Door hypotheek gedekte beveiliging (MBS)
Een door hypotheek gedekt effect (MBS) is een investering die vergelijkbaar is met een obligatie die bestaat uit een bundel woningkredieten die zijn gekocht bij de banken die ze hebben uitgegeven. Beleggers in MBS ontvangen periodieke betalingen die lijken op couponbetalingen.
De MBS is een soort door activa gedekte beveiliging. Zoals overduidelijk werd in de subprime hypotheekafbouw van 2007-2008, is een door hypotheek gedekt effect slechts zo gezond als de hypotheken die het ondersteunen.
Een MBS kan ook een hypotheekgerelateerd effect of een hypotheekdoorgang worden genoemd.
Hoe een door hypotheek gedekte beveiliging werkt
In wezen verandert het door hypotheek gedekte effect de bank in een tussenpersoon tussen de koper en de beleggingssector. Een bank kan hypotheken verstrekken aan haar klanten en deze vervolgens met korting verkopen voor opname in een MBS. De bank registreert de verkoop als een plus op haar balans en verliest niets als de huiskoper op een bepaald moment de standaardinstellingen niet nakomt.
De belegger die een door hypotheek gedekt effect koopt, leent in wezen geld aan huizenkopers. Een MBS kan worden gekocht en verkocht via een makelaar. De minimale investering varieert tussen de emittenten.
Door hypotheken gedekte effecten vol met subprime-leningen speelden een centrale rol in de financiële crisis die in 2007 begon en troffen miljarden dollars aan rijkdom weg.
Dit proces werkt voor alle betrokkenen, omdat iedereen doet wat hij moet doen. Dat wil zeggen, de bank houdt zich aan redelijke normen voor het verstrekken van hypotheken; de huiseigenaar blijft op tijd betalen en de ratingbureaus die MBS beoordelen, verrichten due diligence.
Om vandaag op de markt te worden verkocht, moet een MBS worden uitgegeven door een door de overheid gesponsorde onderneming (GSE) of een particulier financieel bedrijf. De hypotheken moeten afkomstig zijn van een gereguleerde en erkende financiële instelling. En de MBS moet een van de twee beste ratings hebben gekregen die zijn afgegeven door een geaccrediteerd ratingbureau.
01:54Door hypotheek gedekte effecten begrijpen
Soorten door hypotheek gedekte effecten
Er zijn twee veel voorkomende soorten MBS's: pass-throughs en onderpand hypotheekverplichtingen (CMO).
Pass-throughs
Pass-throughs zijn gestructureerd als trusts waarin hypotheekbetalingen worden geïnd en doorgegeven aan beleggers. Ze hebben doorgaans een looptijd van vijf, 15 of 30 jaar. De levensduur van een pass-through kan korter zijn dan de aangegeven looptijd, afhankelijk van de hoofdbetalingen op de hypotheken die de pass-through vormen.
Onderpand voor hypotheekverplichtingen
CMO's bestaan uit meerdere pools van effecten die plakjes of tranches worden genoemd. Aan de tranches worden ratings toegekend die de rentetarieven bepalen die aan beleggers worden geretourneerd.
De rol van MBS's in de financiële crisis
Door hypotheek gedekte effecten speelden een centrale rol in de financiële crisis die in 2007 begon en gingen vervolgens triljoenen dollars aan rijkdom wegvagen, Lehman Brothers ten val brengen en de wereldwijde financiële markten overrompelen.
Achteraf lijkt het onvermijdelijk dat de snelle stijging van de huizenprijzen en de groeiende vraag naar MBS banken zouden aanmoedigen om hun kredietnormen te verlagen en consumenten ertoe aan te zetten koste wat kost op de markt te springen.
Dat was het begin van de subprime MBS. Met Freddie Mac en Fannie Mae die de hypotheekmarkt agressief ondersteunden, daalde de kwaliteit van alle door hypotheken gedekte effecten en werden hun ratings betekenisloos. Toen piekten de huizenprijzen in 2006.
Subprime-kredietnemers begonnen in gebreke te blijven en de huizenmarkt begon zijn lange instorting. Meer mensen begonnen weg te lopen van hun hypotheken omdat hun huizen minder waard waren dan hun schulden. Zelfs de conventionele hypotheken die de MBS-markt onderbouwden, zagen een sterke waardevermindering. De lawine van niet-betalingen betekende dat veel MBS's en onderpandschuldverplichtingen (CDO's) op basis van hypotheekpools enorm overgewaardeerd waren.
De verliezen stapelden zich op toen institutionele beleggers en banken probeerden en faalden om slechte MBS-investeringen te lossen. Krediet verkrapte, waardoor veel banken en financiële instellingen op de rand van insolventie wankelden. De kredietverlening werd zodanig verstoord dat de hele economie dreigde in te storten.
Uiteindelijk stapte de Amerikaanse schatkist in met een redding van het financiële systeem van $ 700 miljard, bedoeld om de kredietcrisis te verzachten. De Federal Reserve kocht gedurende een periode van jaren $ 4, 5 biljoen in MBS, terwijl het Troubled Asset Relief Program (TARP) kapitaal rechtstreeks in banken injecteerde.
De financiële crisis is uiteindelijk voorbijgegaan, maar de totale overheidstoezegging was veel groter dan het vaak aangehaalde bedrag van $ 700 miljard.
Belangrijkste leerpunten
- De MBS maakt van een bank een tussenpersoon tussen de huiskoper en de beleggingssector.
- De bank behandelt de leningen en verkoopt ze vervolgens met een korting om als MBS's te verpakken als een soort onderpand.
- Voor de belegger is een MBS net zo veilig als de hypotheekleningen die het ondersteunen.
Door hypotheek gedekte effecten vandaag
MBS's worden vandaag nog steeds gekocht en verkocht. Er is weer een markt voor hen, simpelweg omdat mensen meestal hun hypotheek betalen als ze kunnen.
De Fed bezit nog steeds een groot deel van de markt voor MBS's, maar verkoopt geleidelijk zijn belangen. Zelfs CDO's zijn teruggekeerd nadat ze enkele jaren na de crisis uit de gratie waren geraakt.
De veronderstelling is dat Wall Street zijn les heeft geleerd en de waarde van MBS's in twijfel trekt in plaats van ze blindelings te kopen. De tijd zal het leren.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.