Karakteristieke lijn
Een karakteristieke lijn is een rechte lijn gevormd met behulp van regressie-analyse die het systematische risico en het rendement van een bepaald effect samenvat. De karakteristieke lijn wordt ook wel de beveiligingskenmerklijn (SCL) genoemd.
De karakteristieke lijn wordt gemaakt door het rendement van een beveiliging op verschillende tijdstippen te plotten. De y-as op de kaart meet het overtollige rendement van het effect. Overtollig rendement wordt afgemeten aan het risicovrije rendement. De x-as op de grafiek meet het rendement van de markt boven het risicovrije tarief.
Belangrijkste leerpunten
- Een karakteristieke lijn geeft het systematische risico en het rendement van een effect aan.
- Deze lijn toont de prestaties van de beveiliging versus de prestaties van de markt.
- De karakteristieke lijn wordt ook wel de beveiligingskenmerklijn genoemd.
De plots van de beveiliging laten zien hoe de beveiliging presteerde ten opzichte van de markt in het algemeen. De regressielijn gevormd uit de plots zal het overtollige rendement van de beveiliging gedurende de gemeten tijdsperiode tonen, evenals de hoeveelheid systematisch risico dat de beveiliging vertoont. Het y-onderschepping is de alpha van het effect, die het rendement weergeeft dat hoger is dan het risicovrije tarief, dat niet kan worden verklaard door de specifieke risico's van die markt. Volgens Modern Portfolio Theory (MPT) staat de alpha voor het rendement van het actief dat hoger is dan het risicovrije rendement, gecorrigeerd voor het relatieve risico van het actief. De helling van de karakteristieke lijn is het systematische risico van de beveiliging, of bèta, die de gecorreleerde variabiliteit van de prijs van het specifieke actief meet in vergelijking met die van de markt als geheel.
Wat de karakteristieke lijn laat zien
De karakteristieke lijn geeft een visuele weergave van hoe een specifiek effect of een ander activum presteert in vergelijking met de prestaties van de markt als geheel. Het rendement en het gecorreleerde risico van een specifiek actief ten opzichte van de markt in het algemeen, worden vertegenwoordigd door zowel de helling van de karakteristieke lijn als de standaardafwijking.
Hoe een karakteristieke lijn werkt
De karakteristieke lijn maakt deel uit van een breder pakket van beveiligings- en marktprestatiebeoordelingstools die bekend staan als Modern Portfolio Theory (MPT). Naast de karakteristieke lijnregressie, kunnen andere kwaliteiten van een effect of de totale markt worden uitgezet en teruggedrongen om een belegger te helpen risico's te meten en beslissingen te nemen.
Andere MPT-tools
Andere analyse-instrumenten in de Modern Portfolio Theory-familie zijn de beveiligingsmarktlijn (SML), de kapitaalmarktlijn (CML), de kapitaalallocatielijn (CAL) en het kapitaalactiveprijzenmodel (CAPM). Het berekenen van de karakteristieke lijn is een manier om de CAPM grafisch weer te geven. Al deze systemen gebruiken verschillende constructies van risico, excess return, algemene marktprestaties, beveiligingsbèta en individuele beveiligingsprestaties om de afweging van risico en rendement te beoordelen en investeringsbeslissingen te nemen.
Volgens MPT en de CAPM zouden de rendementen moeten stijgen ten opzichte van het risico van een actief. Wanneer het risico omhoog gaat, gaat het rendement ook omhoog. Rendementen zouden daarom afhankelijk zijn van het risico en het risico kan worden gemeten aan de hand van de variabiliteit van het rendement. Rendementen hoger dan de risicovrije rente plus een extra compensatieniveau voor het aangaan van een hoger risico worden als abnormaal beschouwd. Activa vertonen echter vaak abnormaal rendement. Degenen die abnormaal hoge rendementen vertonen, worden ondergewaardeerd, terwijl degenen met abnormaal lage rendementen worden overgewaardeerd.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.