Amerikaans certificaat - ADR
Een Amerikaans certificaat (ADR) is een verhandelbaar certificaat uitgegeven door een Amerikaanse depotbank die een bepaald aantal aandelen - of slechts één aandeel - vertegenwoordigt dat belegt in aandelen van een buitenlandse onderneming. De ADR wordt verhandeld op markten in de VS zoals elk aandeel zou handelen.
ADR's vormen een haalbare, liquide manier voor Amerikaanse beleggers om aandelen te kopen in bedrijven in het buitenland. Buitenlandse bedrijven profiteren ook van ADR's, omdat ze het gemakkelijker maken om Amerikaanse investeerders en kapitaal aan te trekken - zonder het gedoe en de kosten om zichzelf op Amerikaanse beurzen te noteren. De certificaten bieden ook toegang tot buitenlandse beursgenoteerde bedrijven die anders niet open zouden staan voor Amerikaanse investeringen.
01:57Inleiding tot ADR's van American Depository Receipts
De basisprincipes van een Amerikaans certificaat - ADR
ADR's worden uitgedrukt in Amerikaanse dollars, terwijl de onderliggende waarde in het bezit is van een Amerikaanse financiële instelling in het buitenland. ADR-houders hoeven de handel in vreemde valuta niet af te handelen of zich zorgen te maken over het wisselen van valuta op de forexmarkt. Deze effecten worden via Amerikaanse vereffeningssystemen afgewikkeld.
Om ADR's aan te bieden, koopt een Amerikaanse bank aandelen op een vreemde valuta. De bank houdt de voorraad aan als inventaris en geeft een ADR uit voor binnenlandse handel. ADR's-lijst op de New York Stock Exchange (NYSE), American Stock Exchange (AMEX) of de Nasdaq, maar ze worden ook zonder recept verkocht (OTC).
Amerikaanse banken vereisen dat buitenlandse bedrijven hen gedetailleerde financiële informatie verstrekken. Deze vereiste maakt het voor Amerikaanse investeerders gemakkelijker om de financiële gezondheid van een bedrijf te beoordelen.
Belangrijkste leerpunten
- Een Amerikaans certificaat (ADR) is een certificaat uitgegeven door een Amerikaanse bank die aandelen in buitenlandse aandelen vertegenwoordigt.
- ADR's worden verhandeld op Amerikaanse beurzen.
- ADR's en hun dividenden zijn geprijsd in Amerikaanse dollars.
- ADR's vormen een gemakkelijke, liquide manier voor Amerikaanse beleggers om buitenlandse aandelen te bezitten.
Soorten ADR's
Amerikaanse certificaten zijn er in twee basiscategorieën:
- Een bank geeft een gesponsorde ADR uit namens het buitenlandse bedrijf. De bank en het bedrijf sluiten een wettelijke regeling. Gewoonlijk betaalt het buitenlandse bedrijf de kosten voor het uitgeven van een ADR en het behouden van de controle erover. Terwijl de bank de transacties met beleggers afhandelt. Gesponsorde ADR's worden gecategoriseerd op basis van de mate waarin het buitenlandse bedrijf voldoet aan de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) -voorschriften en Amerikaanse boekhoudprocedures.
- Een bank geeft ook een niet-gesponsorde ADR uit. Dit certificaat heeft echter geen directe betrokkenheid, deelname of zelfs toestemming van het buitenlandse bedrijf. Theoretisch kunnen er verschillende niet-gesponsorde ADR's zijn voor dezelfde buitenlandse onderneming, uitgegeven door verschillende Amerikaanse banken. Deze verschillende aanbiedingen kunnen ook variërende dividenden bieden. Bij gesponsorde programma's is er slechts één ADR, uitgegeven door de bank die samenwerkt met het buitenlandse bedrijf.
Een belangrijk verschil tussen de twee soorten ADR's is waar beleggers ze kunnen kopen. Alle behalve het laagste niveau van gesponsorde ADR's registreren zich bij de SEC en worden verhandeld op grote Amerikaanse beurzen. Niet-gesponsorde ADR's worden alleen zonder recept verhandeld. Ook bevatten niet-gesponsorde ADR's nooit stemrechten.
ADR's zijn bovendien onderverdeeld in drie niveaus, afhankelijk van de mate waarin het buitenlandse bedrijf toegang heeft gekregen tot de Amerikaanse markten:
- Niveau I - Dit is het meest basale type ADR waarbij buitenlandse bedrijven niet in aanmerking komen of hun ADR niet op een beurs willen hebben staan. Dit type ADR kan worden gebruikt om een handelsaanwezigheid vast te stellen, maar niet om kapitaal aan te trekken. Niveau I ADR's zijn alleen te vinden op de vrij verkrijgbare markt en hebben de meest losse eisen van de Securities and Exchange Commission (SEC) - en ze zijn meestal zeer speculatief. Hoewel ze riskanter zijn voor beleggers dan andere soorten ADR's, zijn ze een gemakkelijke en goedkope manier voor een buitenlandse onderneming om de rente voor haar effecten in de VS te meten
- Niveau II - Net als niveau I ADR's, kunnen niveau II ADR's worden gebruikt om een handelsaanwezigheid op een effectenbeurs te vestigen, en ze kunnen niet worden gebruikt om kapitaal aan te trekken. Niveau II ADR's hebben iets meer vereisten van de SEC dan niveau I ADR's, maar ze krijgen een grotere zichtbaarheid en handelsvolume.
- Niveau III - Niveau III ADR's zijn de meest prestigieuze van de drie ADR-niveaus. Hiermee geeft een uitgevende instelling een openbaar aanbod van ADR's op een Amerikaanse beurs. Ze kunnen worden gebruikt om een substantiële aanwezigheid op de Amerikaanse financiële markten te bewerkstelligen en kapitaal aan te trekken voor de buitenlandse emittent. Ze zijn onderworpen aan volledige rapportering bij de SEC.
Prijzen en kosten van American Depositary Receipt
Een ADR kan de onderliggende aandelen op een-voor-een basis, een fractie van een aandeel of meerdere aandelen van de onderliggende onderneming vertegenwoordigen. De depothoudende bank zal de verhouding tussen de ADR's van de VS per aandeel in het thuisland instellen op een waarde die volgens hen aantrekkelijk zal zijn voor beleggers. Als de waarde van een ADR te hoog is, kan dit sommige beleggers afschrikken. Omgekeerd, als het te laag is, kunnen beleggers denken dat de onderliggende effecten lijken op riskantere penny-aandelen.
De prijs van een ADR komt meestal overeen met die van de aandelen van het bedrijf op zijn thuisbeurs. British Petroleum (BP) heeft bijvoorbeeld een ADR, die wordt verhandeld op de NYSE. 17 april 2019, het sloot op $ 44, 62. In dit geval vertegenwoordigt elke ADR zes aandelen van BP. De echte individuele aandelenkoers is $ 7, 43. In tegenstelling tot de London Stock Exchange voor dezelfde sluiting, eindigde de aandelen van het bedrijf de dag op 572 pence per aandeel - ongeveer $ 7, 46 in Amerikaanse dollars.
Houders van ADR's realiseren dividenden en vermogenswinsten in Amerikaanse dollars. Dividendbetalingen zijn echter exclusief valutaomrekeningskosten en buitenlandse belastingen. Gewoonlijk houdt de bank automatisch het benodigde bedrag in om uitgaven en buitenlandse belastingen te dekken. Aangezien dit de praktijk is, zouden Amerikaanse investeerders een krediet moeten vragen bij de IRS of een terugbetaling van de belastingautoriteit van de buitenlandse overheid om dubbele belastingheffing op gerealiseerde vermogenswinsten te voorkomen.
Pros
Makkelijk te volgen en te verhandelen
In dollars uitgedrukt
Beschikbaar via Amerikaanse makelaars
Diversificatie van de portefeuille aanbieden
Cons
Kan worden geconfronteerd met dubbele belasting
Beperkte selectie van bedrijven
Niet-gesponsorde ADR's zijn mogelijk niet SEC-compatibel
Beleggers kunnen valutaconversiekosten betalen
Geschiedenis van Amerikaanse certificaten - ADR's
Voordat Amerikaanse certificaten in de jaren 1920 werden geïntroduceerd, konden Amerikaanse beleggers die aandelen van een niet-Amerikaanse beursgenoteerde onderneming wilden, dit alleen doen op internationale beurzen - een onrealistische optie voor de gemiddelde persoon in die tijd.
Hoewel het in het hedendaagse digitale tijdperk gemakkelijker is, heeft het kopen van aandelen op internationale beurzen nog steeds potentiële nadelen. Een bijzonder ontmoedigende wegversperring zijn problemen met het wisselen van valuta. Een ander belangrijk nadeel is de regelgevingsverschillen tussen Amerikaanse beurzen en buitenlandse beurzen.
Voordat ze in een internationaal verhandeld bedrijf beleggen, moeten Amerikaanse beleggers zich vertrouwd maken met de voorschriften van de verschillende financiële autoriteiten, anders lopen ze het risico misverstanden te nemen over belangrijke informatie, zoals de financiële gegevens van het bedrijf. Mogelijk moeten ze ook een buitenlandse account instellen, omdat niet alle binnenlandse makelaars internationaal kunnen handelen.
ADR's zijn ontwikkeld vanwege de complexiteit van het kopen van aandelen in het buitenland en de moeilijkheden die gepaard gaan met de handel tegen verschillende prijzen en valutawaarden. ADR's stellen Amerikaanse banken in staat om een groot aantal aandelen van een buitenlands bedrijf te kopen, de aandelen in groepen te bundelen en opnieuw uit te geven op Amerikaanse aandelenmarkten - namelijk de New York Stock Exchange en NASDAQ. Voorgangerbedrijf JP Morgan van JP Morgan (JPM) pionierde met het ADR-concept. In 1927 creëerde en lanceerde het de eerste ADR, waardoor Amerikaanse investeerders aandelen van de beroemde Britse retailer Selfridges konden kopen en de luxe winkel kon helpen de wereldmarkt te betreden. De ADR was genoteerd op de New York Curb Exchange (de voorloper van de American Stock Exchange). Een paar jaar later, in 1931, introduceerde de bank de eerste gesponsorde ADR voor het Britse muziekbedrijf Electrical & Musical Industries (ook bekend als EMI), de uiteindelijke thuisbasis van de Beatles. Vandaag blijven JP Morgan en een andere Amerikaanse bank - BNY Mellon - actief betrokken bij de ADR-markten.
Voorbeeld uit de praktijk van ADR's
Tussen 1988 en 2018 verhandelde de Duitse autofabrikant Volkswagen AG OTC in de VS als een gesponsorde ADR onder de ticker VLKAY. 13 augustus 2018 heeft Volkswagen zijn ADR-programma beëindigd. De volgende dag vestigde JP Morgan een niet-gesponsorde ADR voor Volkswagen, nu handelend onder de ticker VWAGY.
Beleggers die de oude VLKAY ADR's hadden, hadden de mogelijkheid om de ADR's te verzilveren, in te ruilen voor werkelijke aandelen van Volkswagen-aandelen - handel op Duitse beurzen - of om te wisselen voor de nieuwe VWAGY ADR's.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.