Programmahandel
Programmahandel verwijst naar het gebruik van computer-gegenereerde algoritmen om een mandje van aandelen in grote volumes en soms met grote frequentie te verhandelen. De algoritmen zijn geprogrammeerd om te worden uitgevoerd en worden gemonitord door mensen, hoewel eenmaal het uitvoeren van de programma's de transacties genereert, niet mensen. Mensen kunnen het programma naar behoefte activeren of deactiveren.
Belangrijkste leerpunten
- Programmahandel wordt door de New York Stock Exchange (NYSE) gedefinieerd als de aankoop of verkoop van een groep van 15 of meer aandelen met een totale marktwaarde van $ 1 miljoen of meer en die deel uitmaken van een gecoördineerde handelsstrategie.
- Vanaf 2018 werd gemeld dat programmahandel goed was voor 50% tot 60% van alle markttransacties die tijdens een typische handelsdag werden geplaatst, waarbij dat aantal tijdens perioden van extreme volatiliteit tot boven 90% steeg.
Inzicht in programmahandel
Programmahandel wordt door de New York Stock Exchange (NYSE) gedefinieerd als de aankoop of verkoop van een groep van 15 of meer aandelen met een totale marktwaarde van $ 1 miljoen of meer, en die deel uitmaken van een gecoördineerde handelsstrategie. Dit type handel kan ook worden aangeduid als portefeuillehandel of korfhandel.
Bestellingen worden direct in de markt geplaatst en uitgevoerd volgens een set vooraf bepaalde instructies. Een handelsalgoritme kan bijvoorbeeld een portefeuille van 50 aandelen kopen gedurende het eerste uur van de dag. Institutionele beleggers, zoals hedgefondsbeheerders of beleggingsfondsen, gebruiken programmahandel om transacties met grote volumes uit te voeren. Het op deze manier uitvoeren van orders helpt het risico te verminderen door tegelijkertijd orders te plaatsen en kan het rendement maximaliseren door te profiteren van marktinefficiënties. Zo'n groot aantal orders met de hand (door een mens) plaatsen zou niet zo efficiënt zijn.
Vanaf 2018 werd gemeld dat programmahandel goed was voor 50% tot 60% van alle beurstransacties die tijdens een typische handelsdag werden geplaatst, waarbij dat aantal tijdens perioden van extreme volatiliteit tot boven 90% steeg. Met de technologische vooruitgang zullen deze aantallen waarschijnlijk nog verder stijgen.
Handel in programma's is enorm vergemakkelijkt door bepaalde realisaties op het gebied van beleggen, waaronder:
- Het idee dat de handel in een gediversifieerde effectenportefeuille de inherente risico's van beleggen vermindert.
- Het feit dat instellingen een groter deel van het eigen vermogen bezitten en verhandelen dan ooit tevoren en programmahandel mogelijk maakt, stelt hen in staat om hun gediversifieerde strategieën efficiënter uit te voeren.
- Technologische vooruitgang heeft de handelskosten verlaagd, waardoor de handel in programma's efficiënter en waardevoller is geworden.
Bedrijven hebben mogelijk programma-handelsstrategieën die duizenden transacties per dag uitvoeren, terwijl andere bedrijven programma-handelsstrategieën hebben die slechts om de paar maanden transacties uitvoeren. Het volume en de frequentie van programma-handel variëren sterk per onderneming en door de strategie waarop het programma is gebaseerd. Een daghandelprogramma zal veel actiever zijn dan een investeringsprogramma dat is ontworpen om een portefeuille slechts periodiek in evenwicht te brengen.
Doel van programmahandel
Er zijn verschillende redenen voor het verhandelen van programma's. Deze omvatten handel in hoofdsom, agentschappen en basis.
Belangrijkste handel
Een beursvennootschap kan programmahandel gebruiken om een aandelenportefeuille voor eigen rekening te kopen waarvan zij denken dat deze in waarde zal toenemen. Om extra inkomsten te genereren, kunnen ze deze aandelen vervolgens aan hun klanten verkopen om een commissie te ontvangen. Het succes van deze strategie hangt grotendeels af van hoe succesvol de analisten van het beursvennootschap zijn bij het selecteren van winnende aandelen.
Agentschap Trading
Beleggingsbeheerders die exclusief voor cliënten handelen, kunnen programmahandel gebruiken om aandelen te kopen die in de modelportefeuille van de onderneming staan. Aandelen worden vervolgens toegewezen aan klantenaccounts nadat ze zijn gekocht. Fondsbeheerders kunnen de handel in programma's ook gebruiken voor het opnieuw in evenwicht brengen. Een fonds kan bijvoorbeeld programmahandel gebruiken om aandelen te kopen en verkopen om een portefeuille weer in balans te brengen met de beoogde toewijzingen.
Basishandel
Programmahandel kan worden gebruikt om misbruik van vergelijkbare effecten te exploiteren. Beleggingsbeheerders gebruiken programmahandel om aandelen te kopen die volgens hen ondergewaardeerd zijn en korte aandelen die te duur zijn. Een manager kan bijvoorbeeld een groep halfgeleideraandelen shorten waarvan hij of zij denkt dat ze overgewaardeerd zijn en een mandje met hardware-aandelen kopen die ondergewaardeerd lijken. Winsten ontstaan wanneer de prijzen van de twee groepen effecten samenkomen.
Regeling van programmahandel
Veel marktdeelnemers beschuldigden de handel in programma's voor het veroorzaken van extreme volatiliteit die heeft bijgedragen tot aanzienlijke marktcrashes in de jaren tachtig en negentig. Dit resulteerde in de introductie door de NYSE van regels die verhinderen dat programmatransacties gedurende bepaalde tijden worden uitgevoerd om de volatiliteit te minimaliseren. Afhankelijk van de ernst van de prijsactie, kan alle programmahandel worden stopgezet of kunnen portefeuilles worden beperkt tot alleen handel op upticks. Handelsbeperkingen voor programma's staan bekend als handelsbeperkingen of stroomonderbrekers. (Zie voor meer informatie: De gevaren van programmahandel.)
Voorbeeld van programmahandel om een portfolio opnieuw in evenwicht te brengen
Stel dat een hedgefonds 20 aandelen in een portefeuille heeft en 5% van de portefeuille aan elke voorraad toewijst. Aan het einde van elke maand brengen ze de portefeuille opnieuw in evenwicht, zodat elk aandeel opnieuw 5% vertegenwoordigt. Ze doen dit door aandelen met een toewijzing van meer dan 5% te verkopen, of door aandelen met een toewijzing van minder dan 5% te kopen. Sommige aandelen kunnen uit de portefeuille worden verwijderd en andere worden toegevoegd. Nieuwe aandelen die worden toegevoegd, krijgen 5% van de portefeuille toegewezen.
In de loop van de tijd zullen sommige aandelen stijgen en sommige dalen, wat resulteert in een wijziging in de totale portefeuillewaarde, evenals een wijziging in de procentuele toewijzing die elk van die aandelen vertegenwoordigt.
Als de portefeuille bijvoorbeeld $ 10 miljoen is, is een belang van 5% $ 500.000. Stel dat het hedgefonds Apple Inc. (AAPL) heeft gekocht toen het werd verhandeld tegen $ 100 en nu wordt verhandeld tegen $ 200. Ervan uitgaande dat alle andere aandelen niet bewogen (dit zal waarschijnlijk niet gebeuren, maar voor demonstratiedoeleinden), is de positie nu $ 1 miljoen waard, de rest van de portefeuille is $ 9, 5 miljoen waard, dus de totale portefeuille is $ 10, 5 miljoen. APPL vertegenwoordigt 9, 5% van de portefeuille ($ 1 miljoen gedeeld door $ 10, 5 miljoen). Een toewijzing van 9, 5% is veel meer dan 5%, dus aandelen worden verkocht om de toewijzing terug te brengen tot 5%, dat is $ 525.000 (5% van $ 10, 5 miljoen).
Stel je nu voor dat alle 20 aandelen elke dag in beweging zijn en dat aan het einde van elke maand sommige 5, 5% of 6% waard zijn en andere 4% van de portefeuille. Een algoritme voor programmahandel kan naar het aandelenvermogen van de portefeuille kijken en snel alle transacties in één keer uitvoeren, waarbij de aandelen die ondergealloceerd zijn worden gekocht en de aandelen die over het algemeen zijn toegewezen, verkopen om de portefeuille in seconden opnieuw in evenwicht te brengen. Handmatig doen zou veel moeilijker en meer tijdrovend zijn.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.