Analyseer Cash Flow op de Easy Way

Het kasstroomoverzicht toont hoe een bedrijf zijn geld uitgeeft (uitgaande geldstromen) en van waar een bedrijf zijn geld ontvangt (instroom van contanten). Het kasstroomoverzicht bevat alle instromen van kasmiddelen die een onderneming ontvangt uit haar lopende activiteiten en externe investeringsbronnen, evenals alle uitstromen van kasmiddelen die betalen voor bedrijfsactiviteiten en investeringen gedurende een bepaald kwartaal. In dit artikel leggen we het kasstroomoverzicht uit en hoe het u kan helpen een bedrijf te analyseren voor investeringen.

Waarom het kasstroomoverzicht belangrijk is

Er zijn twee vormen van boekhouding: contanten en opbouw.

Boekhouding op transactiebasis wordt door de meeste openbare bedrijven gebruikt en is de boekhoudmethode waarbij inkomsten als inkomsten worden gerapporteerd wanneer ze worden verdiend en niet wanneer het bedrijf betalingen ontvangt. Uitgaven worden gerapporteerd wanneer ze worden gemaakt, hoewel er geen contante betalingen zijn gedaan.

Als een bedrijf bijvoorbeeld een verkoop registreert, worden de opbrengsten opgenomen in de winst- en verliesrekening, maar het bedrijf ontvangt mogelijk pas op een later tijdstip contanten. Vanuit boekhoudkundig oogpunt zou het bedrijf winst maken op de winst- en verliesrekening en er inkomstenbelasting over betalen. Er zou echter geen contant geld zijn ingewisseld. Ook zou de transactie aanvankelijk waarschijnlijk een uitstroom van contanten zijn, omdat het geld kost voor het bedrijf om inventaris te kopen en het te verkopen product te produceren. Het is gebruikelijk dat bedrijven termijnen van dertig, zestig of zelfs negentig dagen verlengen voor een klant om de factuur te betalen. De verkoop zou een debiteuren zijn zonder impact op contanten totdat deze zijn geïnd.

Analyseer de cashflow op de gemakkelijke manier

Cash accounting is een boekhoudmethode waarbij betalingsbewijzen worden geregistreerd tijdens de periode waarin ze worden ontvangen en uitgaven worden geregistreerd in de periode waarin ze daadwerkelijk worden betaald. Met andere woorden, opbrengsten en kosten worden geregistreerd wanneer respectievelijk contant geld wordt ontvangen en betaald.

De winst van een bedrijf wordt als nettoresultaat weergegeven in de winst- en verliesrekening. Het nettoresultaat is de bottom line voor het bedrijf. Vanwege boekhouding op transactiebasis betekent netto-inkomen echter niet noodzakelijkerwijs dat alle vorderingen op hun klanten werden geïnd.

Vanuit boekhoudkundig oogpunt kan het bedrijf winstgevend zijn, maar als de vorderingen achterstallig of oninbaar worden, kan het bedrijf in financiële problemen komen. Zelfs winstgevende bedrijven kunnen hun cashflow niet adequaat beheren. Daarom is het kasstroomoverzicht een cruciaal hulpmiddel voor analisten en beleggers.

Kasstroomoverzicht

Een kasstroomoverzicht heeft drie afzonderlijke secties, die elk betrekking hebben op een bepaald onderdeel - activiteiten, investeringen en financiering - van de bedrijfsactiviteiten van een bedrijf. Hieronder ziet u het typische formaat van een kasstroomoverzicht:

Kasstroom uit operationele activiteiten

In deze sectie wordt de hoeveelheid contant geld uit de winst-en-verliesrekening gerapporteerd die oorspronkelijk op transactiebasis werd gerapporteerd. Een paar van de items in deze sectie zijn debiteuren, crediteuren en verschuldigde inkomstenbelastingen.

Als een klant een vordering betaalt, wordt deze geregistreerd als contant uit operaties. Wijzigingen in vlottende activa of kortlopende verplichtingen (posten die binnen een jaar of minder vervallen) worden opgenomen als kasstroom uit operationele activiteiten.

Kasstroom uit beleggen

Dit gedeelte registreert de kasstroom uit verkopen en aankopen van langetermijninvesteringen zoals vaste activa die materiële vaste activa omvatten. Items in deze sectie zijn aankopen van voertuigen, meubels, gebouwen of grond.

Doorgaans genereren beleggingstransacties een uitgaande kasstroom, zoals kapitaaluitgaven voor installaties, materiële vaste activa, bedrijfsaankopen en de aankoop van beleggingen in effecten. De instroom van contanten is afkomstig van de verkoop van activa, bedrijven en effecten. Beleggers controleren doorgaans de kapitaaluitgaven die worden gebruikt voor het onderhoud van en toevoegingen aan de fysieke activa van een bedrijf om de werking en het concurrentievermogen van het bedrijf te ondersteunen. Kortom, beleggers kunnen zien hoe een bedrijf in zichzelf investeert.

Kasstroom uit financiering

Schuld- en aandelentransacties worden in deze sectie gerapporteerd. Kasstromen die de betaling van dividenden, de inkoop of verkoop van aandelen en obligaties omvatten, worden als kasstromen voor financieringsactiviteiten beschouwd. Contanten ontvangen van het aangaan van een lening, of contanten die worden gebruikt om langlopende schulden af ​​te lossen, worden in deze sectie opgenomen.

Voor beleggers die de voorkeur geven aan dividenduitkerende bedrijven, is deze sectie belangrijk omdat het contante dividenden toont aangezien contanten worden uitgekeerd, en geen netto-inkomsten worden gebruikt om dividenden aan aandeelhouders uit te keren.

Kasstroomanalyse

De kasstroom van een bedrijf kan worden gedefinieerd als het nummer dat in het kasstroomoverzicht wordt weergegeven als netto kasstroom uit operationele activiteiten of "netto operationele kasstroom". Er is echter geen universeel geaccepteerde definitie. Veel financiële professionals beschouwen bijvoorbeeld de kasstroom van een bedrijf als de som van de netto-inkomsten en afschrijvingen (een niet-contante last in de winst-en-verliesrekening). Hoewel de netto operationele cashflow vaak in de buurt komt, kan de snelkoppeling onnauwkeurig zijn en moeten beleggers zich houden aan het netto operationele cashflowcijfer.

Hoewel de cashflowanalyse verschillende ratio's kan bevatten, bieden de volgende indicatoren een startpunt voor een belegger om de investeringskwaliteit van de cashflow van een bedrijf te meten:

Bedrijfscashflow / netto-omzet

Deze verhouding, die wordt uitgedrukt als een percentage van de netto operationele kasstroom van een bedrijf ten opzichte van zijn netto-omzet of omzet (uit de winst- en verliesrekening), vertelt ons hoeveel dollars aan contanten worden gegenereerd voor elke dollar aan verkopen.

Er is geen exact percentage om naar te zoeken, maar hoe hoger het percentage, hoe beter. Er moet ook worden opgemerkt dat de verhoudingen tussen de industrie en de bedrijven sterk zullen variëren. Beleggers moeten de prestaties van deze indicator historisch volgen om significante afwijkingen van de gemiddelde kasstroom / verkooprelatie van het bedrijf te detecteren, samen met hoe de verhouding van het bedrijf zich verhoudt tot zijn concurrenten. Het is ook van essentieel belang om te controleren hoe de cashflow toeneemt naarmate de verkoop toeneemt, omdat het belangrijk is dat ze in de loop van de tijd met hetzelfde tempo bewegen.

Gratis cashflow

Vrije kasstroom (FCF) wordt vaak gedefinieerd als netto operationele kasstroom minus kapitaaluitgaven. Vrije cashflow is een belangrijke maatstaf, omdat het laat zien hoe efficiënt een bedrijf is in het genereren van contanten. Beleggers gebruiken de vrije kasstroom om te meten of een bedrijf mogelijk voldoende contanten heeft, na financieringsoperaties en kapitaaluitgaven, om investeerders te betalen via dividenden en aandeleninkoop.

Om FCF uit het kasstroomoverzicht te berekenen, zoekt u de post kasstroom uit bedrijfsactiviteiten - ook wel "operationele geldmiddelen" of "netto geldmiddelen uit bedrijfsactiviteiten" genoemd - en trekt u de kapitaaluitgaven af ​​die vereist zijn voor de huidige bedrijfsactiviteiten.

U kunt een stap verder gaan door uit te breiden wat is opgenomen in het vrije kasstroomnummer. Naast kapitaaluitgaven kunt u bijvoorbeeld ook dividenden opnemen voor het bedrag dat moet worden afgetrokken van de netto operationele kasstroom om te komen tot een uitgebreider cijfer voor de vrije kasstroom. Dit cijfer kan vervolgens worden vergeleken met de verkoop, zoals eerder getoond.

Praktisch gezien kan een bedrijf, als het een geschiedenis van dividendbetalingen kent, deze niet gemakkelijk opschorten of elimineren zonder de aandeelhouders echt pijn te doen. Zelfs verlagingen van dividenduitkering, hoewel minder schadelijk, zijn voor veel aandeelhouders problematisch. Voor sommige bedrijfstakken beschouwen beleggers dividendbetalingen als noodzakelijke contante uitgaven die vergelijkbaar zijn met kapitaaluitgaven.

Het is belangrijk om de vrije kasstroom over meerdere periodes te controleren en de cijfers te vergelijken met bedrijven binnen dezelfde branche. Als de vrije kasstroom positief is, moet dit aangeven dat het bedrijf in staat is om aan zijn verplichtingen te voldoen, inclusief de financiering van zijn operationele activiteiten en het betalen van dividenden.

Uitgebreide dekking voor vrije kasstromen

U kunt een uitgebreide vrije cashflowverhouding berekenen door de uitgebreide vrije cashflow te delen door de netto operationele cashflow om een ​​procentuele ratio te krijgen. Nogmaals, hoe hoger het percentage, hoe beter.

Het komt neer op

Vrije kasstroom is een belangrijke evaluatieve indicator voor beleggers. Het vangt alle positieve kwaliteiten van intern geproduceerd contant geld van de activiteiten van een bedrijf en bewaakt het gebruik van contant geld voor kapitaaluitgaven. Als de cashgeneratie van een bedrijf positief is, is dit een sterke indicator dat het bedrijf in een goede positie verkeert om overmatig lenen te voorkomen, zijn activiteiten uit te breiden, dividenden uit te betalen en moeilijke tijden te doorstaan.

De term 'cash cow', die wordt toegepast op bedrijven met een ruime vrije kasstroom, is geen erg elegante term, maar het is zeker een van de aantrekkelijkere beleggingskwaliteiten die u kunt toepassen op een bedrijf met dit kenmerk.