

2. Differentiëlen in rentetarieven

Rentetarieven, inflatie en wisselkoersen zijn allemaal sterk gecorreleerd. Door rentetarieven te manipuleren, oefenen centrale banken invloed uit op zowel inflatie als wisselkoersen, en veranderende rentetarieven hebben invloed op inflatie en valutawaarden. Hogere rentevoeten bieden geldschieters in een economie een hoger rendement ten opzichte van andere landen. Daarom trekken hogere rentetarieven buitenlands kapitaal aan en veroorzaken ze de wisselkoers. Het effect van hogere rentetarieven wordt echter beperkt als de inflatie in het land veel hoger is dan in andere, of als extra factoren de valuta doen dalen. De tegenovergestelde relatie bestaat voor het verlagen van de rentetarieven - dat wil zeggen dat lagere rentetarieven de neiging hebben om wisselkoersen te verlagen.

3. Tekorten op de lopende rekening

De lopende rekening is de handelsbalans tussen een land en zijn handelspartners en weerspiegelt alle betalingen tussen landen voor goederen, diensten, rente en dividenden. Een tekort op de lopende rekening toont aan dat het land meer uitgeeft aan buitenlandse handel dan het verdient, en dat het kapitaal uit buitenlandse bronnen leent om het tekort aan te vullen. Met andere woorden, het land heeft meer vreemde valuta nodig dan het ontvangt door verkoop van export, en het levert meer van zijn eigen valuta dan de vraag van buitenlanders naar zijn producten. De overmatige vraag naar vreemde valuta verlaagt de wisselkoers van het land totdat binnenlandse goederen en diensten goedkoop genoeg zijn voor buitenlanders en buitenlandse activa te duur zijn om verkopen voor binnenlandse belangen te genereren.

4. Publieke schuld

Landen zullen grootschalige tekortfinanciering aangaan om te betalen voor projecten in de publieke sector en overheidsfinanciering. Hoewel dergelijke activiteit de binnenlandse economie stimuleert, zijn landen met grote overheidstekorten en schulden minder aantrekkelijk voor buitenlandse investeerders. De reden? Een grote schuld bevordert de inflatie, en als de inflatie hoog is, zal de schuld worden betaald en uiteindelijk worden afgelost met goedkopere echte dollars in de toekomst.

In het ergste geval kan een overheid geld drukken om een ​​deel van een grote schuld te betalen, maar het vergroten van de geldhoeveelheid veroorzaakt onvermijdelijk inflatie. Bovendien, als een overheid haar tekort niet via binnenlandse middelen kan verhelpen (binnenlandse obligaties verkopen, de geldhoeveelheid verhogen), dan moet ze de voorraad effecten voor verkoop aan buitenlanders vergroten, waardoor hun prijzen worden verlaagd. Ten slotte kan een grote schuld zorgwekkend zijn voor buitenlanders als zij denken dat het land het risico loopt zijn verplichtingen niet na te komen. Buitenlanders zullen minder bereid zijn om effecten in die valuta te bezitten als het risico van wanbetaling groot is. Om deze reden is de schuldratio van het land (zoals bijvoorbeeld bepaald door Moody's of Standard & Poor's) een cruciale bepalende factor voor de wisselkoers.

5. Handelsvoorwaarden

Een verhouding tussen exportprijzen en importprijzen, de handelsvoorwaarden is gerelateerd aan de lopende rekeningen en de betalingsbalans. Als de prijs van de export van een land sterker stijgt dan die van zijn import, zijn zijn ruilvoet gunstig verbeterd. Toenemende ruilvoet toont een grotere vraag naar de export van het land. Dit op zijn beurt resulteert in stijgende inkomsten uit export, wat zorgt voor een verhoogde vraag naar de valuta van het land (en een toename van de waarde van de valuta). Als de prijs van de uitvoer met een lagere koers stijgt dan die van de invoer, zal de waarde van de valuta dalen ten opzichte van zijn handelspartners.

6. Sterke economische prestaties

Buitenlandse investeerders zoeken onvermijdelijk stabiele landen met sterke economische prestaties om hun kapitaal te beleggen. Een land met zulke positieve eigenschappen zal beleggingsfondsen wegtrekken van andere landen die meer politiek en economisch risico lopen. Politieke onrust kan bijvoorbeeld leiden tot verlies van vertrouwen in een valuta en een kapitaalbeweging naar de valuta van stabielere landen.

Het komt neer op

De wisselkoers van de valuta waarin een portefeuille het grootste deel van zijn beleggingen houdt, bepaalt het reële rendement van die portefeuille. Een dalende wisselkoers vermindert uiteraard de koopkracht van inkomsten en vermogenswinsten uit eventuele opbrengsten. Bovendien beïnvloedt de wisselkoers andere inkomensfactoren zoals rentetarieven, inflatie en zelfs vermogenswinsten van binnenlandse effecten. Terwijl wisselkoersen worden bepaald door tal van complexe factoren die vaak zelfs de meest ervaren economen weggooien, moeten beleggers nog steeds enig begrip hebben van hoe valutawaarden en wisselkoersen een belangrijke rol spelen in het rendement van hun beleggingen.