Alpha en Beta voor beginners

We horen vaak de termen alfa en beta als we het over investeringen hebben. Beide indicatoren meten verwante, maar verschillende dingen.

Belangrijkste leerpunten

• Alpha is het overtollige rendement op een investering ten opzichte van het rendement op een referentie-index.
• Beta is de maat voor relatieve volatiliteit.
• Alfa en bèta zijn beide risicoverhoudingen die het rendement berekenen, vergelijken en voorspellen.

Alfa definiëren

Alpha, een van de meest genoteerde indicatoren voor beleggingsprestaties, wordt gedefinieerd als het overtollige rendement op een investering ten opzichte van het rendement op een referentie-index. Als u bijvoorbeeld in een aandeel belegt en dit 20% rendement oplevert terwijl de S&P 500 5% heeft verdiend, is de alfa 15. Een alfa van -15 geeft aan dat de belegging 20% ​​minder presteerde.

Alpha is ook een maat voor het risico. In het bovenstaande voorbeeld betekent de -15 dat de investering veel te riskant was gezien het rendement. Een alfa van nul suggereert dat een investering een rendement heeft verdiend dat evenredig is met het risico. Alfa groter dan nul betekent een investering die beter heeft gepresteerd.

Alpha is een van de vijf belangrijkste indicatoren voor risicobeheer voor beleggingsfondsen, aandelen en obligaties en vertelt beleggers in zekere zin of een actief beter of slechter heeft gepresteerd dan de bèta voorspelt.

Wanneer hedgefondsbeheerders het hebben over high alpha, zeggen ze meestal dat hun managers goed genoeg zijn om de markt te overtreffen. Maar dat roept nog een andere belangrijke vraag op: wanneer alfa het "overtollige" rendement op een index is, welke index gebruikt u dan? Een fondsbeheerder kan bijvoorbeeld zeggen dat hij of zij een rendement van 20% heeft behaald wanneer de S&P 15% heeft geretourneerd, een alfa van 5. Maar is de S&P een geschikte index om te gebruiken? Overweeg een manager die op 1 augustus 2014 in Apple Inc. (AAPL) heeft geïnvesteerd. In vergelijking met de S&P 500 ziet de alpha er vrij goed uit: Apple keerde 18, 14% terug, terwijl de S&P 500 6, 13% retourneerde, voor een alpha van ongeveer 12.

Maar weinig experts zouden de S&P als een juiste vergelijking voor Apple beschouwen, gezien de verschillende risiconiveaus. Misschien is de NASDAQ een geschiktere maatregel. De NASDAQ leverde in diezelfde periode 15, 51% op, wat de alfa van die Apple-investering met 2, 63 doet dalen. Dus bij het beoordelen of een portfolio een hoge alfa heeft of niet, is het handig om te vragen wat de basisportfolio is.

Beta definiëren

In tegenstelling tot alfa, dat het relatieve rendement meet, is bèta de maat voor de relatieve volatiliteit. Het meet het systematische risico van een effect of een portefeuille in vergelijking met de markt als geheel. Een technische voorraad zoals die genoemd in het bovenstaande voorbeeld zou een bèta hebben van meer dan 1 (en waarschijnlijk vrij hoog), terwijl een T-factuur bijna nul zou zijn omdat de prijzen nauwelijks bewegen ten opzichte van de markt als geheel.

Beta is een multiplicatieve factor. Een aandeel met een bèta van 2 ten opzichte van de S&P 500 gaat twee keer zo veel omhoog of omlaag als de index in een bepaalde periode. Als de bèta -2 is, beweegt het aandeel een factor twee in de tegenovergestelde richting van de index. Sommige beleggingen met negatieve bèta's zijn inverse exchange-traded funds (ETF's) of sommige soorten obligaties.

Wat bèta je ook vertelt, is wanneer het risico niet kan worden gediversifieerd. Als u naar de bèta van een typisch beleggingsfonds kijkt, vertelt dit u in wezen hoeveel risico u toevoegt aan een portefeuille van fondsen.

Nogmaals, vergelijkbare voorbehouden voor alfa: het is belangrijk om te weten wat je gebruikt als je maatstaf voor volatiliteit. Morningstar, Inc. (MORN) gebruikt bijvoorbeeld US Treasuries als benchmark voor bètaberekeningen. Het bedrijf neemt het rendement van een fonds over T-rekeningen en vergelijkt dat met het rendement over de markten als geheel en het gebruik van die twee cijfers komt met een bèta. Er zijn echter een aantal andere benchmarks die je zou kunnen gebruiken.

Het komt neer op

Alfa en bèta zijn beide risicoverhoudingen die beleggers gebruiken als een hulpmiddel om rendementen te berekenen, vergelijken en voorspellen. Het zijn zeer belangrijke getallen om te weten, maar men moet zorgvuldig controleren om te zien hoe ze worden berekend. (Zie "Wat is het verschil tussen alfa en bèta?" Voor meer informatie.)