Is de Bitcoin Bubble eindelijk voorbij?
In het Daily Market Commentary-webinar van woensdag werden mij enkele vragen gesteld over bitcoin en de voortdurende achteruitgang ervan. In 2017 zou dit onderwerp veel vaker naar voren komen, omdat de waarde van bitcoin bijna 2.000% steeg naar zijn hoogtepunt in december. Van zijn absolute hoogtepunt in 2017 tot het dieptepunt van vandaag daalt bitcoin echter met ongeveer 70%.
Sommige liefhebbers van cryptocurrency zullen het moeilijk hebben om de rally van vorig jaar te vergelijken met een activabubbel, maar het had zeker alle juiste kenmerken om op die manier te worden gedefinieerd. Een van de belangrijkste problemen die een zeepbel veroorzaken, wordt 'asymmetrische informatiestroom' genoemd, wat gebeurt wanneer de ene kant van een transactie meer informatie heeft dan de andere kant. Nieuwe analyse geeft aan dat dit een van de belangrijkste factoren is die de rally van bitcoin vorig jaar heeft veroorzaakt.
Zo was de informatiestroom over Mortgage Backed Securities (MBS) en Credit Default Swaps (CDS) veel beschikbaarer en nauwkeuriger voor de banken die deze exotische instrumenten uitgeven dan de kopers en beleggers die ze kochten.
Er is steeds meer bewijs dat de markt voor bitcoin een extreem asymmetrische informatiestroom had en waarschijnlijk vorig jaar in de rally werd gemanipuleerd. In een paper dat woensdag werd vrijgegeven, tonen professor John M. Griffin van de Universiteit van Texas Finance en zijn co-schrijver Amin Shams overtuigend aan dat een andere cryptocurrency genaamd "tether" werd gebruikt om bitcoin naar hogere en hogere prijzen te manipuleren.
Tether, een zogenaamd aan dollar gekoppelde cryptocurrency, werd blijkbaar gebruikt om bitcoin-aankopen te verdoezelen op manieren die de prijzen zouden opdrijven als er geen andere marktkatalysatoren waren die de verzameling van de cryptocurrency konden verklaren. In wezen stelde het gebrek aan transparantie slechte actoren in de markt in staat om informatie (door tether gefinancierde bitcoin-aankopen) te creëren waartoe zij toegang hadden, maar het bredere spectrum van beleggers niet.
Beleggers hebben dezelfde strategie geprobeerd (en soms met succes geïmplementeerd) op gereguleerde financiële markten. Het 'pump and dump'-schema in penny-aandelen of pogingen om een futures-markt te' hoeken 'zijn vergelijkbaar met wat werd gedaan om bitcoin via tether te doen. In Amerikaanse en Europese financiële markten worden pogingen om dergelijke prijzen te beïnvloeden beschouwd als "marktmanipulatie" en kunnen strafrechtelijk worden vervolgd.
Het komt erop neer dat als Professor Griffin correct is, de onderliggende manipulatie in de prijs van bitcoin mogelijk is verwijderd en het actief terugvalt naar zijn "natuurlijke" waarde. Wat het ook waard is, blijkbaar was $ 20.000 niet het juiste aantal.