Treynor-verhouding
De Treynor-ratio, ook bekend als de beloning-tot-volatiliteitsratio, is een prestatiemetriek om te bepalen hoeveel overtollig rendement werd gegenereerd voor elke risico-eenheid die door een portefeuille wordt genomen.
Excess return in deze zin verwijst naar het behaalde rendement boven het rendement dat had kunnen worden behaald in een risicovrije belegging. Hoewel er geen echte risicovrije investering is, worden treasury-rekeningen vaak gebruikt om het risicovrije rendement in de Treynor-ratio weer te geven. Risico in de Treynor-ratio verwijst naar systematisch risico zoals gemeten door de bèta van een portefeuille. Beta meet de neiging van het rendement van een portefeuille om te veranderen als reactie op veranderingen in ruil voor de totale markt.
De Treynor-ratio is ontwikkeld door Jack Treynor, een Amerikaanse econoom die een van de uitvinders was van het Capital Asset Pricing Model (CAPM).
De formule voor de Treynor-ratio is:
Treynor Ratio = rp − rfβpwhere: rp = Portfolio returnrf = Risicovrije koersβp = Beta van de portfolio \ begin {uitgelijnd} & \ text {Treynor Ratio} = \ frac {r_p - r_f} {\ beta_p} \\ & \ textbf {where:} \\ & r_p = \ text {Portfolio return} \\ & r_f = \ text {Risicovrij tarief} \\ & \ beta_p = \ text {Beta van de portefeuille} \\ \ end {uitgelijnd} Treynor Ratio = βp rp −rf waarbij: rp = Portfolio returnrf = Risicovrije renteβp = Beta van de portefeuille
01:43Treynor-ratio: is het risico uw rendement waard?
Wat onthult de Treynor-ratio?
In wezen is de Treynor-ratio een voor risico gecorrigeerde meting van rendement op basis van systematisch risico. Het geeft aan hoeveel rendement een investering, zoals een aandelenportefeuille, een beleggingsfonds of een op de beurs verhandeld fonds, heeft verdiend voor de hoeveelheid risico die de investering heeft genomen.
Als een portefeuille een negatieve bèta heeft, heeft het ratio-resultaat echter geen betekenis. Een hoger ratio-resultaat is wenselijker en betekent dat een bepaalde portefeuille waarschijnlijk een geschiktere investering is. Aangezien de Treynor-ratio gebaseerd is op historische gegevens, is het echter belangrijk om op te merken dat dit niet noodzakelijkerwijs toekomstige prestaties aangeeft, en op één ratio moet niet alleen worden vertrouwd voor investeringsbeslissingen.
Hoe de Treynor-verhouding werkt
Uiteindelijk probeert de Treynor-ratio te meten hoe succesvol een belegging is in het bieden van compensatie aan beleggers voor het nemen van beleggingsrisico's. De Treynor-ratio is afhankelijk van de bèta van een portefeuille - dat wil zeggen de gevoeligheid van het rendement van de portefeuille voor bewegingen in de markt - om risico's te beoordelen. Het uitgangspunt achter deze ratio is dat beleggers moeten worden gecompenseerd voor het risico dat inherent is aan de portefeuille, omdat diversificatie deze niet wegneemt.
Belangrijkste leerpunten
- De Treynor-ratio is een risico / rendementsmaatregel waarmee beleggers het rendement van een portefeuille kunnen aanpassen voor systematisch risico.
- Een hoger Treynor-ratio-resultaat betekent dat een portefeuille een geschiktere belegging is.
- De Treynor-ratio is vergelijkbaar met de Sharpe-ratio, hoewel de Sharpe-ratio een standaarddeviatie van de portfolio gebruikt om het portefeuillerendement aan te passen.
Het verschil tussen de Treynor-ratio en de Sharpe-ratio
De Treynor-ratio vertoont overeenkomsten met de Sharpe-ratio en meet zowel het risico als het rendement van een portefeuille. Het verschil tussen de twee statistieken is dat de Treynor-ratio een bèta van de portefeuille of systematisch risico gebruikt om de volatiliteit te meten in plaats van het rendement van de portefeuille aan te passen met behulp van de standaarddeviatie van de portefeuille zoals gedaan met de Sharpe-ratio.
Beperkingen van de Treynor-ratio
Een belangrijke zwakte van de Treynor-verhouding is het achterwaarts kijkende karakter. Investeringen zullen in de toekomst waarschijnlijk presteren en zich anders gedragen dan in het verleden. De nauwkeurigheid van de Treynor-verhouding is sterk afhankelijk van het gebruik van geschikte benchmarks om bèta te meten. Als de Treynor-ratio bijvoorbeeld wordt gebruikt om het voor risico gecorrigeerde rendement van een binnenlands beleggingsfonds met een grote kapitalisatie te meten, zou het ongepast zijn om de bèta van het fonds te meten ten opzichte van de Russell 2000 Small Stock-index.
De bèta van het fonds is waarschijnlijk ondergewaardeerd ten opzichte van deze benchmark, omdat large-capaandelen over het algemeen minder volatiel zijn dan small-caps. In plaats daarvan moet bèta worden afgemeten aan een index die representatief is voor het large-cap-universum, zoals de Russell 1000-index. Bovendien zijn er geen dimensies waarop de Treynor-verhouding kan worden gerangschikt. Bij het vergelijken van vergelijkbare investeringen is de hogere Treynor-verhouding beter, al het andere gelijk, maar er is geen definitie van hoeveel beter het is dan de andere investeringen.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.