Verhouding schuld / eigen vermogen - D / E
De verhouding schuld / eigen vermogen (D / E) wordt berekend door de totale passiva van een bedrijf te delen door het eigen vermogen. Deze cijfers zijn beschikbaar op de balans van de jaarrekening van een bedrijf.
De ratio wordt gebruikt om de financiële hefboomwerking van een bedrijf te evalueren. De D / E-ratio is een belangrijke maatstaf die wordt gebruikt in bedrijfsfinanciering. Het is een maatstaf voor de mate waarin een bedrijf haar activiteiten financiert via schulden versus fondsen in volledige eigendom. Meer specifiek weerspiegelt het het vermogen van het eigen vermogen om alle uitstaande schulden te dekken in geval van een economische neergang.
De schuld / eigen vermogen ratio is een bepaald type gearing ratio.
01:28De schuld / eigen vermogen ratio
Formule D / E-verhouding en berekening
Schuld / eigen vermogen = Totaal passiva Totaal eigen vermogen \ begin {uitgelijnd} & \ text {Schuld / eigen vermogen} = \ frac {\ text {Totaal passiva}} {\ text {Totaal eigen vermogen}} \\ \ einde {uitgelijnd } Schuld / Eigen vermogen = Totaal eigen vermogen Totaal verplichtingen
De informatie die nodig is voor de D / E-ratio staat op de balans van een bedrijf. De balans vereist het totale eigen vermogen gelijk aan activa minus passiva, wat een herschikte versie van de balansvergelijking is:
Activa = Verplichtingen + Aandeelhoudersaandeel \ begin {uitgelijnd} & \ text {Activa} = \ text {Verplichtingen} + \ text {Aandeelhoudersaandeel} \\ \ einde {uitgelijnd} Activa = Verplichtingen + Aandeelhoudersaandeel
Deze balanscategorieën kunnen individuele rekeningen bevatten die normaal niet als 'schuld' of 'eigen vermogen' in de traditionele zin van een lening of de boekwaarde van een actief worden beschouwd. Omdat de ratio kan worden verstoord door ingehouden winsten / verliezen, immateriële activa en pensioenplanaanpassingen, is meestal verder onderzoek nodig om de ware hefboomwerking van een bedrijf te begrijpen.
Vanwege de dubbelzinnigheid van sommige rekeningen in de primaire balanscategorieën, zullen analisten en beleggers de D / E-ratio vaak aanpassen om nuttiger en gemakkelijker te vergelijken tussen verschillende aandelen. De analyse van de D / E-ratio kan ook worden verbeterd door hefboomratio's op korte termijn, winstprestaties en groeiverwachtingen op te nemen.
Belangrijkste leerpunten
- De verhouding schuld / eigen vermogen (D / E) vergelijkt de totale verplichtingen van een bedrijf met het eigen vermogen en kan worden gebruikt om te evalueren hoeveel hefboomwerking een bedrijf gebruikt.
- Hogere leverage ratio's duiden meestal op een bedrijf of aandeel met een hoger risico voor aandeelhouders.
- De D / E-ratio is echter moeilijk te vergelijken tussen industriegroepen waar de ideale hoeveelheden schulden zullen variëren.
- Beleggers zullen de D / E-ratio vaak aanpassen om zich te concentreren op langlopende schulden, alleen omdat het risico van langlopende schulden anders is dan voor kortlopende schulden en schulden.
De D / E-ratio berekenen in Excel
Bedrijfseigenaren gebruiken verschillende software om D / E-ratio's en andere financiële statistieken bij te houden. Microsoft Excel biedt een aantal sjablonen, zoals het werkblad voor de schuldratio, die dit soort berekeningen uitvoeren. Zelfs de amateur-handelaar kan echter de D / E-ratio van een bedrijf willen berekenen bij het evalueren van een potentiële investeringskans, en deze kan worden berekend zonder behulp van sjablonen.
Om deze ratio in Excel te berekenen, zoekt u de totale schuld en het totale eigen vermogen op de balans van het bedrijf. Voer beide figuren in twee aangrenzende cellen in, zeg B2 en B3. Voer in cel B4 de formule "= B2 / B3" in om de D / E-verhouding weer te geven.
Informatie uit de schuldquote
Aangezien de schuld / eigen-vermogensratio de schuld van een bedrijf meet in verhouding tot de waarde van zijn nettoactiva, wordt deze meestal gebruikt om te meten in hoeverre een bedrijf schulden aangaat als hefboom voor zijn activa. Een hoge schuld / eigen vermogen ratio wordt vaak geassocieerd met een hoog risico; het betekent dat een bedrijf agressief is geweest in het financieren van zijn groei met schulden.
Als veel schulden worden gebruikt om de groei te financieren, zou een bedrijf mogelijk meer inkomsten kunnen genereren dan het zou hebben zonder die financiering. Als hefboomwerking de winst met een hoger bedrag verhoogt dan de kosten (rente) van de schuld, dan zouden aandeelhouders moeten verwachten te profiteren. Als de kosten van schuldfinanciering echter opwegen tegen de hogere gegenereerde inkomsten, kunnen de aandelenwaarden dalen. De kosten van schulden kunnen variëren afhankelijk van de marktomstandigheden. Het is dus mogelijk dat in het begin niet rendabel lenen is.
Veranderingen in langlopende schulden en activa hebben meestal de grootste impact op de D / E-ratio omdat ze meestal grotere rekeningen zijn in vergelijking met kortlopende schulden en kortlopende activa. Als beleggers de hefboomwerking op korte termijn van een bedrijf en haar vermogen om te voldoen aan schuldenverplichtingen die over een jaar of minder moeten worden betaald, willen evalueren, zullen andere ratio's worden gebruikt.
Een belegger die bijvoorbeeld de kortetermijnliquiditeit of solvabiliteit van een bedrijf moet vergelijken, gebruikt de cashratio:
Cash Ratio = Cash + Verhandelbare effecten Kortlopende verplichtingen \ begin {uitgelijnd} & \ text {Cash Ratio} = \ frac {\ text {Cash} + \ text {Verhandelbare effecten}} {\ text {Kortlopende verplichtingen}} \\ \ end {uitgelijnd} Cash Ratio = Kortlopende verplichtingen Cash + verhandelbare effecten
of de huidige verhouding:
Current Ratio = Kortlopende activa Kortlopende verplichtingen \ begin {uitgelijnd} & \ text {Current Ratio} = \ frac {\ text {Kortlopende activa}} {\ text {Kortlopende schulden}} \\ \ einde {uitgelijnd} Current Ratio = Kortlopende schulden Kortlopende activa
in plaats van een langetermijnmaat van leverage zoals de D / E-ratio.
Wijzigingen in schuldquote
Het aandeel van het eigen vermogen in de balans is gelijk aan de totale waarde van activa minus passiva, maar dat is niet hetzelfde als activa minus de schuld verbonden aan die activa. Een gebruikelijke aanpak om dit probleem op te lossen is het wijzigen van de schuldquote in de schuldquote op lange termijn. Een dergelijke aanpak helpt een analist zich te concentreren op belangrijke risico's.
Kortlopende schulden maken nog steeds deel uit van de algehele hefboomwerking van een bedrijf, maar omdat deze verplichtingen binnen een jaar of minder worden betaald, zijn ze niet zo riskant. Stel je bijvoorbeeld een bedrijf voor met $ 1 miljoen aan schulden op korte termijn (lonen, crediteuren en bankbiljetten, enz.) En $ 500.000 aan schulden op lange termijn in vergelijking met een bedrijf met $ 500.000 aan schulden op korte termijn en $ 1 miljoen op lange termijn schuld. Als beide bedrijven $ 1, 5 miljoen eigen vermogen hebben, hebben ze beide een D / E-ratio van 1, 00. Op het eerste gezicht is het risico van hefboomwerking identiek, maar in werkelijkheid is het eerste bedrijf riskanter.
In de regel is kortlopende schulden doorgaans goedkoper dan langlopende schulden en is het minder gevoelig voor verschuivende rentetarieven; de rentelasten en kapitaalkosten van het eerste bedrijf zijn hoger. Als de rente daalt, moet de langlopende schuld worden geherfinancierd, wat de kosten verder kan verhogen. Stijgende rentetarieven lijken de onderneming te bevoordelen met meer langlopende schulden, maar als de schuld kan worden afgelost door obligatiehouders kan dit nog steeds een nadeel zijn.
De D / E-ratio voor persoonlijke financiën
De schuld / eigen vermogen ratio kan ook worden toegepast op persoonlijke financiële overzichten, in welk geval deze ook bekend staat als de persoonlijke schuld / eigen vermogen ratio. Hier verwijst "eigen vermogen" naar het verschil tussen de totale waarde van de activa van een individu en de totale waarde van zijn / haar schuld of verplichtingen. De formule voor de persoonlijke D / E-ratio wordt weergegeven als:
Schuld / eigen vermogen = totale persoonlijke verplichtingen Persoonlijke activa − verplichtingen \ begin {uitgelijnd} & \ text {schuld / eigen vermogen} = \ frac {\ text {totale persoonlijke verplichtingen}} {\ text {persoonlijke activa} - \ text {verplichtingen}} \\ \ end {uitgelijnd} Schuld / eigen vermogen = Persoonlijke activa − Verplichtingen Totaal persoonlijke verplichtingen
De persoonlijke schuld / eigen vermogen-ratio wordt vaak gebruikt wanneer een individuele of kleine onderneming een lening aanvraagt. Kredietverstrekkers gebruiken de D / E om te beoordelen hoe waarschijnlijk het is dat de kredietnemer in staat is door te gaan met het betalen van leningen als zijn inkomsten tijdelijk werden verstoord.
Een potentiële hypotheeknemer zal bijvoorbeeld in staat zijn om betalingen te blijven doen als hij meer activa dan schulden heeft als hij een paar maanden geen baan meer heeft. Dit geldt ook voor een persoon die een kleine zakelijke lening of kredietlijn aanvraagt. Als de bedrijfseigenaar een goede persoonlijke schuld / eigen vermogen-ratio heeft, is het waarschijnlijker dat ze door kunnen gaan met het betalen van leningen terwijl hun bedrijf groeit.
D / E-verhouding versus de overbrengingsverhouding
Overbrengingsverhoudingen vormen een brede categorie financiële ratio's, waarvan de schuld / eigen vermogen-ratio het beste voorbeeld is. "Uitrusting" verwijst eenvoudigweg naar financiële leverage. Overbrengingsverhoudingen zijn sterker gericht op het concept hefboomwerking dan andere verhoudingen die worden gebruikt bij boekhoudkundige of investeringsanalyses. Deze conceptuele focus voorkomt dat tandwielverhoudingen nauwkeurig met uniformiteit worden berekend of geïnterpreteerd. Het onderliggende principe gaat er in het algemeen van uit dat een zekere hefboomwerking goed is, maar een organisatie teveel in gevaar brengt.
Op een fundamenteel niveau verschilt gearing soms van leverage. Leverage verwijst naar de hoeveelheid schuld die is aangegaan om te beleggen en een hoger rendement te behalen, terwijl gearing verwijst naar schuld samen met het totale eigen vermogen - of een uitdrukking van het percentage bedrijfsfinanciering door leningen. Dit verschil wordt belichaamd in het verschil tussen de schuldquote en de schuldquote.
Het werkelijke gebruik van schuld / eigen vermogen is het vergelijken van de ratio voor bedrijven in dezelfde branche. Als de ratio van een bedrijf aanzienlijk verschilt van die van zijn concurrenten, kan dat een rode vlag veroorzaken.
Beperkingen van de verhouding schuld / eigen vermogen
Bij het gebruik van de schuld / eigen vermogen ratio, is het erg belangrijk om rekening te houden met de branche waarin het bedrijf bestaat. Omdat verschillende industrieën verschillende kapitaalbehoeften en groeipercentages hebben, kan een relatief hoge D / E-ratio in de ene industrie gebruikelijk zijn, terwijl een relatief lage D / E in een andere sector gebruikelijk kan zijn. Zo hebben kapitaalintensieve industrieën zoals autofabricage meestal een schuld / eigen vermogen van meer dan 2, terwijl technologie- of dienstverlenende bedrijven een typische schuld / eigen vermogen van minder dan 0, 5 kunnen hebben.
Nutsbedrijven hebben vaak een zeer hoge D / E-ratio in vergelijking met marktgemiddelden. Een hulpprogramma groeit langzaam maar is meestal in staat om een stabiele inkomstenstroom te handhaven, waardoor deze bedrijven zeer goedkoop kunnen lenen. Hoge leverage ratio's in trage groeisectoren met stabiel inkomen vertegenwoordigen een efficiënt gebruik van kapitaal. De basisconsumptiegoederen of de niet-cyclische consumptiesector hebben meestal ook een hoge schuld / eigen vermogen-ratio omdat deze bedrijven goedkoop kunnen lenen en een relatief stabiel inkomen hebben.
Analisten zijn niet altijd consistent over wat wordt gedefinieerd als schuld. Preferente aandelen worden bijvoorbeeld soms als eigen vermogen beschouwd, maar het preferente dividend, nominale waarde en liquidatierechten doen dit soort aandelen veel meer lijken op schulden. Het opnemen van preferente aandelen in de totale schuld verhoogt de D / E-ratio en maakt een bedrijf risicovoller. Het opnemen van preferente aandelen in het aandelengedeelte van de D / E-ratio zal de noemer vergroten en de ratio verlagen. Het kan een groot probleem zijn voor bedrijven zoals onroerendgoedbeleggingstrusts wanneer preferente aandelen worden opgenomen in de D / E-ratio.
Voorbeelden van de schuldquote
Eind 2017 had Apache Corp (APA) een totale verplichting van $ 13, 1 miljard, een totaal eigen vermogen van $ 8, 79 miljard en een schuld / eigen vermogen-ratio van 1, 49. ConocoPhillips (COP) had een totale verplichting van $ 42, 56 miljard, een totaal eigen vermogen van $ 30, 8 miljard en een schuld / eigen vermogen-ratio van 1, 38 eind 2017:
APA = $ 13.1 $ 8.79 = 1.49 \ begin {uitgelijnd} & \ text {APA} = \ frac {\ $ 13.1} {\ $ 8.79} = 1.49 \\ \ end {uitgelijnd} APA = $ 8.79 $ 13.1 = 1.49
COP = $ 42.56 $ 30.80 = 1.38 \ begin {uitgelijnd} & \ text {COP} = \ frac {\ $ 42.56} {\ $ 30.80} = 1.38 \\ \ end {uitgelijnd} COP = $ 30.80 $ 42.56 = 1.38
Op het eerste gezicht lijkt de hogere leverage ratio van APA op een hoger risico te wijzen. Dit kan echter te algemeen zijn om in dit stadium nuttig te zijn en verder onderzoek zou nodig zijn.
We kunnen ook zien hoe het herclassificeren van preferent eigen vermogen de D / E-ratio kan veranderen in het volgende voorbeeld, waarbij wordt aangenomen dat een bedrijf $ 500.000 preferente aandelen heeft, $ 1 miljoen aan totale schuld (exclusief preferente aandelen) en $ 1, 2 miljoen aan totale aandeelhouderskapitaal (exclusief preferente aandelen).
De verhouding schuld / eigen vermogen met preferente aandelen als onderdeel van de totale verplichtingen zou als volgt zijn:
Schuld / eigen vermogen = $ 1 miljoen + $ 500.000 $ 1, 25 miljoen = 1, 25 \ begin {uitgelijnd} & \ text {Schuld / eigen vermogen} = \ frac {\ $ 1 \ text {miljoen} + \ $ 500.000} {\ $ 1, 25 \ tekst {miljoen}} = 1, 25 \\ \ end {afgestemd} Schuld / eigen vermogen = $ 1, 25 miljoen $ 1 miljoen + $ 500.000 = 1, 25
De verhouding schuld / eigen vermogen met preferente aandelen als onderdeel van het eigen vermogen zou zijn:
Schuld / eigen vermogen = $ 1 miljoen $ 1, 25 miljoen + $ 500.000 = .57 \ begin {uitgelijnd} & \ text {Schuld / eigen vermogen} = \ frac {\ $ 1 \ text {miljoen}} {\ $ 1, 25 \ text {miljoen} + \ $ 500.000} = .57 \\ \ end {gericht} Schuld / eigen vermogen = $ 1, 25 miljoen + $ 500.000 $ 1 miljoen = .57
Andere financiële rekeningen, zoals niet-verdiende inkomsten, worden geclassificeerd als schulden en kunnen de D / E-ratio verstoren. Stel je een bedrijf voor met een prepaid contract om een gebouw te bouwen voor $ 1 miljoen. Het werk is niet voltooid, dus de $ 1 miljoen wordt als een verplichting beschouwd.
Veronderstel dat het bedrijf $ 500.000 aan inventaris en materialen heeft gekocht om de taak te voltooien die het totale vermogen en het eigen vermogen heeft verhoogd. Als deze bedragen worden opgenomen in de D / E-berekening, wordt de teller verhoogd met $ 1 miljoen en de noemer met $ 500.000, waardoor de ratio wordt verhoogd.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.