Kosten van vervoer
Kostprijs verwijst naar kosten die verband houden met de boekwaarde van een investering. Deze kosten kunnen financiële kosten omvatten, zoals de rentekosten op obligaties, rentekosten op margerekeningen, rente op leningen die worden gebruikt om een investering te doen, en eventuele opslagkosten voor het aanhouden van een fysiek actief.
De kosten van vervoer kunnen ook alternatieve kosten omvatten die verband houden met het innemen van de ene positie boven de andere. In de derivatenmarkten is de carry-cost een belangrijke overweging bij het genereren van waarden die verband houden met de toekomstige prijs van een actief.
Inzicht in de kosten van transport
Kostprijs kan een factor zijn op verschillende gebieden van de financiële markt. Als zodanig zullen de kosten van vervoer variëren afhankelijk van de kosten verbonden aan het houden van een bepaalde positie. Kostprijs kan enigszins dubbelzinnig zijn in alle markten, wat een effect kan hebben op de handelsvraag en ook arbitragemogelijkheden kan creëren.
Futures-kosten van draagmodel
In de derivatenmarkt voor futures en forwards, zijn de kosten van carry een onderdeel van de berekening voor de toekomstige prijs, zoals hieronder vermeld. De kosten van vervoer in verband met een fysieke grondstof omvatten in het algemeen kosten die verbonden zijn aan alle opslagkosten die een belegger gedurende een bepaalde periode achterwege laat, waaronder zaken als kosten van fysieke voorraadopslag, verzekering en eventuele verliezen door veroudering.
Elke individuele belegger kan ook zijn eigen kosten hebben die van invloed zijn op zijn koopbereidheid op de futures-markten tegen verschillende prijsniveaus. De berekening van de futures-marktprijs houdt ook rekening met het gemaksrendement, wat een waardevoordeel is van het feitelijk houden van de grondstof.
- F = Se ^ ((r + s - c) xt)
Waar:
- F = de toekomstige prijs van de grondstof
- S = de spotprijs van de grondstof
- e = de basis van natuurlijke stammen, geschat als 2.718
- r = de risicovrije rentevoet
- s = de opslagkosten, uitgedrukt als een percentage van de spotprijs
- c = het gebruiksrendement
- t = tijd tot levering van het contract, uitgedrukt als een fractie van een jaar
Dit model drukt het verband uit tussen verschillende factoren die een toekomstige prijs beïnvloeden.
Andere derivatenmarkten
In andere derivatenmarkten buiten grondstoffen, kunnen er ook veel andere scenario's bestaan. Verschillende markten hebben hun eigen modellen voor het berekenen en evalueren van prijzen die met derivaten te maken hebben.
Elk afgeleid prijsmodel met een toekomstige prijs voor een onderliggende waarde zal rekening houden met enige kosten van carry-factoren als deze bestaan. Op de optiemarkt voor aandelen helpen het Binomial Option Pricing Model en het Black-Scholes Option Pricing Model bij het identificeren van waarden die verband houden met optieprijzen voor respectievelijk Amerikaanse en Europese opties.
Belangrijkste leerpunten
- De kostprijs van vervoer is een factor in zowel directe beleggings- als derivatenmarkten.
- De boekhoudkosten doen afbreuk aan het totale rendement voor directe beleggers.
- In de derivatenmarkten zijn boekhoudkosten een factor die de prijs van derivatencontracten beïnvloedt.
Berekeningen netto rendement
Op alle investeringsmarkten zullen beleggers ook last-of-carry-factoren tegenkomen die hun werkelijke netto-rendement op een investering beïnvloeden. Veel van deze kosten zullen soortgelijke uitgaven zijn die als gederfd worden beschouwd in scenario's voor prijsafspraken op derivatenmarkten.
Voor directe investeerders kan het meenemen van de kosten in de berekening van het nettorendement een belangrijk onderdeel van de due diligence zijn, omdat het het rendement opblaast als het over het hoofd wordt gezien. Er zijn verschillende cost-of-carry factoren waarmee beleggers rekening moeten houden:
- Marge : het gebruik van marge kan rentebetalingen vereisen, omdat een marge in wezen lenen is. Als zodanig zouden rentekosten moeten worden afgetrokken van het totale rendement.
- Short selling : bij short selling kan een belegger rekening houden met gederfde dividenden als een soort opportunity cost.
- Overige leningen : bij het doen van een belegging met geleende middelen kunnen de rentebetalingen op de lening worden beschouwd als een soort boekwaarde die het totale rendement verlaagt.
- Handelscommissies : alle handelskosten die gepaard gaan met het invoeren en verlaten van een positie zullen het totale behaalde totale rendement verlagen.
- Opslag : op markten waar fysieke opslagkosten verbonden zijn aan een actief, zou een belegger deze kosten moeten verantwoorden. Voor fysieke goederen zijn opslag, verzekering en veroudering de primaire kosten die afbreuk doen aan het totale rendement.