Interpretatie van het IPO-prospectusrapport van een bedrijf

Het is niet erg opwindend om lange en vervelende financiële documenten te lezen, zoals het prospectus, dat is gemaakt op basis van een beursgang van een bedrijf om zijn prospects te detailleren. Maar het kan je veel vertellen over de bedoelingen van een bedrijf. Omdat het prospectus een wettelijke verklaring is en moet voldoen aan transparantienormen, nemen de meeste bedrijven bepaalde feiten en verklaringen op om ervoor te zorgen dat beleggers op geen enkele manier worden misleid. Voor individuele beleggers is het de kunst om onderscheid te maken tussen verklaringen die waarschijnlijk in bijna elk prospectus verschijnen en verklaringen die u vertellen over de verschillende kwaliteiten van een bedrijf - die het belangrijkst zijn. In dit artikel laten we u zien hoe u dit onderscheid kunt maken.

Lessen in interpretatie

Laten we een voorbeeldprospectus doornemen (ook wel het 424-formulier genoemd) voor een online winkel. We beginnen met het gedeelte 'Risicofactoren', dat belangrijke informatie voor beleggers bevat.

Het prospectus zegt: " Informatie in dit prospectus met betrekking tot markten voor de producten van het bedrijf en trends in de netto-omzet, brutomarge en verwachte kostenniveaus, evenals andere verklaringen, waaronder woorden als" anticiperen ", " geloven ", " plannen, "" schatting ", " verwachten "en" voornemen "en andere soortgelijke uitdrukkingen, zijn toekomstgerichte verklaringen ... de werkelijke resultaten van operaties kunnen wezenlijk verschillen van die in de toekomstgerichte verklaringen:

Interpretatie: elke toekomstgerichte figuur in het prospectus is slechts een projectie. Daarom is er geen garantie dat het bedrijf alle of zelfs een van zijn doelstellingen voor omzet en winst zal halen.

Vanwege de inherente onzekerheid van deze projecties, moeten beleggers zich afvragen of zij de aannames realistisch vinden. Als Amazon bijvoorbeeld in zijn oorspronkelijke prospectus verklaarde dat het een bepaald percentage van de totale online boekverkoop binnen het jaar zou hebben, zouden beleggers de basis voor een dergelijke veronderstelling moeten onderzoeken en moeten bepalen of deze realistisch is. Het voorspellen van het vermogen om een ​​groot deel van de marktomzet te behalen, is waarschijnlijk te optimistisch en beleggers zouden sceptisch willen staan ​​tegenover een dergelijke toekomstgerichte verklaring.

Elk prospectus heeft waarschijnlijk een verklaring waarin staat dat cijfers gebaseerd zijn op gebeurtenissen die het bedrijf verwacht, maar niet kan garanderen. De meeste junior olie- en gasproducenten hebben bijvoorbeeld iets in hun prospectus waarin wordt erkend dat hun cijfers afhangen van het feit of exploratieprocessen lucratieve reserves opleveren.

Laten we eens kijken wat het bedrijf nog meer zegt onder "Risicofactoren":

Het prospectus zegt: "... risico's voor het bedrijf omvatten, maar zijn niet beperkt tot, een evoluerend en onvoorspelbaar bedrijfsmodel en het beheer van groei ... Er kan geen garantie worden gegeven dat het bedrijf succesvol zal zijn in het aanpakken van dergelijke risico's, en het nalaten hiervan kan een wezenlijk nadelig effect hebben op de activiteiten, vooruitzichten, financiële toestand en bedrijfsresultaten van de onderneming. "

Interpretatie: dit bedrijf loopt aanzienlijke risico's. Als het deze potentiële valkuilen niet aanpakt - en dit is heel goed mogelijk - is de kans groot dat het bedrijf failliet gaat.

Met Amazon opnieuw als voorbeeld testte het onbekend water met zijn bedrijfsmodel, dat is gebaseerd op het online verkopen van boeken aan de massa. In het begin was er veel onzekerheid over de vraag of mensen daadwerkelijk zouden stoppen met het kopen van fysieke winkels en online boeken bestellen. De bovenstaande verklaring zou waarschijnlijk worden geassocieerd met een bedrijf dat een nieuw bedrijfsmodel heeft, zoals Amazon. Het is waarschijnlijk niet te vinden in veel andere prospectussen, omdat de meeste bedrijven de neiging hebben om beproefde bedrijfsmodellen te gebruiken. Daarom moet u als potentiële belegger die een dergelijk prospectus leest, beslissen of het risico van zijn bedrijfsmodel een groot potentieel heeft of gewoon gevaarlijk is.

Het prospectus zegt: "Het bedrijf gelooft dat het aanzienlijke operationele verliezen zal lijden in de nabije toekomst, en dat de snelheid waarmee dergelijke verliezen zullen worden geleden aanzienlijk zal stijgen ten opzichte van het huidige niveau. Hoewel het bedrijf de afgelopen perioden een aanzienlijke omzetgroei heeft doorgemaakt, dergelijke groeipercentages zijn niet duurzaam en zullen in de toekomst afnemen. "

Interpretatie: Volgens het prospectus verliest dit bedrijf geld en zal het in de nabije toekomst geld blijven verliezen. De groeipercentages van bedrijven zullen vertragen.

Als u een dergelijke verklaring in het prospectus van een bedrijf vindt, is dit een echte goudklomp. Het vertelt je dat de winst een tijdje negatief zal zijn. Dit is absoluut het soort dingen dat u wilt weten voordat u in een bedrijf investeert. Als u nog steeds geïnteresseerd bent om te investeren in een bedrijf dat momenteel niet winstgevend is, moet u dieper ingaan om te achterhalen waarom er verliezen zijn en te bepalen wat het bedrijf zou moeten doen om dit om te keren.

Het prospectus zegt: "Deze markt is nieuw, snel evoluerend en intens concurrerend, welke concurrentie het bedrijf verwacht te intensiveren in de toekomst. De toetredingsdrempels zijn minimaal en huidige en nieuwe concurrenten kunnen nieuwe sites lanceren tegen relatief lage kosten."

Interpretatie: Het prospectus vertelt ons dat dit bedrijf actief is in een zeer competitieve industrie, die goedkoop en relatief gemakkelijk is voor nieuwe spelers om mee te doen.

De aard van de toetredingsdrempels is uniek voor elke branche, dus de bovenstaande verklaring biedt een aantal zeer waardevolle informatie. Lage toetredingsdrempels kunnen tot hevige concurrentie leiden. Als dit bedrijf erin slaagt winst te maken, kan het verwachten dat een rivaliserende onderneming opspringt en probeert waardevol marktaandeel weg te nemen. Dit creëert extra risico voor beleggers.

Het komt neer op

We weten uit de delen van het prospectus die hier worden gepresenteerd dat het bedrijfsmodel en de winst van dit bedrijf onzeker zijn en dat de concurrentie naar verwachting hevig zal zijn. Dit zijn belangrijke factoren om te weten, zelfs als u een belegger bent die de bijbehorende risico's aankan en denkt dat het bedrijf zal volharden.

Het lezen van het prospectus betekent het doornemen van enkele wettige en lange waarschuwende verklaringen die het bedrijf meer beschermen dan de belegger. Het is echter het juridische karakter van het prospectus dat een belegger belangrijke informatie over potentiële bedrijven kan geven, namelijk de aard van hun risico's, vooruitzichten en bedrijfstakken. Wanneer u een prospectus leest, moet u meer aandacht besteden aan informatie die uniek is voor het bedrijf dan informatie die van toepassing kan zijn op bijna elk beursgenoteerd bedrijf.