De veilingmethode: hoe NYSE aandelenprijzen worden ingesteld

De New York Stock Exchange (NYSE), ook wel 'het grote bord' genoemd, is de oudste en grootste beurs in de Verenigde Staten. De NYSE is de plaats waar beleggers aan denken wanneer ze zich traders voorstellen die prijzen schreeuwen en wilde handgebaren maken in een visueel chaotisch live effectenveilingproces dat bekend staat als open protest.

Hoewel elektronische handelstechnologie nu wordt gebruikt om het merendeel van de handel in snelle en grote volumes te vergemakkelijken, spelen menselijke handelaren nog steeds een belangrijke rol. De manier waarop de openings- en sluitingsprijzen zijn ingesteld om te blijven gebaseerd op vraag en aanbod in een moderne veilingstijl.

De openingsveiling

Hoewel de officiële openingstijd van de NYSE-markt 09:30 uur EST is, kunnen orders om effecten te kopen en verkopen al om 07:30 uur worden ingevoerd. Met name de twee soorten orders die worden geaccepteerd voordat de markt officieel wordt geopend, zijn Market on Open (MOO) en Limit on Open (LOO). MOO-bestellingen willen aandelen kopen tegen de huidige marktprijs op het moment dat de markt wordt geopend. LOO-bestellingen willen een specifiek aantal aandelen kopen tegen een specifieke prijs wanneer de markt opengaat. Als de gevraagde prijs niet wordt bereikt, vindt de transactie niet plaats.

De eerste gegevensstroom van de nieuwe handelsdag bevat een referentieprijs voor elk effect. Deze prijs komt meestal overeen met de slotkoers van de vorige nacht. De gegevensstroom bevat ook gegevens met betrekking tot de huidige onbalans tussen koop- en verkooporders en prijzen. Door deze gegevens te publiceren, biedt NYSE handelaren de mogelijkheid om hun transacties aan te passen om koop- en verkooporders op elkaar af te stemmen.

Gegevens worden elke vijf minuten gepubliceerd tot 09.00 uur. Van 9.00 uur tot 9.20 uur worden ze met tussenpozen van één minuut gepubliceerd. Gedurende de laatste tien minuten voorafgaand aan de openstelling van de markt worden de gegevens elke 15 seconden gepubliceerd. Vanaf 9:28 wordt de waarschijnlijke openingsprijs voor elk effect toegevoegd aan de gepubliceerde datastream. Bestellingen geplaatst tussen 09.28 uur en 09.35 uur kunnen niet worden geannuleerd.

Het menselijke element speelt een rol wanneer gebeurtenissen zoals het laatste nieuws waarschijnlijk de prijs van een effect zullen beïnvloeden. Als een bedrijf bijvoorbeeld verwoestende verliezen aankondigt nadat de markt is gesloten, zal de koers van de aandelen van het bedrijf waarschijnlijk sterk dalen wanneer de markt de volgende dag opengaat. Onder dergelijke omstandigheden kunnen NYSE-functionarissen besluiten om de vorige slotkoers van het aandeel te negeren en een lagere prijs te gebruiken als referentiepunt om de volgende dag te beginnen met handelen.

Een dergelijke prijsaanpassing zou worden gedaan door een aangewezen marktmaker (DMM). Een DMM wordt toegewezen aan elke effectenhandel op de NYSE. De DMM heeft de bevoegdheid om prijsaanpassingen door te voeren om de handel te vergemakkelijken door de liquiditeit te handhaven. Evenzo kan de DMM het begin van de handelsdag voor een gegeven effect vertragen om ordelijke handel te vergemakkelijken. De DMM is ook verplicht om in te stappen en, indien nodig, effecten te kopen om de vlotte werking van de markt te behouden.

Om 9.30 uur beginnen de DMM's officieel de handel te openen voor elk effect dat onder hun controle staat. Handelen voor een individueel effect kan indien nodig worden uitgesteld zonder andere effecten te beïnvloeden. Zodra een effect is geopend voor de handel, handelen kopers en verkopers in effecten met vraag, aanbod en nieuws die de prijzen bepalen. Wanneer de hoogste biedprijs overeenkomt met de laagste vraagprijs, vindt er een transactie plaats. DMM's treden waar nodig in om een ​​functionerende veiling te handhaven.

DMM's krijgen hulp van elektronische handelsbedrijven die bekend staan ​​als Supplemental Liquidity Providers (SLP's). De SLP's hebben een financiële prikkel om "liquiditeit toe te voegen aan de markt" door "een bod of aanbieding tegen de National Best Bid and Offer (NBBO) -prijs in elk van hun toegewezen effecten ten minste 10% van de handelsdag te handhaven." De NBBO is de hoogste biedprijs en de laagste vraagprijs voor een gegeven effect.

De slotveiling

Aan het einde van de handelsdag vindt een slotveiling plaats. Deze inspanning is in veel opzichten vergelijkbaar met de openingsveiling. Terwijl de NYSE om 16:00 uur EST voor de dag sluit, beginnen bestellingen die helpen bij het bepalen van de slotkoers van de dag al voordat de markt opent, omdat de transacties al om 07:30 uur kunnen worden geplaatst (hetzelfde als de opening) veiling).

Net zoals er twee soorten orders zijn die specifieke rollen spelen bij het instellen van de openingsprijzen, zijn er ook twee soorten orders die rollen spelen bij het instellen van de slotprijzen. Market on Close (MOC) en Limit on Close (LOC). MOC-orders willen aandelen kopen tegen de huidige marktprijs op het moment dat de markt sluit. LOC-orders proberen een specifiek aantal aandelen te kopen tegen een specifieke prijs wanneer de markt sluit. Als de gevraagde prijs niet wordt bereikt, vindt de transactie niet plaats.

De reguliere orders die binnenkomen wanneer de markt officieel om 9.30 uur opent, worden ook in de slotkoers verwerkt, net als een speciaal type order dat bekend staat als de Closing Offset Order (CO). CO-orders zijn limietorders die alleen worden uitgevoerd om eventuele onbalans bij kopen / verkopen te compenseren. Ze helpen transacties te vergemakkelijken en liquiditeit toe te voegen aan de markt.

De verspreiding van informatie over handelsonevenwicht begint om 15:45 uur. Elke vijf seconden vanaf deze tijd tot 15:59:55 uur wordt informatie over handelsvolume, overeenkomende transacties, handelsonevenwichtigheden en prijzen vrijgegeven. De gegevens geven inzicht in de richting waarin de prijzen bewegen en het rentepeil in verschillende effecten. Om 15:58 uur zijn MOC- en LOC-bestellingen definitief en worden ze niet meer geannuleerd. Om 16:00 uur sluit de markt voor de dag.

Het komt neer op

Het proces voor het instellen van openings- en sluitingsprijzen is meer dan alleen een veiling. Het veilingproces is een opzettelijke poging om de handel op een zeer complexe marktplaats te vergemakkelijken. De veilingmarkt combineert hoogwaardige technologie, menselijke interactie en zeer gespecialiseerde eigen taal om een ​​efficiënte arena te creëren waarin zaken worden gedaan. Het combineert een groot aantal handelsverzoeken van verschillende beleggers tot een naadloze inspanning die in realtime plaatsvindt. En het beste van alles, vanuit het perspectief van een belegger, vindt het proces naadloos en onmiddellijk plaats.