Oproepbare Bond
Een opvraagbare obligatie is een obligatie die de emittent kan aflossen voordat deze de vermelde vervaldatum bereikt. In wezen stelt een opeisbare obligatie de uitgevende onderneming in staat hun schulden vroegtijdig af te lossen. Een bedrijf kan ervoor kiezen om hun obligatie op te roepen als de marktrente in een gunstige richting beweegt en hen in staat stelt om tegen een voordeliger tarief te lenen.
Opvraagbare obligaties komen ook ten goede aan beleggers, omdat ze vanwege hun opvraagbare karakter doorgaans een aantrekkelijke rente of couponrente bieden. Een andere naam voor opvraagbare obligaties is een aflosbare obligatie.
01:19Oproepbare Bond
Oplaadbare obligaties verklaard
Een opvraagbare obligatie is een schuldinstrument waarbij de emittent zich het recht voorbehoudt om de hoofdsom van de belegger terug te geven en de rentebetalingen stop te zetten vóór de vervaldatum van de obligatie. Bedrijven kunnen obligaties uitgeven om expansie te financieren of om andere leningen af te lossen. Als ze verwachten dat de marktrente zal dalen, kunnen ze de obligatie als opvraagbaar uitgeven, waardoor ze een vervroegde aflossing kunnen doen en andere financieringen kunnen verzekeren tegen een verlaagd tarief. Het aanbod van de obligatie geeft de voorwaarden aan waarop de onderneming de notitie mag terugroepen.
Een opvraagbare - aflosbare - obligatie wordt doorgaans een waarde genoemd die iets boven de nominale waarde van de schuld ligt. Hoe eerder in de levensduur van een obligatie, hoe hoger de callwaarde zal zijn. Een obligatie met vervaldatum in 2030 kan bijvoorbeeld worden geroepen in 2020. Deze kan een afkoopbare prijs van 102 vertonen. Deze prijs betekent dat de belegger $ 1.020 ontvangt voor elke $ 1.000 nominale waarde van zijn belegging. De obligatie kan ook bepalen dat de vroege call-prijs na een jaar naar 101 daalt.
Belangrijkste leerpunten
- Een opvraagbare obligatie is er een die vroegtijdig door de emittent kan worden afgelost vóór de vervaldatum.
- Met een opvraagbare obligatie kunnen bedrijven hun schulden vervroegd aflossen en profiteren van gunstige rentebewegingen.
- Een opvraagbare obligatie komt de belegger ten goede met een aantrekkelijke rente of couponrente.
- Een andere naam voor een opvraagbare obligatie is een aflosbare obligatie.
Soorten opvraagbare obligaties
Oproepbare obligaties komen met veel variaties. Met optionele aflossing kan een emittent zijn obligaties aflossen volgens de voorwaarden toen de obligatie werd uitgegeven. Niet alle obligaties zijn echter opvraagbaar. Schatkistobligaties en schatkistpapier zijn niet opvraagbaar, hoewel er enkele uitzonderingen zijn.
De meeste gemeentelijke obligaties en sommige bedrijfsobligaties zijn opvraagbaar. Een gemeentelijke obligatie heeft call-kenmerken die kunnen worden uitgeoefend na een vaste periode zoals 10 jaar.
Voor het verzilveren van het fonds moet de emittent zich houden aan een vast schema en tegelijkertijd een deel of de volledige schuld aflossen. Op bepaalde data zal de onderneming een deel van de obligatie terugbetalen aan obligatiehouders. Een zinkend fonds helpt het bedrijf in de loop van de tijd geld te besparen en een grote afkoopsom op de vervaldag te voorkomen. Een zinkend fonds heeft uitgegeven obligaties waarvan sommige voor het bedrijf opeisbaar zijn om zijn schuld vroegtijdig af te lossen.
Buitengewone aflossing laat de emittent zijn obligaties voor de vervaldag afroepen als zich specifieke gebeurtenissen voordoen, bijvoorbeeld als het onderliggende gefinancierde project is beschadigd of vernietigd.
Oproepbescherming verwijst naar de periode waarin de obligatie niet kan worden opgeroepen. De emittent moet duidelijk maken of een obligatie kan worden opgevraagd en wat de exacte voorwaarden van de calloptie zijn, inclusief wanneer het tijdstip waarop de obligatie kan worden opgevraagd.
Rentetarieven en opvraagbare obligaties
Als de marktrente daalt nadat een bedrijf een obligatie drijft, kan het bedrijf nieuwe schulden uitgeven en een lagere rente ontvangen dan de oorspronkelijke opvraagbare obligatie. Het bedrijf gebruikt de opbrengst van de tweede, lagere rente om de eerder opeisbare obligatie af te lossen door de call-functie uit te oefenen. Als gevolg hiervan heeft het bedrijf zijn schuld geherfinancierd door de hoger renderende opvraagbare obligaties af te lossen met de nieuw uitgegeven schuld tegen een lagere rente.
Door schulden vroegtijdig af te lossen door opeisbare obligaties uit te oefenen, bespaart u bedrijfskosten en voorkomt u dat het bedrijf op lange termijn in financiële moeilijkheden komt als de economische of financiële omstandigheden verslechteren.
Het is echter mogelijk dat de belegger niet zo goed presteert als de onderneming wanneer de obligatie wordt opgevraagd. Laten we bijvoorbeeld zeggen dat een couponobligatie van 6% wordt uitgegeven en over vijf jaar vervalt. Een belegger koopt ter waarde van $ 10.000 en ontvangt couponbetalingen van 6% x $ 10.000 of $ 600 per jaar. Drie jaar na uitgifte daalt de rente tot 4% en roept de emittent de obligatie op. De obligatiehouder moet de obligatie inleveren om de hoofdsom terug te krijgen en er wordt geen verdere rente betaald.
In dit scenario verliest de obligatiehouder niet alleen de resterende rentebetalingen, maar is het onwaarschijnlijk dat deze de oorspronkelijke coupon van 6% kunnen evenaren. Deze situatie staat bekend als herbeleggingsrisico. De belegger kan ervoor kiezen om tegen een lagere rente te herinvesteren en potentiële inkomsten te verliezen. Als de belegger een andere obligatie wil kopen, kan de prijs van de nieuwe obligatie ook hoger zijn dan de prijs van de oorspronkelijke opvraagbare lening. Met andere woorden, de belegger kan een hogere prijs betalen voor een lager rendement. Als gevolg hiervan is een opvraagbare obligatie mogelijk niet geschikt voor beleggers die op zoek zijn naar stabiele inkomsten en voorspelbaar rendement.
Voors en tegens van Callable Bonds
Opvraagbare obligaties betalen doorgaans een hogere coupon of rentevoet aan beleggers dan niet-opvraagbare obligaties. De bedrijven die deze producten uitgeven, profiteren hier ook van. Als de marktrente lager wordt dan de rentevoet die aan de obligatiehouders wordt betaald, kan het bedrijf de nota opvragen. Ze kunnen dan de schuld herfinancieren tegen een lagere rente. Deze flexibiliteit is meestal gunstiger voor het bedrijf dan het gebruik van bankleningen.
Niet elk aspect van een opvraagbare band is echter gunstig. Een emittent belt de obligatie meestal als de rente daalt. Door deze roeping wordt de belegger blootgesteld aan het vervangen van de investering tegen een koers die niet hetzelfde inkomstenniveau oplevert. Omgekeerd, wanneer de marktrente stijgt, kan de belegger achterblijven wanneer zijn fondsen vastzitten in een product dat een lager tarief betaalt. Ten slotte moeten bedrijven een hogere coupon aanbieden om investeerders aan te trekken. Deze hogere coupon verhoogt de totale kosten voor het aannemen van nieuwe projecten of uitbreidingen.
Pros
Betaal een hogere coupon of rente
Door de belegger gefinancierde schuld is meer flexibiliteit voor de emittent
Helpt bedrijven kapitaal aan te trekken
Oproepfuncties maken het terugroepen en herfinancieren van schulden mogelijk
Cons
Beleggers moeten zogenaamde obligaties vervangen door producten met een lagere rente
Beleggers kunnen niet profiteren wanneer de marktrente stijgt
Kortingspercentages zijn hoger waardoor de kosten voor het bedrijf stijgen
Voorbeeld uit de echte wereld
Laten we zeggen dat Apple Inc. (APPL) besluit om $ 10 miljoen te lenen op de obligatiemarkt en een couponobligatie van 6% uitgeeft met een vervaldatum in vijf jaar. Het bedrijf betaalt zijn obligatiehouders jaarlijks 6% x $ 10 miljoen of $ 600.000 aan rentebetalingen.
Drie jaar na de uitgiftedatum dalen de rentetarieven met 200 basispunten (BPS) tot 4%, wat de onderneming ertoe aanzet de obligaties af te lossen. Volgens de voorwaarden van het obligatiecontract moet het bedrijf, als het de obligaties oproept, de investeerders $ 102 premie betalen aan pari. Daarom betaalt het bedrijf de obligatiebeleggers $ 10, 2 miljoen, dat het leent van de bank tegen een rentevoet van 4%. Het geeft de obligatie opnieuw uit met een couponrente van 4% en een hoofdsom van $ 10, 2 miljoen, waardoor de jaarlijkse rentebetaling wordt verlaagd tot 4% x $ 10, 2 miljoen of $ 408.000.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.