Versnelde boekenbouw
Een versnelde bookbuild is een vorm van aanbieden op de aandelenkapitaalmarkten. Het gaat om het aanbieden van aandelen in een korte periode, met weinig tot geen marketing. De bookbuild van het aanbod is heel snel gedaan in een of twee dagen. Underwriters kunnen soms een minimumprijs garanderen en de opbrengst van de verkoop aan het bedrijf.
Versnelde boekenbouw begrijpen
Een versnelde bookbuild wordt vaak gebruikt wanneer een bedrijf onmiddellijk behoefte heeft aan financiering, in welk geval schuldfinanciering uitgesloten is. Dit kan het geval zijn wanneer een bedrijf een aanbod wil doen om een ander bedrijf te verwerven. In vereenvoudigde bewoordingen kan een bedrijf, wanneer het vanwege zijn hoge schuldenverplichtingen niet in staat is om aanvullende financiering voor een kortlopend project of acquisitie te verkrijgen, een alternatieve route gebruiken om snel financiering van de aandelenmarkt te verkrijgen via een proces dat bekend staat als versnelde bookbuild.
Het bouwen van boeken is het proces van het ontdekken van de veiligheidsprijs waarbij de vraag van beleggers naar aandelen wordt gegenereerd en vastgelegd tijdens een beursintroductie (IPO) of andere uitgiftefasen. De uitgevende onderneming huurt een investeringsbank in om als underwriter op te treden. De underwriter bepaalt de prijsklasse van het effect en stuurt het ontwerpprospectus naar meerdere beleggers. De beleggers bieden het aantal aandelen dat ze bereid zijn te kopen, gezien de prijsklasse. Het boek is geopend voor een vaste periode, gedurende welke de bieder de aangeboden prijs kan herzien. Na een vooraf bepaalde periode wordt het boek gesloten en kan de totale vraag naar het probleem worden geëvalueerd, zodat een waarde op het effect wordt geplaatst. De uiteindelijke gekozen prijs is eenvoudig het gewogen gemiddelde van alle biedingen die zijn ontvangen door de zakenbankier.
Met een versnelde bookbuild is de aanbiedingsperiode slechts één of twee dagen geopend en met weinig tot geen marketing. Met andere woorden, de tijd tussen prijsstelling en uitgifte is 48 uur of minder. Een bookbuild die wordt versneld, wordt vaak 's nachts geïmplementeerd, waarbij de uitgevende onderneming contact opneemt met een aantal investeringsbanken die op de avond voorafgaand aan de beoogde plaatsing als underwriters kunnen dienen. De emittent vraagt biedingen in een veilingachtig proces en kent het acceptatiecontract toe aan de bank die zich committeert aan de hoogste backstop-prijs. De underwriter dient het voorstel met de prijsklasse in bij institutionele beleggers. In feite gebeurt plaatsing bij beleggers 's nachts waarbij de beveiligingsprijzen meestal binnen 24 tot 48 uur plaatsvinden.
Het aandeel van versnelde bookbuilds als percentage van het totale aanbod is de afgelopen jaren dramatisch toegenomen. Dit komt hoofdzakelijk omdat zij gevestigde instellingen in staat stellen snel kapitaal aan te trekken door het marktrisico te verdelen tussen de uitgevende onderneming of aandeelhouder en de verzekeringsinstelling. Dat gezegd hebbende, is een versnelde bookbuild niet vrijgesteld van risico omdat de beschikbare tijd voor due diligence van een aanbieding wordt verkort. Daarom moeten leidende managers vertrouwen op ervaring om het aanbod in eerste instantie snel te beoordelen en de markt te vertrouwen in de daaropvolgende fase, waarin ze biedingen ontvangen van financiële instellingen van topklasse, om de juiste prijs te bepalen.
Belangrijkste leerpunten
- Versnelde bookbuilding is een vorm van aanbod waarbij bedrijven gedurende een zeer kort tijdsbestek, meestal tussen 24 uur en 48 uur, aandelen aanbieden aan institutionele beleggers.
- Het aandeel van versnelde bookbuilds is in de loop der jaren toegenomen omdat bedrijven hierdoor snel kapitaal kunnen aantrekken, terwijl het risico tussen hen en verzekeraars wordt verdeeld.
Voorbeeld van versnelde bookbuilding
In 2017 heeft het soevereine vermogensfonds van Singapore GIC Private Limited 2, 4% van zijn uitstaande aandelen en stemrechten in de Zwitserse bank UBS Group verkocht. Het aanbod werd alleen gedaan aan gekwalificeerde personen, zoals vermogende bedrijven. De deal werd binnen 20 minuten gedekt en de toewijzingen weerspiegelden de krachtige steun van sommige beleggers, waarbij de top 10 orders de helft van de aandelen ontvingen. Het boek bevatte ongeveer 140 regels. De verkoop, die werd uitgevoerd door UBS als enige underwriter, verpakt in twee en een half uur.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.