Een gids voor CEO-beloning

Het is moeilijk om het zakelijke nieuws te lezen zonder rapporten tegen te komen over de salarissen, bonussen en aandelenoptiepakketten die worden toegekend aan topmanagers van beursgenoteerde bedrijven. Het is niet eenvoudig om inzicht te krijgen in de cijfers om te beoordelen hoe bedrijven hun topbout betalen. Beleggers moeten ervoor zorgen dat de beloning van bestuurders in hun voordeel werkt.

Hier zijn enkele richtlijnen bij het analyseren van het compensatieprogramma van een bedrijf.

Risico en beloning

Bedrijfsbesturen proberen, althans in principe, compensatiecontracten te gebruiken om de acties van leidinggevenden af ​​te stemmen op bedrijfssucces. Het idee is dat CEO-prestaties waarde bieden voor de organisatie. "Betalen voor prestaties" is de mantra die de meeste bedrijven gebruiken bij het uitleggen van hun compensatieplannen.

Een pay-for-performance-beleid is gebaseerd op het concept dat de vergoeding van een CEO de prestaties van het bedrijf weerspiegelt.

Hoewel de meeste het idee van betalen voor prestaties kunnen ondersteunen, impliceert het concept dat CEO's risico nemen. De fortuinen van een CEO moeten stijgen en dalen met de fortuinen van het bedrijf. Kijk bij het onderzoeken van het beloningsprogramma van een bedrijf hoeveel stafmedewerkers hebben bij het behalen van winst voor investeerders. Hierna volgen verschillende vormen van beloning en een beschrijving van hoe ze de beloning van een CEO in gevaar kunnen brengen als de prestaties slecht zijn.

Salarissen van Cash / Base

CEO's ontvangen vaak basissalarissen ruim $ 1 miljoen. Met andere woorden, de CEO wordt aanzienlijk beloond als het bedrijf het goed doet. De CEO wordt echter ook beloond wanneer het bedrijf slecht presteert. Op zichzelf bieden grote basissalarissen weinig stimulans voor leidinggevenden om harder te werken en slimme beslissingen te nemen.

Belangrijkste leerpunten

• Betalen voor prestaties is een beloningsstrategie om de beloning van bestuurders af te stemmen op het succes van het bedrijf.
• Basissalarissen voor CEO's zijn vaak hoog, maar bieden weinig stimulans voor hard werken of bekwaam management.
• Bonussen die gekoppeld zijn aan bedrijfsprestaties zullen CEO's aanmoedigen om harder te werken en betere beslissingen te nemen voor aandeelhouders.
• Aandelenopties kunnen ertoe leiden dat CEO's zich richten op prestaties op de korte termijn of dat ze cijfers manipuleren om doelen te bereiken.
• Leidinggevenden gedragen zich meer als eigenaars wanneer zij een aandeel in het bedrijf hebben in de vorm van aandelenbezit.

bonussen

Pas op voor bonussen. In veel gevallen is een jaarlijkse bonus niets meer dan een vermomd basissalaris. Een CEO met een salaris van $ 1 miljoen kan ook een bonus van $ 700.000 ontvangen. Als een van die bonus, zeg $ 500.000, niet varieert met de prestaties, dan is het salaris van de CEO echt $ 1, 5 miljoen.

Bonussen die variëren met de prestaties zijn een andere zaak. CEO's die weten dat ze worden beloond voor prestaties, presteren meestal op een hoger niveau omdat ze een stimulans hebben om hard te werken.

De prestaties kunnen worden gemeten door een aantal dingen, zoals winst- of omzetgroei, rendement op eigen vermogen of koersstijging. Maar het is lastig om eenvoudige maatregelen te nemen om de juiste beloning voor prestaties te bepalen. Financiële gegevens en jaarlijkse koerswinsten zijn niet altijd een goede maatstaf voor hoe goed een leidinggevende zijn taak heeft.

Leidinggevenden kunnen onterecht worden bestraft voor eenmalige gebeurtenissen en moeilijke keuzes die de prestaties op de korte termijn kunnen schaden of negatieve reacties van de markt kunnen veroorzaken. Het is aan de raad van bestuur om een ​​evenwichtige reeks maatregelen te nemen die de effectiviteit van de CEO beoordelen.

Aandelenopties

Bedrijven beschouwen aandelenopties als een manier om de financiële belangen van leidinggevenden te koppelen aan de belangen van aandeelhouders. Opties zijn echter ook gebrekkig als een vorm van compensatie. Bij opties kan het risico zelfs sterk scheef liggen. Wanneer aandelen in waarde stijgen, kunnen leidinggevenden een fortuin verdienen met opties. Maar wanneer de aandelenkoersen dalen, verliezen investeerders terwijl leidinggevenden niet slechter af zijn. Inderdaad, sommige bedrijven laten leidinggevenden oude optieaandelen ruilen voor nieuwe, goedkopere aandelen wanneer de aandelen van het bedrijf in waarde dalen.

Erger nog, de stimulans om de aandelenkoers omhoog te houden zodat opties in het geld blijven, moedigt leidinggevenden aan zich exclusief op het volgende kwartaal te concentreren en de langetermijnbelangen van aandeelhouders te negeren. Opties kunnen zelfs topmanagers ertoe aanzetten de cijfers te manipuleren om ervoor te zorgen dat de kortetermijndoelen worden gehaald. Dat versterkt nauwelijks de link tussen CEO's en aandeelhouders.

Aandeelbezit

Academische studies vinden dat gemeenschappelijk aandelenbezit de belangrijkste prestatiefactor is. CEO's kunnen echt hun belangen verbonden hebben met aandeelhouders wanneer ze aandelen bezitten, geen opties. In het ideale geval houdt dit in dat leidinggevenden bonussen moeten krijgen op voorwaarde dat ze het geld gebruiken om aandelen te kopen. Laten we eerlijk zijn, topmanagers gedragen zich meer als eigenaars wanneer ze een aandeel in het bedrijf hebben.

De nummers zoeken

U kunt informatie over het compensatieprogramma van een bedrijf vinden in de gereglementeerde archieven. Formulier DEF 14A, gedeponeerd bij de Securities and Exchange Commission (SEC), biedt overzichtstabellen voor de vergoeding van de CEO van een bedrijf en andere van zijn best betaalde managers.

Bij het evalueren van het basissalaris en de jaarlijkse bonus zien beleggers graag dat bedrijven een groter deel van de vergoeding als bonus toekennen in plaats van als basissalaris. De DEF 14A moet een uitleg bieden over hoe de bonus wordt bepaald en welke vorm de beloning aanneemt, of dit nu contanten, opties of aandelen zijn.

Informatie over CEO-aandelenbezit is ook te vinden in de samenvattende tabellen. Het formulier vermeldt de frequentie van toekenning van aandelenopties en het aantal toekenningen dat leidinggevenden in het jaar hebben ontvangen. Het onthult ook het herprijzen van aandelenopties.

De proxyverklaring toont gegevens over het economisch eigendom van leidinggevenden in het bedrijf. Let echter op de bijbehorende voetnoten in de tabel. De voetnoten laten zien hoeveel van die aandelen de executive daadwerkelijk bezit en hoeveel niet-uitgeoefende opties. Nogmaals, wees gerust als u merkt dat leidinggevenden veel aandelenbezit hebben.

Jaarlijkse bonussen die niet variëren met de prestaties van het bedrijf, zijn slechts een extra basissalaris voor CEO's.

Gevolgtrekking

Het beoordelen van de vergoeding van de CEO is een kunst. Het interpreteren van de getallen is niet eenvoudig. Beleggers moeten echter een idee krijgen van hoe beloningsprogramma's stimulansen - of ontmoedigingsmaatregelen - kunnen creëren voor topmanagers om in het belang van aandeelhouders te werken.