De ins en outs van verkoopopties

In de wereld van het kopen en verkopen van aandelenopties worden keuzes gemaakt met betrekking tot welke strategie het beste is bij het overwegen van een transactie. Als een belegger bullish is, kan ze een call kopen of een put verkopen, terwijl als ze bearish is, ze een put kan kopen of een call kan verkopen. Er zijn veel redenen om voor elk van de verschillende strategieën te kiezen, maar er wordt vaak gezegd dat 'opties worden gemaakt om te worden verkocht'. Dit artikel legt uit waarom opties de voorkeur geven aan de optieverkoper, hoe u een idee krijgt van de kans op succes bij het verkopen van een optie en welke risico's gepaard gaan met het verkopen van opties.

Intrinsieke waarde, extrinsieke waarde en Theta

Verkoopopties zijn een positieve theta-handel. Positieve theta betekent dat de tijdwaarde in aandelen in uw voordeel zal smelten. Een optie bestaat uit intrinsieke en extrinsieke waarde. De intrinsieke waarde is afhankelijk van de beweging van het aandeel en werkt bijna als home equity. Als de optie dieper in het geld (ITG) zit, heeft deze meer intrinsieke waarde. Als de optie uit het geld (OTM) komt, zal de extrinsieke waarde groeien. Extrinsieke waarde wordt ook wel tijdwaarde genoemd.

Tijdens een optietransactie verwacht de koper dat de voorraad in één richting beweegt en hoopt hij hiervan te profiteren. Deze persoon betaalt echter zowel intrinsieke als extrinsieke waarde en moet de extrinsieke waarde vormen om winst te maken. Omdat theta negatief is, kan de optiekoper geld verliezen als de voorraad stilstaat of, misschien nog frustrerender, als de voorraad langzaam in de juiste richting beweegt, maar de beweging wordt gecompenseerd door tijdsverval. Tijdsverval werkt goed in het voordeel van de optie verkoper omdat het niet alleen elke werkdag een beetje vervalt, het werkt ook in het weekend en op feestdagen. Het is een langzaam bewegende geldmaker voor geduldige beleggers. (Zie voor meer informatie: Het belang van tijdwaarde bij handel in opties .)

Volatiliteitsrisico's en beloningen

Het is duidelijk dat het belangrijk is dat de aandelenkoers in hetzelfde gebied blijft of in uw voordeel beweegt als een belangrijke verkoper, maar aandacht besteden aan impliciete volatiliteitsveranderingen is ook van vitaal belang voor uw succes. Impliciete volatiliteit, ook bekend als vega, beweegt op en neer afhankelijk van vraag en aanbod van optiecontracten. Een toevloed van optieaankopen zal de contractpremie verhogen om optieverkopers ertoe te bewegen de tegenovergestelde kant van elke transactie te nemen. Vega maakt deel uit van de extrinsieke waarde en kan de premie snel opblazen of laten leeglopen.

Figuur 1: Impliciete volatiliteitsgrafiek

Bron: ProphetCharts

Een optieverkoper kan een tekort hebben aan een contract en vervolgens een toename van de vraag naar contracten ervaren, die op zijn beurt de prijs van de premie opblaast en een verlies kan veroorzaken, zelfs als de voorraad niet is verplaatst. Figuur 1 is een voorbeeld van een impliciete vluchtigheidsgrafiek en laat zien hoe vega op verschillende tijdstippen kan opblazen en leeglopen. In de meeste gevallen zal de inflatie op een enkel aandeel plaatsvinden in afwachting van een winstaankondiging. Het bewaken van impliciete volatiliteit biedt een optieverkoper een voorsprong door te verkopen wanneer deze hoog is, omdat deze waarschijnlijk naar het gemiddelde terugkeert.

Tegelijkertijd zal tijdsverval ook in het voordeel van de verkoper werken. Het is belangrijk om te onthouden dat hoe dichter de uitoefenprijs bij de aandelenkoers ligt, hoe gevoeliger de optie zal zijn voor veranderingen in de impliciete volatiliteit. Daarom, hoe verder uit het geld of hoe dieper in een geld een contract is, hoe minder gevoelig het zal zijn voor impliciete volatiliteitsveranderingen.

Kans op succes

Optiekopers gebruiken de delta van een contract om te bepalen hoeveel het optiecontract in waarde zal stijgen als de onderliggende aandelen naar het contract gaan. Optieverkopers gebruiken echter delta om de kans op succes te bepalen. Een delta van 1, 0 betekent dat een optie waarschijnlijk dollar-per-dollar zal bewegen met het onderliggende aandeel, terwijl een delta van .50 betekent dat de optie 50 cent op de dollar met het onderliggende aandeel beweegt. Een optieverkoper zou zeggen dat een delta van 1, 0 betekent dat u een 100% waarschijnlijkheid heeft dat de optie minimaal 1 cent in het geld is bij expiratie en een .50 delta heeft 50% kans dat de optie 1 cent in het geld is bij expiratie . Hoe verder een optie uit het geld komt, hoe groter de kans op succes bij het verkopen van de optie zonder de dreiging te worden toegewezen als het contract wordt uitgeoefend.

Figuur 2: Kans op verval en delta-vergelijking

Bron: Thinkorswim

Op een gegeven moment moeten optieverkopers bepalen hoe belangrijk een kans op succes is in vergelijking met hoeveel premie ze zullen krijgen van de verkoop van de optie. Afbeelding 2 toont de bied- en laatprijzen voor sommige optiecontracten. Merk op hoe lager de delta bij de uitoefenprijzen, hoe lager de premie-uitbetalingen. Dit betekent dat een bepaald voordeel moet worden bepaald. Het voorbeeld in figuur 2 bevat bijvoorbeeld ook een andere kans dat de rekenmachine vervalt. Er worden verschillende rekenmachines gebruikt, behalve delta, maar deze specifieke rekenmachine is gebaseerd op impliciete volatiliteit en kan beleggers een broodnodige voorsprong geven. Het gebruik van fundamentele evaluatie of technische analyse kan echter ook verkopers van opties helpen. (Zie voor meer informatie: Gamma-Delta Neutral Option Spreads .)

Slechtste scenario's

Veel beleggers weigeren opties te verkopen omdat ze bang zijn voor scenario's in het slechtste geval. De kans dat dit soort evenementen plaatsvindt, is misschien heel klein, maar het is nog steeds belangrijk om te weten dat ze bestaan. Ten eerste heeft het verkopen van een call-optie het theoretische risico dat de aandelen naar de maan klimmen. Hoewel dit onwaarschijnlijk is, is er geen opwaartse bescherming om het verlies te stoppen als het aandeel stijgt. Daarom moeten call-sellers een punt bepalen waarop ze ervoor kiezen om een ​​optiecontract terug te kopen als de aandelen stijgen, of ze kunnen een aantal multi-leg opties spreadstrategieën implementeren die zijn ontworpen om het verlies af te dekken.

Verkopen is echter in wezen het equivalent van een gedekte call. Onthoud bij het verkopen van een put dat het risico met de voorraad daalt, maar een voorraad kan alleen nul raken en u mag de premie behouden als troostprijs. Hetzelfde geldt voor het bezit van een gedekte call - de voorraad kan tot nul dalen en u verliest al het geld in de stock met alleen de resterende premie. Net als bij het verkopen van oproepen, kan het verkopen van putten worden beschermd door een prijs te bepalen waarin u ervoor kunt kiezen om de put terug te kopen als het aandeel daalt of de positie afdekt met een optie met meerdere benen.

Het komt neer op

Verkoopopties hebben mogelijk niet dezelfde opwinding als het kopen van opties, en het zal waarschijnlijk ook geen "home run" -strategie zijn. In feite lijkt het meer op single na single. Onthoud goed dat genoeg singles je nog steeds rond de honken krijgen en de score telt hetzelfde. (Lees voor meer informatie: Wanneer verkoopt u een putoptie en wanneer verkoopt u een calloptie? "> Vergelijk Beleggingsaccounts Provider Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van partnerships waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.