ETF's versus indexfondsen: wat is het verschil?

Exchange-traded funds (ETF's) zijn sinds de oprichting in 1993 steeds populairder geworden. Maar ondanks de liefdesaffaire van beleggers met ETF's, blijkt uit nader onderzoek dat indexfondsen nog steeds de beste keuze zijn voor de meeste retailindexbeleggers. Hier zullen we kijken naar de redenen waarom ETF's zo populair zijn geworden en analyseren of ze zinvol zijn - vanuit het oogpunt van kosten, omvang en tijdshorizon - als een alternatief voor indexfondsen.

Zoals bij veel financiële beslissingen, komt het bepalen van het beleggingsinstrument dat u moet committeren aan de cijfers. Gezien de vergelijking van kosten, zal de gemiddelde passieve particuliere belegger besluiten om voor indexfondsen te kiezen. Voor deze beleggers kan het eenvoudig zijn om het eenvoudig te houden. Passieve institutionele beleggers en actieve handelaren zullen daarentegen waarschijnlijk worden beïnvloed door kwalitatieve factoren bij het nemen van hun beslissing. Zorg ervoor dat je weet waar je aan toe bent voordat je gaat plegen.

Belangrijkste leerpunten

• Omdat ETF's flexibele beleggingsvehikels zijn, spreken ze een breed segment van het beleggende publiek aan.
• Passieve particuliere beleggers kiezen vaak voor indexfondsen vanwege hun eenvoud en lage kosten om te bezitten.
• Meestal zal de keuze tussen ETF's en indexfondsen neerkomen op beheerskosten, transactiekosten voor aandeelhouders, belastingen en andere kwalitatieve verschillen.

ETF's

Omdat ETF's flexibele beleggingsvehikels zijn, spreken ze een breed segment van het beleggende publiek aan. Passieve beleggers en actieve handelaren vinden ETF's aantrekkelijk.

Passieve institutionele beleggers houden van ETF's vanwege hun flexibiliteit. Velen zien ze als een geweldig alternatief voor futures. ETF's kunnen bijvoorbeeld in kleinere maten worden gekocht. Ze vereisen ook geen speciale documentatie, speciale accounts, rollover-kosten of marge. Bovendien dekken sommige ETF's benchmarks waar er geen futurescontracten zijn.

Actieve handelaren, waaronder handelaren in hedgefondsen, houden van ETF's vanwege hun gemak omdat ze net zo gemakkelijk kunnen worden verhandeld als aandelen. Dit betekent dat ze marge en handelsflexibiliteit hebben die ongeëvenaard is door indexfondsen. Ironisch genoeg zijn ETF's vrijgesteld van de short-sale uptick-regel die reguliere aandelen plaagt (de short-sale uptick-regel voorkomt dat short-sellers een aandeel shorten, tenzij de laatste transactie resulteerde in een prijsstijging).

Indexfondsen

Passieve particuliere beleggers zullen op hun beurt van indexfondsen houden vanwege hun eenvoud. Beleggers hebben geen effectenrekening of storting bij indexfondsen nodig. Ze kunnen meestal worden gekocht via de bank van de belegger. Dit houdt dingen eenvoudig voor beleggers, een overweging die de beleggingsadviesgemeenschap over het hoofd blijft zien.

ETF's versus indexfondsen: kwantificering van de verschillen

Belangrijkste verschillen

ETF's en indexfondsen hebben elk hun eigen specifieke voor- en nadelen als het gaat om kosten in verband met index-tracking (de mogelijkheid om de prestaties van hun respectieve index te volgen) en handel. De kosten voor het bijhouden van een index vallen in drie hoofdcategorieën. Een directe vergelijking van hoe deze kosten door ETF's en indexfondsen worden behandeld, zou u moeten helpen een weloverwogen beslissing te nemen bij het kiezen tussen de twee beleggingsinstrumenten.

Ten eerste leidt de constante herverdeling die optreedt bij indexfondsen vanwege dagelijkse netto-aflossingen tot expliciete kosten in de vorm van commissies en impliciete kosten in de vorm van bied-laat-spreads op de daaropvolgende onderliggende fondstransacties. ETF's hebben een uniek proces genaamd creatie / aflossing in natura (wat betekent dat aandelen van ETF's kunnen worden gecreëerd en ingewisseld met een soortgelijke korf met effecten) die deze transactiekosten vermijdt.

Ten tweede, een blik op cash drag - die kan worden gedefinieerd voor indexfondsen als de kosten van het aanhouden van contant geld om potentiële dagelijkse netto-aflossingen te behandelen - bevoordeelt ETF's opnieuw. ETF's hebben niet zoveel last van contant geld vanwege hun eerder genoemde creatie / aflossing in natura.

Ten derde is dividendbeleid een gebied waarop indexfondsen een duidelijk voordeel hebben ten opzichte van ETF's. Indexfondsen zullen hun dividenden onmiddellijk beleggen, terwijl het vertrouwenskarakter van ETF's vereist dat ze deze contanten gedurende het kwartaal verzamelen totdat deze aan het einde van het kwartaal aan de aandeelhouders worden uitgekeerd. Als we terugkeren naar een dividendomgeving zoals die in de jaren zestig en zeventig, zouden deze kosten zeker een groter probleem worden.

Niet-trackingkosten kunnen ook worden onderverdeeld in drie categorieën: beheerskosten, transactiekosten voor aandeelhouders en belastingen. Ten eerste zijn beheerskosten over het algemeen lager voor ETF's omdat het fonds niet verantwoordelijk is voor de boekhouding van het fonds (het beursvennootschap zal deze kosten maken voor ETF-houders). Dit is niet het geval bij indexfondsen.

Ten tweede zijn transactiekosten van aandeelhouders meestal nul voor indexfondsen, maar dit is niet het geval voor ETF's. In feite zijn transactiekosten voor aandeelhouders de grootste factor om te bepalen of ETF's geschikt zijn voor een belegger. Met ETF's kunnen de transactiekosten van aandeelhouders worden opgesplitst in commissies en spreads voor bied-en-laatkoersen. De liquiditeit van de ETF, die in sommige gevallen materieel kan zijn, zal de bid-ask spread bepalen.

Ten slotte is de belastingheffing op deze twee beleggingsinstrumenten gunstiger voor ETF's.

In bijna alle gevallen elimineert de creatie / aflossing in natura van ETF's de noodzaak om effecten te verkopen; met indexbeleggingsfondsen is het die effecten moeten verkopen die belastinggebeurtenissen veroorzaken.

ETF's kunnen zich ontdoen van vermogenswinsten die inherent zijn aan het fonds door de effecten met de hoogste niet-gerealiseerde winsten over te dragen als onderdeel van het in natura terugbetalingsproces.

Speciale overwegingen

Doorgaans zal de keuze tussen ETF's en indexfondsen de belangrijkste kwesties zijn: beheerskosten, transactiekosten voor aandeelhouders, belastingen en andere kwalitatieve verschillen. Volgens de analyse van Kostovetsky geeft een vergelijking van deze kosten de voorkeur aan indexfondsen als de keuze voor de meeste passieve particuliere beleggers. De analyse van Kostovetsky veronderstelt geen trackingkosten en de meer populaire indexen.

Als u bijvoorbeeld naar een holdingperiode van één jaar kijkt, moet u meer dan $ 60.000 van een ETF aanhouden voor de beheervergoeding en belastingbesparingen om de transactiekosten te compenseren. Met een langere horizon van 10 jaar zou het break-even punt worden verlaagd naar $ 13.000. Beide limieten liggen echter meestal buiten het bereik van de gemiddelde particuliere belegger.