Boeken bouwen
Het bouwen van boeken is het proces waarbij een verzekeraar probeert de prijs te bepalen waartegen een beursgang zal worden aangeboden. Een underwriter, normaal gesproken een investeringsbank, bouwt een boek op door institutionele beleggers (fondsbeheerders et al.) Uit te nodigen om biedingen in te dienen voor het aantal aandelen en de prijs (prijzen) die zij bereid zouden zijn te betalen.
Inzicht in het bouwen van boeken
De boekbouw heeft de 'fixed pricing'-methode overtroffen, waarbij de prijs wordt bepaald voorafgaand aan de participatie van investeerders, om de facto het mechanisme te worden waarmee bedrijven hun beursgang bepalen. Het proces van prijsontdekking omvat het genereren en registreren van de vraag van beleggers naar aandelen alvorens te komen tot een uitgifteprijs die zowel het bedrijf dat de IPO aanbiedt als de markt zal bevredigen. Het wordt sterk aanbevolen door alle grote beurzen als de meest efficiënte manier om effecten te prijzen.
Het boekbouwproces bestaat uit deze stappen:
- De uitgevende onderneming huurt een investeringsbank in om als underwriter op te treden, die tot taak heeft de prijsklasse te bepalen waarvoor het effect kan worden verkocht en het opstellen van een prospectus voor verzending naar de institutionele beleggersgemeenschap.
- Nodig beleggers, normaal gesproken grootschalige kopers en fondsbeheerders, uit om biedingen in te dienen op het aantal aandelen dat ze willen kopen en de prijzen die ze zouden willen betalen.
- Het boek is 'gebouwd' door de geaggregeerde vraag naar het probleem op te geven en te evalueren uit de ingediende biedingen. De underwriter analyseert de informatie en gebruikt vervolgens een gewogen gemiddelde om te komen tot de uiteindelijke prijs voor het effect, die de 'afkapprijs' wordt genoemd.
- De underwriter moet omwille van de transparantie de details van alle ingediende biedingen publiceren.
- Wijs de aandelen toe aan de aanvaarde bieders.
Zelfs als de informatie die tijdens de boekbouw is verzameld suggereert dat een bepaald prijspunt het beste is, is dat geen garantie voor een groot aantal daadwerkelijke aankopen als de beursgang openstaat voor kopers. Verder is het niet vereist dat de beursgang wordt aangeboden tegen de prijs die tijdens de analyse wordt voorgesteld.
Belangrijkste leerpunten
- Het bouwen van boeken is het proces waarbij een verzekeraar probeert de prijs te bepalen waartegen een beursgang zal worden aangeboden.
- Het proces van prijsontdekking omvat het genereren en registreren van de vraag van beleggers naar aandelen alvorens te komen tot een uitgifteprijs.
- Het bouwen van boeken is het feitelijke mechanisme waarmee bedrijven hun beursgang waarderen en wordt door alle grote beurzen sterk aanbevolen als de meest efficiënte manier om effecten te prijzen.
Versnelde boekbouw
Een versnelde book-build wordt vaak gebruikt wanneer een bedrijf onmiddellijk behoefte heeft aan financiering, in welk geval schuldfinanciering uitgesloten is. Dit kan het geval zijn wanneer een bedrijf een aanbod wil doen om een ander bedrijf te verwerven. Kortom, wanneer een bedrijf vanwege de hoge schuldenverplichtingen geen aanvullende financiering voor een kortlopend project of acquisitie kan verkrijgen, kan het een versnelde book-build gebruiken om snel financiering van de aandelenmarkt te verkrijgen.
Met een versnelde book-build is de aanbiedingsperiode slechts één of twee dagen geopend en met weinig tot geen marketing. Met andere woorden, de tijd tussen prijsstelling en uitgifte is 48 uur of minder. Een blokversnelling die versneld wordt, wordt vaak 's nachts geïmplementeerd, waarbij de uitgevende onderneming contact opneemt met een aantal investeringsbanken die op de avond voorafgaand aan de beoogde plaatsing als underwriters kunnen dienen. De emittent vraagt biedingen in een veilingachtig proces en kent het acceptatiecontract toe aan de bank die zich committeert aan de hoogste backstop-prijs. De underwriter dient het voorstel met de prijsklasse in bij institutionele beleggers. In feite gebeurt plaatsing bij beleggers 's nachts waarbij de beveiligingsprijzen meestal binnen 24 tot 48 uur plaatsvinden.
IPO-prijsrisico
Bij elke beursgang bestaat het risico dat het aandeel te duur of ondergewaardeerd wordt wanneer de initiële prijs wordt vastgesteld. Als het te duur is, kan dit de interesse van beleggers ontmoedigen als ze niet zeker zijn dat de prijs van het bedrijf overeenkomt met de werkelijke waarde. Deze reactie op de markt kan ertoe leiden dat de koers verder daalt, waardoor de waarde van aandelen die al zijn beveiligd, wordt verlaagd.
In gevallen waarin een aandeel ondergewaardeerd is, wordt het beschouwd als een gemiste kans van de kant van de uitgevende onderneming, omdat het meer geld had kunnen genereren dan als onderdeel van de beursgang was verkregen.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.