Evaluatie van Executive Compensation

Beloning van bestuurders is belangrijk om te overwegen bij het evalueren van een investeringskans. Leidinggevenden die ten onrechte worden gecompenseerd, hebben mogelijk niet de prikkel om te presteren in het beste belang van de aandeelhouders, wat duur kan zijn voor die aandeelhouders. Hoewel nieuwe wet- en regelgeving de vergoedingen van bestuurders veel duidelijker heeft gemaakt in bedrijfsdossiers, weten veel beleggers nog steeds niet hoe ze deze kritieke rapporten kunnen vinden en lezen. In dit artikel wordt ingegaan op de verschillende soorten beloning van bestuurders en hoe beleggers beloningsinformatie kunnen vinden en evalueren.

Soorten Executive Compensation

Er zijn veel verschillende vormen van beloning van bestuurders, die een verscheidenheid aan belastingvoordelen en prestatieprikkels bieden. Hieronder staan ​​de meest voorkomende vormen:

1. Contante vergoeding - Dit is de som van alle standaard contante vergoedingen die de bestuurder voor het jaar ontvangt. In de volmachtverklaring vermeldt het bedrijf het basissalaris voor elk belangrijk lid van het managementteam, zoals de chief executive officer (CEO), chief financial officer (CFO), juridisch adviseur, verkoopdirecteur en andere afdelingshoofden.
2. Optietoekenningen - Dit is een lijst van alle opties toegekend aan de uitvoerende macht; de informatie omvat uitoefenprijzen en vervaldata. Aandelenopties, indien op de juiste manier gebruikt, zijn een geweldige manier om het management te inspireren om de aandeelhouderswaarde te maximaliseren. Er is echter een keerzijde aan de optiecompensatie. Het management krijgt bijvoorbeeld een aanzienlijke optietoekenning die nauwelijks op is, wat betekent dat als de aandelenprijs een beetje stijgt, het management opties kan uitoefenen, deze kan omzetten in gewone aandelen en de aandelen kan verkopen om een ​​snelle meevaller te oogsten .
3. Uitgestelde compensatie - Deze compensatie wordt uitgesteld tot een latere datum, meestal voor belastingdoeleinden. Veranderingen in regelgeving hebben echter de populariteit van dit soort compensatie verminderd.
4. Langetermijn-aanmoedigingsplannen (LTIP's) - Langetermijn-aanmoedigingsplannen omvatten alle beloningsgebonden prestaties voor belastingdoeleinden. De huidige belastingwetten geven de voorkeur aan beloning voor prestaties.
5. Pensioenpakketten - Dit zijn pakketten die aan leidinggevenden worden gegeven nadat zij met pensioen gaan. Het is gebruikelijk dat sommige leidinggevenden bij pensionering gedurende jaren dienstverband of andere redelijke voordelen gezondheidsvoordelen ontvangen. Deze zijn belangrijk om in de gaten te houden, omdat ze zogenaamde gouden parachutes voor corrupte leidinggevenden kunnen bevatten of betaalbaar moeten zijn, ongeacht of het bedrijf zijn financiële doelstellingen bereikt of zelfs winstgevend is.
6. Executive Perks - Dit zijn verschillende andere voordelen die aan executives worden gegeven, waaronder het gebruik van een privéjet, reisvergoedingen en andere beloningen. Deze staan ​​in de voetnoten. Voordelen die worden uitgekeerd aan leidinggevenden bij kleine bedrijven moeten nog beter worden onderzocht, omdat dit soort hebzucht kleinere ondernemingen waarschijnlijk failliet laat gaan of bijdraagt ​​aan jaarlijkse tekorten.

Executive Compensation vinden

Alle informatie over de beloning van bestuurders is te vinden in openbare archieven bij de Securities and Exchange Commission (SEC). De SEC machtigt alle openbare bedrijven om bekend te maken hoeveel zij hun leidinggevenden betalen, hoe dit bedrag wordt afgeleid en wie betrokken is bij het bepalen van de beloning. De informatie zelf wordt op verschillende locaties bekendgemaakt, waaronder:

• Formulier 8-K : de huidige indiening van gebeurtenissen kan worden gebruikt om informatie over de vergoeding bekend te maken als de gebeurtenis verband houdt met wijzigingen in het beleid en / of de procedures voor vergoedingen.
• Formulier 10-K : de jaarlijkse rapportage wordt altijd gebruikt om informatie over de jaarlijkse vergoeding vrij te geven.
• Formulier 10-Q : de kwartaalrapportage bevat ook driemaandelijkse compensatie-informatie.
• S-1 / S-3 Formulieren : nieuwe uitgiften bevatten informatie over bestuurdersbeloningen die relevant is voor toekomstige beleggers.

Evaluatie van Executive Compensation

Het evalueren van beloning van bestuurders kan een moeilijke taak zijn voor de individuele belegger. Gelukkig zijn er veel tools beschikbaar om het proces eenvoudiger te maken. Deze tools ontleden automatisch SEC-archieven om de cijfers te trekken en vergelijkingen te maken die zijn ontworpen om betekenis te geven aan onbewerkte informatie.

Betalen versus prestaties

Een van de meest populaire manieren om de beloning van bestuurders te evalueren, is door loon en prestaties te vergelijken. Helaas krijgen veel leidinggevenden loonsverhogingen en bonussen, zelfs wanneer hun bedrijven wankelen. Door de prestaties van het loon te vergelijken met aandelen, kunt u bepalen of leidinggevenden te veel betaald hebben. De meest gebruikte specifieke maatstaf is het vergelijken van de verandering van jaar tot jaar in hogere loonsverhogingen met het veranderingsjaar in aandelenkoers. Als de verandering in de aandelenkoers de verandering in beloning overtreft, wordt de bestuurder niet teveel betaald. Hier is een voorbeeld van een vergelijking voor Bill Gates, die de CEO van Microsoft was tussen 1975 en 2000 en de belangrijkste software-architect en voorzitter van het bedrijf tussen 2000 en 2006:

Bron: ExecutiveDisclosure.com

Tussen 1998 en 2006 is de vergoeding van Bill Gates vrij nauw verbonden met de algemene prestaties van het bedrijf. Wanneer het bedrijf meer geld verdient, ontvangt Gates meer compensatie en vice versa. Dit is gezond omdat het leidinggevenden de prikkel geeft om goed te presteren en hun rijkdom te vergroten. Trends laten zien dat leidinggevenden een hoger tarief ontvangen dan prestaties, wat kan leiden tot overcompensatie voor underperformance, wat beleggers kan schaden, zowel in uitbetaalde dollars als stimulans om te presteren.

Peer-vergelijking

Een andere populaire manier om de beloning van bestuurders te evalueren, is om een ​​bestuurder te vergelijken met zijn of haar branchegenoten. Hoewel marktleiders doorgaans CEO's hebben die iets meer worden betaald dan hun bedrijfstak, moet het merendeel van de leidinggevenden op gelijke voet met hun collega's worden betaald. Hier is hetzelfde voorbeeld als hierboven, behalve deze keer, het is een peer-vergelijking in plaats van betalen versus prestaties:

Bron: ExecutiveDisclosure.com

Hier kunnen we zien dat Bill Gates tijdens de afgebeelde periode meer verdiende dan de gemiddelde leidinggevende in zijn branche. Soms, als de directeur de oprichter van het bedrijf is of een high-class CEO, verdient hij of zij een hogere vergoeding. Omdat Bill Gates zowel een industriële mogul als de oprichter van het bedrijf is, kan dit zijn relatief hogere vergoeding verklaren. Aanzienlijke afwijkingen tussen deze twee in standaard niet-oprichter CEO's kunnen erop wijzen dat ze te veel zijn betaald. (Zie Executive Compensation: How Much Too Much "> voor meer informatie over hoe u kunt bepalen of een leidinggevende te veel of te veel wordt betaald >

Executive Compensation Laws

Er zijn veel nieuwe wetten aangenomen om tegemoet te komen aan de zorgen van beleggers over de beloning van bestuurders. Veranderingen in SEC-rapportagevereisten hebben bedrijven gedwongen om een ​​sectie "Executive Compensation Discussion and Analysis" op te nemen bij toekomstige betaaldocumentatie in alle SEC-formulieren. Dit gedeelte vereist een "leesbare" uitleg over hoe de compensatie is bepaald en wat deze inhoudt.

Andere wetten zijn directer in het beteugelen van praktijken die de bedrijven zelf gebruiken. Een goed voorbeeld hiervan was de verwijdering van de uitgestelde compensatieregeling die vele leidinggevenden hielp miljoenen aan belastingen te vermijden. Bovendien hebben verbeteringen in andere fiscale mazen het voor boards veel moeilijker gemaakt om grote uitbetalingen te rechtvaardigen en deze uitbetalingen voor investeerders te verbergen.

Het komt neer op

Beloning van bestuurders is een zeer belangrijke kwestie waar beleggers rekening mee moeten houden bij het nemen van beslissingen. Een onjuist gecompenseerde bestuurder kan aandeelhouders geld kosten en kan een bestuurder produceren die niet de prikkel heeft om de winst te verhogen en de aandelenprijs te verhogen. Ondertussen werkt de regering aan een oplossing voor het probleem met nieuwe wetten die mazen dichten en het proces transparanter maken. In combinatie met nieuwe analyse-instrumenten zijn beleggers nu veel beter geïnformeerd.