Gedragen rente

Wat is vervoerde rente?

Vervoerde rente is een deel van alle winsten die de algemene partners van private equity en hedgefondsen als compensatie ontvangen, ongeacht of zij initiële fondsen inbrengen. Carried interest compensatie is bedoeld om de algemene partner (of fondsbeheerder) te motiveren om de algehele prestaties van het fonds te verbeteren. Overgedragen rente wordt echter vaak alleen betaald als het rendement van het fonds een bepaalde drempel bereikt.

01:31

Wat is Carried Interest?

Belangrijkste leerpunten

• Carried interest is een deel van de winst van een private equity of fonds dat dient als compensatie voor fondsbeheerders.
• Carried interest is niet automatisch en wordt alleen uitgegeven als een fonds op of boven een bepaald niveau presteert.
• Als een fonds niet presteert zoals oorspronkelijk gepland, wordt hierdoor de gedragen rente en daarmee de vergoeding van de fondsbeheerder verlaagd.
• Omdat vervoerde rente wordt beschouwd als een rendement op de investering, wordt het belast tegen een meerwaarde en geen inkomsten.
• Voorstanders van gedragen rente beweren dat het het management van bedrijven en fondsen stimuleert tot winstgevendheid.

Hoe vervoerde rente werkt

Carried interest fungeert als de primaire bron van inkomsten voor de algemene partner, traditioneel goed voor ongeveer een kwart van de jaarlijkse winst van het fonds. Hoewel alle fondsen de neiging hebben om een ​​kleine beheerkosten in rekening te brengen, is het alleen bedoeld om de kosten van het beheer van het fonds te dekken, met uitzondering van de vergoeding van de fondsbeheerder. De algemene partner moet er echter voor zorgen dat al het initiële kapitaal dat door de beperkte partners wordt ingebracht, wordt teruggegeven, samen met een eerder overeengekomen rendement.

Carried interest is al lang het middelpunt van discussie in de VS, met veel politici die beweren dat het een 'maas in de wet' is waardoor private equity-investeringen kunnen voorkomen dat ze tegen een redelijk tarief worden belast.

Hoe gebruiken bedrijven Carried Interest

De algemene partner wordt gecompenseerd door een jaarlijkse beheervergoeding, die doorgaans twee procent van de activa van het fonds bedraagt. Het overgedragen deel van de vergoeding van een algemene partner wordt verworven over een aantal jaren en wordt na dat moment alleen ontvangen wanneer het is verdiend.

De private equity-industrie heeft altijd volgehouden dat dit een billijke compensatieregeling is, omdat algemene partners een enorme hoeveelheid tijd en middelen investeren om de winstgevendheid van de bedrijven in hun portefeuilles te vergroten. Veel van de tijd van de algemene partner wordt besteed aan het ontwikkelen van strategie, werken aan het verbeteren van managementprestaties en bedrijfsefficiency, en het maximaliseren van de waarde van een bedrijf als voorbereiding op zijn verkoop of beursintroductie.

Speciale overwegingen

Carried interest is onderworpen aan vermogenswinstbelasting. Dit belastingtarief is lager dan de inkomstenbelasting of zelfstandige belasting, het tarief dat wordt toegepast op de beheervergoeding. Critici van overgedragen rente willen echter dat het wordt geherclassificeerd als gewoon inkomen dat tegen het gewone inkomstenbelastingtarief wordt belast. Voorstanders van private equity beweren dat de verhoogde belasting de stimulans zal ondermijnen om het soort risico te nemen dat nodig is om te investeren in en bedrijven te beheren voor winstgevendheid.

Voorbeeld van overgedragen rente

Het typische overgedragen rentebedrag is 20% voor private equity en hedgefondsen. Bekende voorbeelden van private equity-fondsen die overgedragen rente in rekening brengen, zijn Carlyle Group en Bain Capital. Deze fondsen hebben de laatste tijd echter hogere gedragen rentetarieven in rekening gebracht, tot wel 30% voor wat 'super carry' wordt genoemd.

Carried interest is niet automatisch; het wordt alleen gecreëerd wanneer het fonds winsten genereert die een bepaald rendementsniveau overschrijden, vaak bekend als de hurdle rate. Als het rendement niet wordt behaald, ontvangt de algemene partner geen carry, hoewel de beperkte partners hun evenredig aandeel ontvangen. Carry kan ook worden "teruggevorderd" als het fonds achterblijft.

Als de beperkte partners bijvoorbeeld een jaarlijks rendement van 10% verwachten en het fonds slechts 7% rendement over een bepaalde periode oplevert, kan een deel van de aan de algemene partner betaalde carry worden geretourneerd om het tekort te dekken. De clawback-bepaling, wanneer toegevoegd aan de andere risico's die de algemene partner met zich meebrengt, pleit de private equity-industrie voor hun rechtvaardiging dat vervoerde rente geen salaris is - het is in plaats daarvan een risico op investering dat alleen betaalbaar is op basis van prestatieprestaties .

Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.

Gerelateerde termen

Two and Twenty Definitie Two and Twenty is een vergoedingsstructuur die een beheervergoeding en een prestatievergoeding omvat en wordt doorgaans in rekening gebracht door hedgefondsbeheerders. meer Hedge Fund Definitie Een hedgefonds is een agressief beheerde portefeuille van beleggingen die posities met hefboomwerking, long, short en derivaten gebruikt. meer Distributiewaterval Definitie Een distributiewaterval definieert de methode waarmee vermogenswinsten worden verdeeld tussen de deelnemers aan een investering. meer Hoe het netto interne rendement werkt Het netto interne rendement (netto IRR) is een prestatiemaatstaf die wordt gedefinieerd als gelijk aan het interne rendement nadat vergoedingen en overgedragen rente zijn meegerekend. meer Venture Capitalist (VC) Definitie Een venture capitalist (VC) is een belegger die kapitaal verstrekt aan bedrijven die een groot groeipotentieel vertonen in ruil voor een aandelenbelang. meer Hoe Clawbacks werken Een clawback is een situatie waarin een werkgever of begunstiger geld terugvordert dat al is uitgegeven, soms met een boete. meer partnerlinks