Het marktaandeel van Southwest Airlines (LUV) analyseren

Southwest Airlines Co. (NYSE: LUV) is gegroeid van een kleine luchtvaartmaatschappij met drie vliegtuigen die drie steden in Texas bedienen in 1971 tot een die bijna 100 bestemmingen in de VS bedient, met 4.000 vluchten per dag.

Het voordelige bedrijfsmodel van het bedrijf is een voorbeeld van consistentie geweest en boekte tot en met 2017 45 opeenvolgende jaren winstgevendheid. Nog indrukwekkender gezien de vluchtige en economisch gevoelige luchtvaartindustrie. Southwest heeft ook marktaandeel verkregen van concurrenten.

Marktaandeel

Er zijn veel manieren om marktaandeel te meten. Je zou kunnen kijken naar binnenlandse inkomsten, passagiersmijlen, een maat voor de vraag. Southwest Airlines had 18% van het marktaandeel van binnenlandse inkomsten voor passagiersmijlen voor juli 2017 tot juni 2018. Dit valt met 18, 1% net achter de marktaandeelleider, American Airlines (AAL). Andere grotere concurrenten, Delta Air Lines (DAL) en United Continental (UAL), kwamen binnen met marktaandelen van respectievelijk 16, 8% en 14, 9%.

Volgens Southwest groeide het marktaandeel op basis van inkomstenpassagiers van 18% in 2006 tot 24% in 2016. Ook is Southwest volgens zijn beleggerspresentatie in 2017 marktleider in de helft van de 50 belangrijkste Amerikaanse metromarkten.

Het bedrijfsmodel

Ten eerste heeft Southwest een structuur met lage bedrijfskosten. Het management stelt zelfs dat eenheidskosten tot de laagste in de branche behoren. Dit worden ook kosten per ASM (CASM) of bedrijfskosten per ASM genoemd.

Na het plaatsen van een CASM van 12, 5 cent in 2014, slaagde de luchtvaartmaatschappij erin om dat vorig jaar te verkleinen tot 11, 48 cent. Hierdoor kan het bedrijf profiteren, ook al biedt het zijn klanten lage tarieven.

Het cijfer is ook lager dan zijn belangrijkste concurrenten. De bedrijfskosten per ASM waren bijvoorbeeld 15, 15 cent voor het eerste kwartaal van 2018 voor American Airlines. Bij Delta Airlines bedroeg dit cijfer 15, 07 cent voor het vierde kwartaal van 2017. Met United bedroeg de CASM voor 2Q 2018 13, 08 cent.

Southwest biedt ook point-to-point-service in plaats van de hub-and-speak die de meeste grote luchtvaartmaatschappijen aanbieden. Een hub-and-spoken systeem concentreert de activiteiten van een luchtvaartmaatschappij in grote hubsteden en bedient andere bestemmingen via verbindingsdiensten. De diensten van Southwest worden buiten dit systeem aangeboden, waardoor het bedrijf meer directe non-stopvluchten kan aanbieden. Dit zorgt ook voor lage tarieven, omdat deze luchthavens doorgaans minder luchtverkeer hebben, waardoor Southwest meer vluchten kan plannen, waardoor de downtime en de productiviteit van de medewerkers worden geminimaliseerd.

Gunstige trends

Southwest probeert de vloot te moderniseren. Dit omvat het Boeing 737 MAX-vliegtuig. Southwest vliegt alleen met Boeing-vliegtuigen, waardoor de onderhouds- en trainingskosten laag blijven. De gemiddelde leeftijd van zijn vloot is ongeveer 12 jaar, wat zou moeten helpen de operationele kosten laag te houden.

Hoewel lagere gasprijzen de hele luchtvaartindustrie ten goede zullen komen, is het vooral voor Southwest belangrijk vanwege de inzet voor lage tarieven. De kosten per gallon zijn gestegen van 80 cent in 2003 (16, 5% van de bedrijfskosten) tot $ 3, 30 in 2012 (37, 2%). Het daalde tot $ 2, 09 per gallon vanaf 4Q 2017, mede dankzij het effectieve afdekkingsprogramma.

Naast het kostenperspectief blijft Southwest zijn AirTran-acquisitie vanaf 2011 integreren. Hierdoor heeft het bedrijf toegang tot andere gebieden, zoals Atlanta en het Caribisch gebied.