Hoe durfkapitalisten investeringskeuzes maken

Voor ondernemers die kapitaal willen ophalen voor hun startende bedrijven, kunnen beginnende investeerders zoals angel- en venture capitalist-investeerders erg moeilijk zijn om te vinden, en als je ze wel vindt, is het nog moeilijker om er investeringsdollars uit te halen.

Maar engelen en venture capitalists (VC's) nemen ernstig risico. Nieuwe ondernemingen hebben vaak weinig tot geen verkopen; de oprichters hebben misschien alleen de vaagste real-life managementervaring en het businessplan is misschien gebaseerd op niets meer dan een concept of een eenvoudig prototype. Er zijn tal van goede redenen waarom VC's krap zijn met hun investeringsdollars.

Ondanks enorme risico's doen VC's miljoenen dollars aan kleine, niet-geteste ondernemingen, in de hoop dat ze uiteindelijk zullen veranderen in het volgende grote ding. Dus, welke dingen vragen VC's om hun chequeboekjes eruit te halen?

Bij volwassen bedrijven is het proces van het vaststellen van waarde en belegbaarheid vrij eenvoudig. Gevestigde bedrijven produceren omzet, winst en cashflow die kunnen worden gebruikt om tot een redelijk betrouwbare waardebepaling te komen. Voor ondernemingen in een vroeg stadium moeten VC's echter veel meer moeite doen om binnen de onderneming en de mogelijkheid te komen.

Hier zijn enkele belangrijke overwegingen voor een VC bij het evalueren van een potentiële investering:

Beheer

Eenvoudig gezegd is management verreweg de belangrijkste factor waarmee slimme beleggers rekening houden. VC's investeren in een managementteam en de mogelijkheid om het businessplan in de eerste plaats uit te voeren. Ze zijn niet op zoek naar "groene" managers; ze zijn ideaal op zoek naar leidinggevenden die met succes bedrijven hebben gebouwd die een hoog rendement hebben gegenereerd voor de investeerders.

Bedrijven die op zoek zijn naar risicokapitaalinvesteringen moeten een lijst met ervaren, gekwalificeerde mensen kunnen bieden die een centrale rol zullen spelen in de ontwikkeling van het bedrijf. Bedrijven die geen getalenteerde managers hebben, moeten bereid zijn ze van buitenaf in te huren. Er is een oud gezegde dat geldt voor veel VC's - ze zouden liever investeren in een slecht idee onder leiding van een goed management dan in een geweldig businessplan dat wordt ondersteund door een team van onervaren managers.

(Ga voor meer informatie over het vinden van geweldige bedrijven naar Evaluatie van het management van een bedrijf .)

Grootte van de markt

Aantonen dat het bedrijf zich zal richten op een grote, adresseerbare marktkansen is belangrijk om de aandacht van VC-investeerders te trekken. Voor VC's betekent "groot" doorgaans een markt die een omzet van $ 1 miljard of meer kan genereren. Om het grote rendement te behalen dat ze van investeringen verwachten, willen VC's er in het algemeen voor zorgen dat hun portfoliobedrijven een kans hebben op een omzetgroei van honderden miljoenen dollars.

Hoe groter de marktomvang, hoe groter de kans op een handelsverkoop, waardoor het bedrijf nog spannender wordt voor VC's die op zoek zijn naar mogelijke manieren om hun investering te beëindigen. In het ideale geval zal het bedrijf snel genoeg groeien om de eerste of tweede plaats in de markt in te nemen.

Durfkapitalisten verwachten dat bedrijfsplannen een gedetailleerde analyse van de marktomvang bevatten. Marktafmetingen moeten worden gepresenteerd van "top down" en van "bottom up". Dat betekent het verstrekken van schattingen van derden in marktonderzoeksrapporten, maar ook feedback van potentiële klanten, waaruit blijkt dat zij bereid zijn om het product van het bedrijf te kopen en te betalen.

(Lees de redenen waarom succesvolle ondernemers uitverkocht zijn om de motieven te leren kennen die bedrijven in de armen van een acquirer drijven.)

Geweldig product met concurrentievoordeel

Beleggers willen investeren in geweldige producten en diensten met een concurrentievoordeel dat lang meegaat. Ze zoeken naar een oplossing voor een echt, brandend probleem dat nog niet eerder is opgelost door andere bedrijven op de markt. Ze zoeken naar producten en diensten waar klanten niet zonder kunnen - omdat het zoveel beter is of omdat het zoveel goedkoper is dan al het andere op de markt.

VC's zoeken naar een concurrentievoordeel in de markt. Ze willen dat hun portefeuillebedrijven omzet en winst kunnen genereren voordat concurrenten de markt betreden en de winstgevendheid verminderen. Hoe minder directe concurrenten in de ruimte actief zijn, hoe beter.

Beoordeling van risico's

De taak van een VC is om risico's te nemen. Dus willen ze natuurlijk weten waar ze aan beginnen als ze een belang nemen in een vroegtijdig bedrijf. Terwijl ze met de oprichters van het bedrijf spreken of het businessplan lezen, willen VC's absoluut duidelijk zijn over wat het bedrijf heeft bereikt en wat nog moet worden bereikt.

• Kunnen wettelijke of juridische problemen opduiken?
• Is dit het juiste product voor vandaag of 10 jaar vanaf vandaag?
• Is er voldoende geld in het fonds om de kans volledig te benutten?
• Is er een uiteindelijke exit uit de investering en een kans om rendement te zien?

De manieren waarop VC's risico's meten, evalueren en proberen te minimaliseren, kunnen variëren, afhankelijk van het type fonds en de personen die de beleggingsbeslissingen nemen. Maar uiteindelijk proberen VC's het risico te beperken en tegelijkertijd een groot rendement uit hun investeringen te halen.

(Zie Zakelijke risico's identificeren en beheren voor meer informatie over enkele manieren om risico's voor te bereiden en te beheren.)

Wie zijn venture capitalists?

Het komt neer op

De beloningen van een spectaculair succesvolle investering met een hoog rendement kunnen worden verwend met geldverliezende investeringen. Dus, voordat geld in de gelegenheid wordt gestoken, besteden venture capitalists veel tijd aan het doorlichten van hen en op zoek naar belangrijke ingrediënten voor succes. Ze willen weten of het management de taak aankan, hoe groot de marktkansen zijn en of het product voldoende middelen heeft om geld te verdienen. Bovendien willen ze het risico van de kans verminderen.