Horizontaal gespreid
Een horizontale spread (beter bekend als een kalender spread) is een optie- of futuresstrategie die is gecreëerd met gelijktijdige long- en shortposities in de derivaat op hetzelfde onderliggende actief en dezelfde uitoefenprijs, maar met verschillende vervalmaanden. Het doel is meestal om te profiteren van veranderingen in de volatiliteit in de loop van de tijd of om fluctuaties in de prijzen van evenementen op korte termijn te benutten. De spread kan ook worden gebruikt als een methode voor het creëren van een aanzienlijke hefboomwerking met een beperkt risico.
Belangrijkste leerpunten
- Met horizontale (kalender) spreads kunnen handelaren een transactie opbouwen die de effecten van tijd minimaliseert.
- Futures-spreads met deze strategie kunnen zich richten op verwachte kortetermijnprijsschommelingen.
- Zowel onderliggende opties als futures-contracten creëren een de facto leveraged positie.
Hoe een horizontale spread werkt
Om de horizontale spread te creëren, geeft een handelaar eerst een optie of futurescontract op om te kopen, en verkoopt vervolgens een soortgelijk contract met een kortere vervaldatum (alle andere functies zijn hetzelfde). De twee identieke contracten, alleen gescheiden door hun vervaldatum, creëren een prijsverschil, een verschil dat de markt als tijdswaarde vertegenwoordigt - met name de hoeveelheid tijd die verschilt tussen de twee contracten.
In optiemarkten is dit onderscheid belangrijk omdat de tijdswaarde van elk optiecontract een belangrijk onderdeel is van de prijsbepaling. Deze spread neutraliseert de kosten van die tijdswaarde zoveel mogelijk.
In futures-markten, waar tijdwaarde geen specifieke factor in de prijsvorming is, vertegenwoordigt het prijsverschil de verwachtingen van prijswijzigingen waarvan marktdeelnemers denken dat deze waarschijnlijk zullen optreden tussen de twee verschillende vervaldata.
Hoewel horizontale of kalenderspreads op grote schaal worden gebruikt in de futuresmarkt, is een groot deel van de analyse gericht op de optiemarkt waar volatiliteitsveranderingen cruciaal zijn voor de prijsvorming. Omdat de volatiliteit en de tijdswaarde nauw verbonden zijn in de prijsstelling van opties, minimaliseert dit soort spread het effect van tijd en biedt het een grotere kans om te profiteren van stijgingen in de volatiliteit gedurende de handel. Korte spreads kunnen worden gecreëerd door de configuratie om te keren (koop het contract met een langere vervaldatum en verkoop het contract met een langere vervaldatum). Deze variatie wil profiteren van de afname van de volatiliteit.
De lange handel profiteert van de manier waarop opties op de nabije en de lange termijn werken wanneer tijd en volatiliteit veranderen. Een toename van de impliciete volatiliteit, alle andere dingen die minder belangrijk zijn, zou een positief effect hebben op deze strategie omdat opties op langere termijn gevoeliger zijn voor veranderingen in de volatiliteit (hogere vega). Het voorbehoud is dat de twee opties kunnen en waarschijnlijk zullen handelen op verschillende impliciete volatiliteitsmaatregelen, maar het is zeldzaam dat de beweging van de volatiliteit en het effect op de prijs van de horizontale optiespreiding anders zijn dan verwacht.
Voorbeeld van een kalender met aandelenopties
Met Exxon Mobil-aandelenhandel medio januari 2018 tegen $ 89, 05:
- Verkoop de call van februari 95 voor $ 0, 97 ($ 97 voor één contract)
- Koop de oproep van maart 95 voor $ 2, 22 ($ 222 voor één contract)
Nettokosten (debet) $ 1, 25 ($ 125 voor één contract)
Aangezien dit een debetspread is, is het maximale verlies het bedrag dat voor de strategie is betaald. De verkochte optie komt dichter bij de vervaldatum en heeft daarom een lagere prijs dan de gekochte optie, wat een netto debet of kosten oplevert. In dit scenario hoopt de handelaar een waardetoename vast te stellen die gepaard gaat met een stijgende prijs (tot maar niet hoger dan $ 95) tussen de aankoop en de vervaldatum van februari.
De ideale marktbeweging voor winst zou zijn dat de prijs op de korte termijn volatieler wordt, maar over het algemeen stijgt en net onder 95 sluit vanaf het einde van februari. Hierdoor kan het optiecontract van februari waardeloos verlopen en kan de handelaar nog profiteren van opwaartse bewegingen tot het einde van maart.
Merk op dat als de handelaar eenvoudig de vervaldatum van maart zou kopen, de kosten $ 222 dollar zouden zijn geweest, maar door deze spread te gebruiken, waren de kosten die nodig zijn om deze transactie te maken en te houden slechts $ 125, waardoor de transactie een grotere marge en minder risico heeft.
Afhankelijk van de uitoefenprijs en het contracttype, kan de strategie worden gebruikt om te profiteren van een neutrale, bullish of bearish markttrend.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.