Volledige ratel
De term "volledige ratel" verwijst naar een contractuele bepaling ter bescherming van de belangen van vroege investeerders. Het is met name een anti-verwateringsbepaling die voor alle gewone aandelen die door een bedrijf worden verkocht na de uitgifte van een optie (of converteerbaar effect), de laagste verkoopprijs toepast als zijnde de aangepaste optieprijs of conversieratio voor bestaande aandeelhouders .
Volledige ratchet-antiverwatering beschermt investeerders in een vroeg stadium door ervoor te zorgen dat hun procentuele eigendom niet wordt aangetast door toekomstige fondsenwervingsrondes. Om deze reden kan de volledige ratelvoorziening vrij duur zijn vanuit het perspectief van oprichters van bedrijven of investeerders die deelnemen aan latere fondsenwervingsrondes.
Belangrijkste leerpunten
- Volledige ratel is een anti-verwateringsbepaling die de belangen van vroege investeerders beschermt.
- Het vereist dat vroege beleggers worden gecompenseerd voor elke verwatering in hun eigendom die wordt veroorzaakt door toekomstige fondsenwervingsrondes.
- Volledige ratelvoorzieningen kunnen kostbaar zijn voor oprichters en kunnen de inspanningen om kapitaal aan te trekken in toekomstige fondsenwervingen ondermijnen.
- Gewogen gemiddelde benaderingen zijn een populair alternatief voor de volledige ratelvoorziening.
Hoe Full Ratchet-voorzieningen werken
Een volledige ratelvoorziening zorgt ervoor dat huidige investeerders hun percentage van eigendom kunnen behouden als een bedrijf extra aandelen aanbiedt. Een volledige ratel biedt ook een niveau van kostenbescherming als de prijzen van toekomstige ronden lager zijn dan die van de eerste ronde.
Het bestaan van een volledige ratelvoorziening kan het voor het bedrijf moeilijk maken om nieuwe investeringsrondes aan te trekken. Om deze reden worden volledige ratelvoorzieningen meestal slechts gedurende een beperkte periode van kracht.
Voorbeeld uit de echte wereld van een volledige ratelvoorziening
Om dit te illustreren, overweeg een scenario waarin een bedrijf 1 miljoen converteerbare preferente aandelen verkoopt tegen een prijs van $ 1, 00 per aandeel, onder voorwaarden die een volledige ratelvoorziening omvatten. Stel dat het bedrijf vervolgens een tweede fondsenwervingsronde onderneemt, deze keer met 1 miljoen gewone aandelen tegen een prijs van $ 0, 50 per aandeel.
Vanwege de volledige ratelvoorziening zou het bedrijf dan verplicht zijn om de preferente aandeelhouders te compenseren door de conversieprijs van hun aandelen te verlagen tot $ 0, 50. Dit betekent in feite dat de preferente aandeelhouders nieuwe aandelen moeten krijgen (zonder extra kosten) om ervoor te zorgen dat hun totale eigendom niet wordt verminderd door de verkoop van de nieuwe gewone aandelen.
Deze dynamiek kan leiden tot een reeks aanpassingen waarbij nieuwe aandelen moeten worden gecreëerd om te voldoen aan de eisen van zowel de oorspronkelijke preferente aandeelhouders (die profiteren van de volledige ratelvoorziening) als van nieuwe investeerders die een vast percentage van de onderneming willen kopen . Beleggers verlangen immers niet alleen naar een abstract aantal aandelen, maar naar een concreet percentage van eigendom. In deze situatie kunnen oprichters van bedrijven hun belangen in eigen bezit snel zien afnemen door de heen-en-weeraanpassingen waar oude en nieuwe investeerders baat bij hebben.
Om deze redenen wordt de volledige ratelvoorziening als vrij gunstig beschouwd voor vroege beleggers. Een alternatieve bepaling, die een gewogen gemiddelde benadering gebruikt, is aantoonbaar billijker in het afwegen van de belangen van oprichters, vroege beleggers en latere beleggers. Deze aanpak is er in twee varianten: het op gewogen basis gewogen gemiddelde en het op brede basis gewogen gemiddelde.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.