Gevallen engel
Een gevallen engel is een obligatie met een rating van beleggingskwaliteit, maar is sindsdien teruggebracht tot de status van junk bond vanwege de verzwakkende financiële toestand van de emittent. Het is ook een aandeel dat aanzienlijk is gedaald ten opzichte van de hoogtepunten aller tijden. Er is een dunne lijn tussen gevallen engelenobligaties en waardeaandelen, die het potentieel hebben om te herstellen van uitdagingen op korte termijn, en effecten die recht op een faillissement afkomen.
Fallen Angel verklaard
Gevallen engelenobligaties, die bedrijfs-, gemeentelijke of overheidsschuld kunnen zijn, zijn verlaagd door een ratingservice zoals Standard & Poor's, Fitch of Moody's Investors Service. De belangrijkste reden voor downgrades is een daling van de inkomsten, die de mogelijkheden van uitgevende instellingen om schulden af te lossen in gevaar brengt. Wanneer dalende inkomsten worden gecombineerd met stijgende schuldniveaus, neemt het potentieel voor een downgrade dramatisch toe.
Gevallen engeleneffecten zijn vaak aantrekkelijk voor tegengestelde beleggers die willen profiteren van het potentieel voor een herstel door de emittent van een tijdelijke tegenslag. Onder deze omstandigheden begint het downgrade-proces meestal met het plaatsen van schulden op een negatieve kredietbewaking, waardoor portefeuillebeheerders mogelijk posities moeten verkopen, afhankelijk van fondsspecifieke convenanten.
De daadwerkelijke downgrade naar junk-status zorgt meestal voor meer verkoopdruk, met name van fondsen die beperkt zijn tot het uitsluitend houden van investment-grade schulden. Als gevolg hiervan kunnen gevallen engelenobligaties een waarde hebben binnen de high-yieldcategorie, maar alleen wanneer de emittent een redelijke kans heeft om te herstellen van de omstandigheden die de downgrade hebben veroorzaakt.
Voorbeelden van Fallen Angels
Zo kan een oliemaatschappij die verliezen heeft geleden over meerdere kwartalen als gevolg van dalende olieprijzen, haar obligaties van beleggingskwaliteit verlagen naar junk-status vanwege het toenemende risico op wanbetaling. Als gevolg van de degraderen dalen de prijzen van de obligaties van het bedrijf en stijgen de opbrengsten, waardoor de schuld aantrekkelijk wordt voor tegendraadse beleggers die lage olieprijzen als een tijdelijke voorwaarde zien.
Er zijn echter verschillende voorwaarden waaronder emittenten van gevallen engelse obligaties zich mogelijk niet kunnen herstellen. Bedrijven die bijvoorbeeld dalende inkomsten ervaren door de introductie van producten die superieur zijn aan die van hen, kunnen helemaal verdwijnen. De voortgang van videorecorders naar dvd's naar streaming video is zo'n voorbeeld.
Gemeentelijke en overheidsschulduitgevende instellingen kunnen hun beleggingen van obligaties van beleggingskwaliteit ook verlagen tot junkstatus vanwege een combinatie van stagnerende of dalende belastinginkomsten en toenemende schuldenniveaus. In veel gevallen leiden deze omstandigheden tot een zichzelf versterkende neerwaartse spiraal in de richting van wanbetaling, omdat tekorten aan inkomsten als gevolg van de uitdagingen van toenemende belastingontvangsten de voortdurende uitgifte van schulden noodzakelijk maken om lokale of soevereine verplichtingen te financieren.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.