Definitie van Hamada-vergelijking
De Hamada-vergelijking is een fundamentele analysemethode voor het analyseren van de kapitaalkosten van een bedrijf omdat het extra financiële hefboomwerking gebruikt, en hoe dat zich verhoudt tot het algemene risico van het bedrijf. De maatregel wordt gebruikt om de effecten samen te vatten die dit type hefboomwerking heeft op de kapitaalkosten van een onderneming - bovenop de kapitaalkosten alsof de onderneming geen schulden had).
De formule voor Hamada-vergelijking is
βL = βU [1+ (1 − T) (DE)] waar: βL = Levered betaβU = Unlevered beta * T = BelastingtariefD / E = Schuld / eigen vermogen ratio * \ begin {uitgelijnd} & \ beta_L = \ beta_U \ links [1 + (1 - T) \ links (\ frac {D} {E} \ rechts) \ rechts] \\ & \ textbf {waar:} \\ & \ beta_L = \ text {Levered beta} \\ & \ beta_U = \ text {Unlevered beta *} \\ & T = \ text {Belastingtarief} \\ & D / E = \ text {Schuld / eigen vermogen ratio *} \\ \ end {uitgelijnd} βL = βU [1 + (1 − T) (ED)] waarbij: βL = Levered betaβU = Unlevered beta * T = BelastingtariefD / E = Schuld / eigen vermogen ratio *
* Onbetaalde bèta, schuld / eigen vermogen ratio
Hoe de Hamada-vergelijking te berekenen
De Hamada-vergelijking wordt berekend door:
- De schuld van het bedrijf delen door het eigen vermogen.
- Het vinden van een minder het belastingtarief.
- Het resultaat vermenigvuldigen met nee. 1 en nee. 2 en er een toevoegen.
- De bèta zonder levering nemen en deze vermenigvuldigen met het resultaat van nee. 3.
Wat zegt Hamada-vergelijking u?
De vergelijking is gebaseerd op de stelling van Modigliani-Miller over de kapitaalstructuur en breidt een analyse uit om het effect van financiële leverage op een onderneming te kwantificeren. Bèta is een maat voor de volatiliteit of het systeemrisico ten opzichte van de totale markt. De Hamada-vergelijking laat dus zien hoe de bèta van een bedrijf verandert met hefboomwerking. Hoe hoger de bèta-coëfficiënt, hoe hoger het risico dat aan de onderneming is verbonden.
Robert Hamada is een voormalig professor in financiën aan de University of Chicago Booth School of Business. Hamada diende als decaan van de business school van 1993 tot 2001 en begon les te geven aan de Universiteit van Chicago in 1966. Zijn vergelijking verscheen in zijn paper, "Het effect van de kapitaalstructuur van het bedrijf op het systeemrisico van gewone aandelen" in het tijdschrift van financiën in mei 1972.
Belangrijkste leerpunten
- De Hamada-vergelijking is een methode voor het analyseren van de kapitaalkosten van een bedrijf omdat het gebruik maakt van extra financiële hefboomwerking.
- Is gebaseerd op de stelling van Modigliani-Miller over kapitaalstructuur.
- Hoe hoger de bèta-coëfficiënt van Hamada-vergelijking, hoe hoger het risico dat aan de onderneming is verbonden.
Voorbeeld van het gebruik van de Hamada-vergelijking
Een onderneming heeft een schuld / eigen vermogen-ratio van 0, 60, een belastingtarief van 33% en een niet-leverde bèta van 0, 75. De Hamada-coëfficiënt zou 0, 75 [1 + (1 - 0, 33) (0, 60)] of 1, 05 zijn. Dit betekent dat financiële hefboomwerking voor deze onderneming het totale risico verhoogt met een bètabedrag van 0, 30, dat is 1, 05 minus 0, 75 of 40% (0, 3 / 0, 75).
Of overweeg retailer Target (NYSE: TGT), die momenteel een bèta zonder levered van 0, 82 heeft. De verhouding tussen schuld en eigen vermogen is 1, 05 en het effectieve belastingtarief op jaarbasis is 20%. De Hamada-coëfficiënt is dus 0, 99 of 0, 82 [1 + (1 - 0, 2) (0, 26)]. Aldus verhoogt hefboomwerking voor een onderneming het bètabedrag met 0, 17 of 21%.
Het verschil tussen Hamada-vergelijking en gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC)
De Hamada-vergelijking maakt deel uit van de gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC). De WACC omvat het uitleveren van de bèta om deze te relaisen om een ideale kapitaalstructuur te vinden. De handeling van het teruggeven van de bèta is de Hamada-vergelijking.
Beperkingen bij het gebruik van Hamada-vergelijking
De Hamada-vergelijking wordt gebruikt bij het vinden van optimale kapitaalstructuren, maar de vergelijking omvat geen standaardrisico. Er zijn wijzigingen aangebracht om rekening te houden met een dergelijk risico, maar ze missen nog steeds een robuuste manier om credit spreads en het risico van wanbetaling op te nemen.
Meer informatie over de Hamada-vergelijking
Lees meer over wat de bèta is en hoe u deze kunt berekenen.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.