Preferente aandelen versus obligaties: wat is het verschil?

Preferente aandelen en obligaties zijn twee verschillende soorten financiële instrumenten. Preferente aandelen - ook wel preferente aandelen genoemd - zijn een eigen-vermogensinstrument dat bekend staat om eigenaars voorkeursrechten te geven in geval van een dividendbetaling of liquidatie door de onderliggende onderneming.

Een obligatie is een schuldbewijs uitgegeven door een onderneming of overheidsentiteit die niet is gedekt door een actief.

Preferente aandelen

Preferente aandelen zijn aandelen in aandelen van een onderneming die zijn uitgegeven aan preferentiële aandeelhouders of belanghebbenden. Net als gewone aandelen vertegenwoordigen preferente aandelen eigendom in een bedrijf. In tegenstelling tot gewone aandelen hebben preferente aandelen gewoonlijk geen stemrecht, maar geven de houder van de preferente aandelen aanspraak op een specifiek driemaandelijks dividend en voorrang op gewone aandelen in geval van een bedrijfsliquidatie.

Er zijn vier hoofdtypen preferente aandelen die bedrijven kunnen uitgeven:

• Cumulatief preferente aandelen
• Niet-cumulatief preferente aandelen
• Deelnemende preferente aandelen
• Converteerbare preferente aandelen

Preferente aandelen zijn een optimaal alternatief voor risicomijdende aandelenbeleggers. Ze vallen tussen gewone aandelen en bedrijfsobligaties in het risicospectrum. Preferente aandelen kunnen een gestage stroom dividenden bieden, vergelijkbaar met een rentebetaling die is beloofd aan obligatiehouders. Preferente aandeelhouders scoren ook hoger dan gewone aandelen voor liquidatierechten, maar ze vallen nog steeds na obligaties.

Bedrijven komen overeen dividenden van preferente aandeelhouders te betalen vóór dividenden aan gewone aandeelhouders. Bepalingen kunnen ook preferente aandelendividenden in liquidatie vereisen en kunnen ook speciale rechten voor aandelen in liquidatie omvatten.

Obligaties

Obligaties

Obligaties zijn bedrijfs- of staatsobligaties die niet door een actief worden beveiligd. Alle soorten obligaties zijn obligaties, maar niet alle obligaties zijn obligaties. Beveiligde obligaties vallen in een eigen klasse en kunnen worden geïdentificeerd door het onderpand dat aan de obligatie is gekoppeld.

De structurering van een obligatie maakt het riskanter dan een beveiligd schuldinstrument omdat onderpand het niet ondersteunt. Op het risicospectrum lopen obligaties echter minder risico dan preferente aandelen vanwege hun senior liquidatierechten. Als schuldinstrument zijn obligaties hoger dan preferente aandelen in geval van faillissement of liquidatie.

Er zijn twee hoofdsoorten obligaties:

• Converteerbare obligaties
• Niet-converteerbare obligaties

Alle obligaties volgen een standaard structureringsproces en hebben gemeenschappelijke kenmerken. Eerst wordt een vertrouwenscontract opgesteld, een overeenkomst tussen de uitgevende onderneming en het vertrouwen dat de belangen van de beleggers beheert. Vervolgens wordt de couponrente bepaald, wat de rentevoet is die de onderneming aan de obligatiehouder of belegger zal betalen. Dit tarief kan vast of variabel zijn en is afhankelijk van de kredietwaardigheid van de onderneming of de kredietwaardigheid van de obligatie.

Obligaties genereren meestal een hogere rentebetaling dan gewaarborgde schuld om sommige van de onderpandrisico's te compenseren. Elke obligatieovereenkomst vermeldt ook de anciënniteit van de terugbetaling in geval van liquidatie. Obligatiehouders worden betaald vóór preferente aandeelhouders, maar kunnen ondergeschikt zijn aan andere soorten schulden in de boeken van het bedrijf, zoals senior leningen. Indien de middelen dit toestaan, kan een obligatiehouder zijn volledige terugbetaling van de hoofdsom van de obligatie met rente ontvangen. Elke liquidatie is anders en heeft invloed op de uiteindelijke uitbetaling aan een obligatiehouder.

Belangrijk

Veel beleggers hebben mogelijk de keuze tussen preferente aandelen of obligaties van een bedrijf.

Speciale overwegingen

Een primaire overweging om te kiezen tussen preferente aandelen en obligaties hangt af van het risico. Voorkeursaandeelhouders zijn doorgaans beloofde dividendbetalingen en sommige liquidatierechten. Aandelen worden echter nog steeds open verhandeld op een beurs met de waarde die voornamelijk door de markt wordt bepaald.

Een obligatie kan minder riskant zijn dan preferente aandelen, maar zal doorgaans ook een lager verwacht rendement hebben. Met een obligatie wordt de eigenaar een volledige terugbetaling van de hoofdinvestering plus rente over een specifieke periode beloofd. Obligaties zijn ook hoger op de rangorde van anciënniteit voor terugbetaling als een bedrijf moet liquideren.

Belangrijkste leerpunten

• Preferente aandelen worden ook preferente aandelen genoemd.
• De preferente aandelen geven eigenaren voorkeursrechten in geval van een dividendbetaling of liquidatie door de onderliggende onderneming.
• Een obligatie is een schuldbewijs uitgegeven door een onderneming of overheidsentiteit die niet is gedekt door een actief.
• Obligaties hebben een hogere anciënniteit voor terugbetaling van liquidaties dan preferente aandelen.
• Het risico is een primaire factor die preferente aandelen en obligaties onderscheidt.