Efficiënte grens
De efficiënte grens is de set van optimale portefeuilles die het hoogste verwachte rendement bieden voor een bepaald risiconiveau of het laagste risico voor een bepaald niveau van verwacht rendement. Portefeuilles die onder de efficiënte grens liggen, zijn suboptimaal omdat ze onvoldoende rendement bieden voor het risiconiveau. Portefeuilles die zich rechts van de efficiënte grens clusteren, zijn suboptimaal omdat ze een hoger risiconiveau hebben voor het gedefinieerde rendement.
01:51Uitleg over de efficiënte grens
Efficiënte grens begrijpen
De efficiënte grenswaarde portefeuilles (beleggingen) op een schaal van rendement (y-as) versus risico (x-as). Samengestelde jaarlijkse groeisnelheid (CAGR) van een investering wordt meestal gebruikt als de rendementscomponent, terwijl standaardafwijking (op jaarbasis) de risicometriek weergeeft. De efficiënte frontier-theorie werd geïntroduceerd door Nobelprijswinnaar Harry Markowitz in 1952 en is een hoeksteen van de moderne portefeuilletheorie (MPT).
De efficiënte grens vertegenwoordigt grafisch portefeuilles die het rendement maximaliseren voor het veronderstelde risico. Het rendement is afhankelijk van de beleggingscombinaties waaruit de portefeuille bestaat. De standaardafwijking van een beveiliging is synoniem met risico. In het ideale geval streeft een belegger ernaar de portefeuille te vullen met effecten die uitzonderlijke rendementen bieden, maar waarvan de gecombineerde standaarddeviatie lager is dan de standaarddeviaties van de individuele effecten. Hoe minder gesynchroniseerd de effecten (lagere covariantie), hoe lager de standaarddeviatie. Als deze mix van het optimaliseren van het rendement versus risico-paradigma succesvol is, zou die portefeuille langs de efficiënte grenslijn moeten liggen.
Een belangrijke bevinding van het concept was het voordeel van diversificatie als gevolg van de kromming van de efficiënte grens. De kromming is een integraal onderdeel van het onthullen hoe diversificatie het risico / opbrengstprofiel van de portefeuille verbetert. Het laat ook zien dat er een afnemend marginaal rendement op risico is. De relatie is niet lineair. Met andere woorden, het toevoegen van meer risico aan een portefeuille levert niet hetzelfde rendement op. Optimale portefeuilles die de efficiënte grens vormen, hebben doorgaans een hogere mate van diversificatie dan de suboptimale, die doorgaans minder gediversifieerd zijn.
Belangrijkste leerpunten
- Efficiënte grens omvat beleggingsportefeuilles die het hoogste verwachte rendement bieden voor een specifiek risiconiveau.
- Het rendement is afhankelijk van de beleggingscombinaties waaruit de portefeuille bestaat.
- De standaardafwijking van een beveiliging is synoniem met risico. Lagere covariantie tussen effecten in portefeuille resulteert in een lagere standaarddeviatie van de portefeuille.
- Succesvolle optimalisatie van het rendement versus risico-paradigma moet een portefeuille langs de efficiënte grenslijn plaatsen.
- Optimale portefeuilles die de efficiënte grens vormen, neigen naar een grotere mate van diversificatie.
Optimale portefeuille
Een veronderstelling bij beleggen is dat een hoger risiconiveau een hoger potentieel rendement betekent. Omgekeerd hebben beleggers die een laag risico nemen, een laag potentieel rendement. Volgens de theorie van Markowitz is er een optimale portefeuille die kan worden ontworpen met een perfecte balans tussen risico en rendement. De optimale portefeuille omvat niet alleen effecten met het hoogste potentiële rendement of effecten met een laag risico. De optimale portefeuille is bedoeld om effecten met het grootste potentiële rendement in evenwicht te brengen met een aanvaardbaar risiconiveau of effecten met het laagste risiconiveau voor een bepaald niveau van potentieel rendement. De punten op de plot van risico versus verwachte rendementen waar optimale portefeuilles liggen, staan bekend als de efficiënte grens.
Investeringen selecteren
Stel dat een risicozoekende belegger de efficiënte grens gebruikt om beleggingen te selecteren. De belegger zou effecten selecteren die aan de rechterkant van de efficiënte grens liggen. Het juiste uiteinde van de efficiënte grens omvat effecten waarvan wordt verwacht dat ze een hoog risiconiveau hebben in combinatie met een hoog potentieel rendement, wat geschikt is voor zeer risicotolerante beleggers. Omgekeerd zouden effecten die aan de linkerkant van de efficiënte grens liggen, geschikt zijn voor risicomijdende beleggers.
beperkingen
De efficiënte grens en moderne portefeuilletheorie hebben veel veronderstellingen die de realiteit mogelijk niet goed weergeven. Een van de veronderstellingen is bijvoorbeeld dat het rendement van activa een normale verdeling volgt. In werkelijkheid kunnen effecten in meer dan 0, 03% van de waargenomen waarden rendement opleveren dat meer dan drie standaarddeviaties verwijderd is van het gemiddelde. Dientengevolge wordt gezegd dat vermogensrendementen een leptokurtische distributie of zware-staartverdeling volgen.
Bovendien stelt Markowitz verschillende veronderstellingen in zijn theorie, zoals dat beleggers rationeel zijn en waar mogelijk risico's vermijden; er zijn onvoldoende beleggers om de marktprijzen te beïnvloeden; en beleggers hebben onbeperkte toegang tot het lenen en uitlenen van geld tegen de risicovrije rentevoet. De realiteit bewijst echter dat de markt irrationele en risicozoekende beleggers omvat, dat er grote marktdeelnemers zijn die de marktprijzen kunnen beïnvloeden, en dat er beleggers zijn die geen onbeperkte toegang hebben tot het lenen en uitlenen van geld.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.