Fundamentele analyse
Fundamentele analyse (FA) is een methode om de intrinsieke waarde van een effect te meten door gerelateerde economische en financiële factoren te onderzoeken. Fundamentele analisten bestuderen alles wat van invloed kan zijn op de waarde van de veiligheid, van macro-economische factoren zoals de staat van de economie en industriële omstandigheden tot micro-economische factoren zoals de effectiviteit van het management van het bedrijf.
Het uiteindelijke doel is om te komen tot een getal dat een belegger kan vergelijken met de huidige koers van een effect om te zien of het effect ondergewaardeerd of overgewaardeerd is.
Deze methode van voorraadanalyse wordt beschouwd als in tegenstelling tot technische analyse, die de richting van de prijzen voorspelt door een analyse van historische marktgegevens zoals prijs en volume.
Belangrijkste leerpunten
- Fundamentele analyse is een methode om de reële of "eerlijke marktwaarde" van een aandeel te bepalen.
- Fundamentele analisten zoeken naar aandelen die momenteel worden verhandeld tegen prijzen die hoger of lager zijn dan hun werkelijke waarde.
- Als de reële marktwaarde hoger is dan de marktprijs, wordt het aandeel als ondergewaardeerd beschouwd en wordt een koopaanbeveling gegeven.
- Technische analisten daarentegen negeren de fundamenten voor het bestuderen van de historische prijsontwikkelingen van het aandeel.
Fundamentele versus begrijpen Technische Analyse
Inzicht in fundamentele analyse
Alle voorraadanalyses proberen te bepalen of een effect correct wordt gewaardeerd binnen de bredere markt. Fundamentele analyse wordt meestal gedaan vanuit een macro- tot micro-perspectief om effecten te identificeren die niet correct worden geprijsd door de markt.
Analisten bestuderen doorgaans in volgorde de algehele staat van de economie en vervolgens de sterkte van de specifieke sector voordat zij zich concentreren op de individuele bedrijfsprestaties om tot een eerlijke marktwaarde voor het aandeel te komen.
Fundamentele analyse maakt gebruik van openbare gegevens om de waarde van een aandeel of een ander type beveiliging te evalueren. Een belegger kan bijvoorbeeld een fundamentele analyse van de waarde van een obligatie uitvoeren door te kijken naar economische factoren zoals rentetarieven en de algehele staat van de economie.
het bestuderen van informatie over de emittent van obligaties, zoals mogelijke veranderingen in zijn kredietwaardigheid.
Voor aandelen gebruikt fundamentele analyse inkomsten, inkomsten, toekomstige groei, rendement op eigen vermogen,
winstmarges en andere gegevens om de onderliggende waarde van een bedrijf en het potentieel voor toekomstige groei te bepalen. Al deze gegevens zijn beschikbaar in de jaarrekening van een bedrijf (meer daarover hieronder).
Fundamentele analyse wordt meestal gebruikt voor aandelen, maar het is nuttig voor het evalueren van een effect, van een obligatie tot een derivaat. Als u de grondbeginselen in overweging neemt, van de bredere economie tot de bedrijfsgegevens, doet u een fundamentele analyse.
Beleggen en fundamentele analyse
Als de intrinsieke waarde hoger is dan de huidige marktprijs, wordt het aandeel als ondergewaardeerd beschouwd en wordt een koopaanbeveling gegeven. Als de intrinsieke waarde lager is dan de marktprijs, wordt het aandeel als overgewaardeerd beschouwd en wordt een verkoopaanbeveling uitgegeven.
Beleggers gaan long (kopen met de verwachting dat het aandeel in prijs zal stijgen) bedrijven die sterk zijn, en short gaan (aandelen verkopen waarvan u denkt dat ze in waarde dalen met de verwachting dat ze tegen een lagere prijs zullen worden teruggekocht) bedrijven die zwak zijn.
Deze methode van voorraadanalyse wordt beschouwd als het tegenovergestelde van technische analyse, die de richting van de prijzen voorspelt door een analyse van historische marktgegevens zoals prijs en volume.
Kwantitatieve en kwalitatieve fundamentele analyse
Het probleem met het definiëren van het woord fundamentals is dat het alles kan dekken dat verband houdt met het economische welzijn van een bedrijf. Ze omvatten uiteraard cijfers als omzet en winst, maar ze kunnen ook alles omvatten, van het marktaandeel van een bedrijf tot de kwaliteit van het management.
De verschillende fundamentele factoren kunnen worden onderverdeeld in twee categorieën: kwantitatief en kwalitatief. De financiële betekenis van deze termen verschilt niet veel van hun standaarddefinities. Dit is hoe een woordenboek de termen definieert:
- Kwantitatief - kan worden gemeten of uitgedrukt in numerieke termen.
- Kwalitatief - gerelateerd aan of gebaseerd op de kwaliteit of het karakter van iets, vaak in tegenstelling tot de grootte of kwantiteit.
In deze context zijn kwantitatieve fundamenten harde cijfers. Ze zijn de meetbare kenmerken van een bedrijf. Daarom zijn financiële overzichten de grootste bron van kwantitatieve gegevens. Opbrengsten, winst, activa en meer kunnen met grote precisie worden gemeten.
De kwalitatieve fundamenten zijn minder tastbaar. Ze kunnen de kwaliteit van de belangrijkste leidinggevenden van een bedrijf, de merknaamherkenning, octrooien en eigen technologie omvatten.
Zowel kwalitatieve als kwantitatieve analyse is niet inherent beter. Veel analisten beschouwen ze samen.
Kwalitatieve basisvoorwaarden om te overwegen
Er zijn vier belangrijke basisprincipes die analisten altijd overwegen wanneer ze een bedrijf betreffen. Allen zijn eerder kwalitatief dan kwantitatief. Ze bevatten:
- Het bedrijfsmodel : wat doet het bedrijf precies? Dit is niet zo eenvoudig als het lijkt. Als het bedrijfsmodel van een bedrijf gebaseerd is op de verkoop van fastfood-kip, verdient het dan zijn geld? Of gaat het alleen om de kust van royalty's en franchisekosten?
- Concurrentievoordeel : het succes van een bedrijf op de lange termijn wordt grotendeels bepaald door het vermogen om een concurrentievoordeel te behouden - en te behouden. Krachtige concurrentievoordelen, zoals de merknaam van Coca Cola en Microsoft's dominantie van het besturingssysteem van de personal computer, creëren een gracht rond een bedrijf waardoor het concurrenten op afstand kan houden en kan genieten van groei en winst. Wanneer een bedrijf een concurrentievoordeel kan behalen, kunnen zijn aandeelhouders tientallen jaren goed worden beloond.
- Management: sommigen geloven dat management het belangrijkste criterium is om te investeren in een bedrijf. Het is logisch: zelfs het beste bedrijfsmodel is gedoemd als de leiders van het bedrijf het plan niet goed uitvoeren. Hoewel het voor retailbeleggers moeilijk is om managers te ontmoeten en echt te evalueren, kunt u de bedrijfswebsite bekijken en de cv's van de topmanagers en de bestuursleden bekijken. Hoe goed presteerden ze in eerdere banen? Hebben ze de laatste tijd veel van hun aandelen gelost?
- Corporate Governance: Corporate governance beschrijft het beleid binnen een organisatie en geeft de relaties en verantwoordelijkheden tussen management, bestuurders en belanghebbenden aan. Dit beleid wordt gedefinieerd en bepaald in het bedrijfshandvest en de bijbehorende statuten, samen met vennootschapswetten en -regelgeving. U wilt zaken doen met een bedrijf dat ethisch, redelijk, transparant en efficiënt wordt gerund. Merk met name op of het management de rechten van aandeelhouders en aandeelhouders respecteert. Zorg ervoor dat hun communicatie met aandeelhouders transparant, duidelijk en begrijpelijk is. Als je het niet begrijpt, komt dat waarschijnlijk omdat ze dat niet willen.
Het is ook belangrijk om de bedrijfstak van een bedrijf te overwegen: klantenbestand, marktaandeel onder bedrijven, sectorbrede groei, concurrentie, regulering en zakelijke cycli. Door te leren hoe de industrie werkt, krijgt een belegger een beter inzicht in de financiële gezondheid van een bedrijf.
Kwantitatieve basiswaarden om te overwegen
Jaarrekeningen zijn het medium waarmee een bedrijf informatie over zijn financiële prestaties openbaar maakt. Volgers van fundamentele analyse gebruiken kwantitatieve informatie uit financiële overzichten om investeringsbeslissingen te nemen. De drie belangrijkste financiële overzichten zijn winst- en verliesrekening, balansen en kasstroomoverzichten.
De balans
De balans geeft een record weer van de activa, passiva en het eigen vermogen van een bedrijf op een bepaald tijdstip. De balans wordt genoemd door het feit dat de financiële structuur van een bedrijf op de volgende manier in evenwicht is:
Activa = Passiva + Eigen vermogen
Activa vertegenwoordigen de middelen die het bedrijf op een bepaald tijdstip bezit of beheert. Dit omvat items zoals contant geld, inventaris, machines en gebouwen. De andere kant van de vergelijking vertegenwoordigt de totale waarde van de financiering die de onderneming heeft gebruikt om die activa te verwerven. Financiering komt als gevolg van verplichtingen of eigen vermogen. Verplichtingen vertegenwoordigen schulden (die natuurlijk moeten worden terugbetaald), terwijl eigen vermogen de totale waarde vertegenwoordigt van het geld dat de eigenaren hebben bijgedragen aan het bedrijf - inclusief ingehouden winst, wat de winst is die in voorgaande jaren is gemaakt.
De resultatenrekening
Terwijl de balans een momentopname benadert bij het onderzoeken van een bedrijf, meet de winst-en-verliesrekening de prestaties van een bedrijf over een specifiek tijdsbestek. Technisch gezien zou je een balans voor een maand of zelfs een dag kunnen hebben, maar je zult alleen openbare bedrijven zien die elk kwartaal en jaarlijks rapporteren.
De winst-en-verliesrekening geeft informatie over opbrengsten, kosten en winst die zijn gegenereerd als gevolg van de activiteiten van het bedrijf voor die periode.
Kasstroomoverzicht
Het kasstroomoverzicht vertegenwoordigt een record van de in- en uitstromen van kasmiddelen van een onderneming gedurende een bepaalde periode. Doorgaans richt een kasstroomoverzicht zich op de volgende geldgerelateerde activiteiten:
- Cash from investing (CFI): Cash gebruikt om te beleggen in activa, evenals de opbrengst van de verkoop van andere bedrijven, apparatuur of langetermijnactiva
- Cash van financiering (CFF): Cash betaald of ontvangen van de uitgifte en het lenen van fondsen
- Operationele Cash Flow (OCF): Cash gegenereerd uit dagelijkse bedrijfsactiviteiten
Het kasstroomoverzicht is belangrijk omdat het voor een bedrijf erg moeilijk is om zijn kaspositie te manipuleren. Er is veel dat agressieve accountants kunnen doen om inkomsten te manipuleren, maar het is moeilijk om contant geld op de bank te vervalsen. Om deze reden gebruiken sommige beleggers het kasstroomoverzicht als een conservatievere maatstaf voor de prestaties van een bedrijf.
Het concept van intrinsieke waarde
Een van de belangrijkste veronderstellingen van fundamentele analyse is dat de koers op de aandelenmarkt niet de werkelijke waarde van een aandeel weerspiegelt. Waarom anders een prijsanalyse?
In financieel jargon staat deze werkelijke waarde bekend als intrinsieke waarde.
Stel bijvoorbeeld dat de aandelen van een bedrijf voor $ 20 werden verhandeld. Na uitgebreid huiswerk te hebben gedaan, bepaal je dat het echt $ 25 waard is. Dat wil zeggen, u bepaalt dat de intrinsieke waarde van het aandeel $ 25 is.
Dit is duidelijk relevant omdat u aandelen wilt kopen die worden verhandeld tegen prijzen die aanzienlijk lager zijn dan hun intrinsieke waarde.
Dit leidt tot een tweede belangrijke veronderstelling van fundamentele analyse: op de lange termijn zal de aandelenmarkt de fundamenten weerspiegelen. Het probleem is dat niemand weet hoe lang "de lange termijn" eigenlijk is. Het kunnen dagen of jaren zijn.
Dit is waar fundamentele analyse om draait. Door zich te concentreren op een bepaald bedrijf, kan een belegger de intrinsieke waarde van een bedrijf schatten en kansen vinden om met korting te kopen. De investering werpt zijn vruchten af wanneer de markt de basis haalt.
Een van de meest beroemde en succesvolle fundamentele analisten is het zogenaamde "Oracle of Omaha", Warren Buffett, die de techniek verdedigt bij het plukken van aandelen.
Kritieken op fundamentele analyse
De grootste kritiek op fundamentele analyse komt voornamelijk van twee groepen: voorstanders van technische analyse en gelovigen van de efficiënte markthypothese.
Technische Analyse
Technische analyse is de andere primaire vorm van beveiligingsanalyse. Simpel gezegd, technische analisten baseren hun beleggingen (of, meer precies, hun transacties) uitsluitend op de koers- en volumebewegingen van aandelen. Met behulp van grafieken en andere tools handelen ze op momentum en negeren ze de fundamenten.
Een van de basisprincipes van technische analyse is dat de markt alles verdraagt. Alle nieuws over een bedrijf is al in de aandelen ingeprijsd. Daarom geven de koersbewegingen van het aandeel meer inzicht dan de onderliggende fundamentals van het bedrijf zelf.
De efficiënte markthypothese
Volgers van de efficiënte markthypothese zijn het echter meestal oneens met zowel fundamentele als technische analisten.
De efficiënte markthypothese beweert dat het in wezen onmogelijk is om de markt te verslaan door middel van fundamentele of technische analyse. Omdat de markt alle aandelen efficiënt en op continue basis prijzen, worden alle kansen voor overtollige rendementen vrijwel onmiddellijk weggenomen door de vele deelnemers in de markt, waardoor het voor niemand onmogelijk is om op de lange termijn betekenisvol beter te presteren dan de markt.
Voorbeelden van fundamentele analyse
Neem bijvoorbeeld Coca-Cola Company. Bij het onderzoeken van zijn voorraad moet een analist kijken naar de jaarlijkse dividenduitkering van het aandeel, de winst per aandeel, de P / E-ratio en vele andere kwantitatieve factoren. Geen enkele analyse van Coca-Cola is echter compleet zonder rekening te houden met de merkherkenning. Iedereen kan een bedrijf starten dat suiker en water verkoopt, maar er zijn maar weinig bedrijven die miljarden mensen kennen. Het is moeilijk om precies te weten wat het merk Cola waard is, maar u kunt er zeker van zijn dat het een essentieel ingrediënt is dat bijdraagt aan het voortdurende succes van het bedrijf.
Zelfs de markt als geheel kan worden geëvalueerd met behulp van fundamentele analyse. Analisten hebben bijvoorbeeld gekeken naar de fundamentele indicatoren van de S&P 500 van 4 juli tot 8 juli 2016. Gedurende deze periode steeg de S&P naar 2129, 90 na de publicatie van een positief banenrapport in de Verenigde Staten. In feite miste de markt net een nieuwe recordhoogte, die net onder het hoogtepunt van mei 2015 van 2132.80 kwam. De economische verrassing van 287.000 extra banen voor de maand juni verhoogde specifiek de waarde van de aandelenmarkt op 8 juli 2016.
Er zijn echter verschillende opvattingen over de werkelijke waarde van de markt. Sommige analisten geloven dat de economie op weg is naar een berenmarkt, terwijl andere analisten geloven dat het zal doorgaan als een bullmarkt.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.