Koopkrachtpariteit: de Big Mac-index

Koopkrachtpariteit (PPP) stelt dat de prijs van een goed in het ene land gelijk is aan de prijs in een ander land, na correctie voor de wisselkoers tussen de twee landen.

Als een luchthartige jaarlijkse test van PPP heeft The Economist sinds 1986 de prijs van McDonald's Big Mac-hamburger in veel landen gevolgd. Laten we eens kijken naar deze unieke indicator, bekend als de Big Mac PPP, en ontdek wat de prijs van de alomtegenwoordige Big Mac in een bepaald land kan ons vertellen over zijn rijkdom.

Belangrijkste leerpunten

• De Big Mac Index is een onderzoek van The Economist dat de relatieve over- of onderwaardering van valuta onderzoekt op basis van de relatieve prijs van een Big Mac over de hele wereld.
• Koopkrachtpariteit (PPP) is de theorie dat valuta's in waarde stijgen of dalen om hun koopkracht in alle landen consistent te houden.
• Het uitgangspunt van de Big Mac PPP-enquête is het idee dat een Big Mac overal ter wereld hetzelfde is. Het heeft hetzelfde invoer- en distributiesysteem, dus het zou dezelfde relatieve kosten van land tot land moeten hebben.

Big Mac-index

Hoe Purchasing Power Parity (PPP) werkt

Laten we ter illustratie van de PPP aannemen dat de wisselkoers van de Amerikaanse dollar / Mexicaanse peso 1/15 peso is. Als de prijs van een Big Mac in de VS $ 3 is, zou de prijs van een Big Mac in Mexico ongeveer 55 peso bedragen - ervan uitgaande dat de landen koopkrachtpariteit hebben.

Als de prijs van een Big Mac in Mexico echter dichter bij 75 peso zou liggen, zouden Mexicaanse fast-food winkeleigenaren Big Macs in de VS kunnen kopen voor $ 3, tegen een kostprijs van 55 peso, en elk in Mexico verkopen voor 75 pesos, een risicovrije winst van 20 peso behalen. (Hoewel dit met name bij hamburgers onwaarschijnlijk is, is het concept ook van toepassing op andere goederen.)

Om deze arbitrage te benutten, zou de vraag naar Amerikaanse Big Macs de Amerikaanse Big Mac-prijs opdrijven tot $ 4, op welk moment de Mexicaanse fastfood-winkeleigenaren geen risicovrije winst zouden hebben. Dit komt omdat het hen 75 pesos zou kosten om Amerikaanse Big Macs te kopen, wat dezelfde prijs is als in Mexico - en daarmee PPP zou herstellen.

PPS betekent ook dat er in alle landen gelijkheid tussen prijzen is voor hetzelfde goed (de wet van één prijs). (Lees voor meer informatie over het kapitaliseren van de relatie tussen prijs en liquiditeit "Arbitrage drukt winst uit marktinefficiëntie.")

Valutawaarde

In het bovenstaande voorbeeld, waar de Big Mac een prijs heeft van $ 3 en 60 peso, wordt een PPP-wisselkoers van US $ 1 tot 20 peso gesuggereerd. De peso is overgewaardeerd ten opzichte van de Amerikaanse dollar met 33% (volgens de berekening: (20-15) ÷ 15), en de dollar is ondergewaardeerd ten opzichte van de peso met 25% (volgens de berekening: (0.05-0.067) ÷ 0.067 .

In de arbitragemogelijkheid hierboven, zouden de acties van veel Mexicaanse fastfood-winkeleigenaren die peso's verkopen en dollars kopen om de prijsarbitrage te exploiteren, de waarde van de peso verlagen (afschrijven) en de dollar verhogen (waarderen). Natuurlijk zijn de acties van het exploiteren van een Big Mac alleen niet voldoende om de wisselkoers van een land omhoog of omlaag te drijven, maar indien toegepast op alle goederen - in theorie - kan het voldoende zijn om de wisselkoers van een land te verplaatsen zodat de prijspariteit wordt hersteld .

Als de prijs van goederen in Mexico bijvoorbeeld hoog is in vergelijking met dezelfde goederen in de VS, zouden Amerikaanse kopers hun binnenlandse goederen prefereren en Mexicaanse goederen mijden. Dit verlies aan interesse zou Mexicaanse verkopers uiteindelijk dwingen de prijs van hun goederen te verlagen totdat ze op gelijke voet zijn met Amerikaanse goederen.

Als alternatief zou de Mexicaanse regering de peso kunnen laten afschrijven ten opzichte van de dollar, zodat Amerikaanse kopers niet meer betalen om hun goederen uit Mexico te kopen. (Lees "Krachten achter wisselkoersen" voor meer informatie over wat de relatieve sterkte van een valuta beïnvloedt.)

Korte termijn versus lange termijn pariteit

Empirisch bewijs heeft aangetoond dat voor veel goederen en manden met goederen PPP niet op de korte termijn wordt waargenomen en dat er onzekerheid bestaat over de vraag of dit op de lange termijn van toepassing is. Pakko & Pollard noemen verschillende verwarrende factoren waarom de PPP-theorie niet overeenkomt met de realiteit in hun artikel "Burgernomics" (2003). De redenen voor deze differentiatie zijn onder meer:

• Transportkosten. Goederen die niet lokaal beschikbaar zijn, moeten worden geïmporteerd, wat leidt tot transportkosten. Geïmporteerde goederen zullen dus worden verkocht tegen een relatief hogere prijs dan dezelfde goederen die beschikbaar zijn uit lokale bronnen.
• Belastingen. Wanneer de omzetbelasting van de overheid, zoals de belasting over de toegevoegde waarde (btw), hoog is in het ene land ten opzichte van het andere, betekent dit dat goederen worden verkocht tegen een relatief hogere prijs in het land met de hoge belasting.
• Overheidsinterventie. Importtarieven dragen bij aan de prijs van geïmporteerde goederen. Wanneer deze worden gebruikt om het aanbod te beperken, stijgt de vraag, waardoor ook de prijs van de goederen stijgt. In landen waar hetzelfde goed onbeperkt en overvloedig is, zal de prijs lager zijn.
  Regeringen die de export beperken, zien de prijsstijging van een goed in importerende landen met een tekort en dalen in exporterende landen waar het aanbod toeneemt. (Lees "Tekorten op de lopende rekening" voor informatie over hoe import en export de valutawaarde beïnvloeden.)
• Niet-verhandelde services . De prijs van de Big Mac bestaat uit invoerkosten die niet worden verhandeld. Daarom is het onwaarschijnlijk dat die kosten internationaal gelijk zijn. Deze kosten kunnen de kosten van gebouwen, de kosten van diensten zoals verzekeringen en nutsvoorzieningen, en vooral de kosten van arbeid omvatten.
  Volgens PPP zullen goederen in landen waar niet-verhandelde servicekosten relatief hoog zijn, relatief duur zijn, waardoor de valuta van dergelijke landen overgewaardeerd wordt ten opzichte van valuta in landen met lage kosten voor niet-verhandelde services.
• Marktconcurrentie : goederen kunnen opzettelijk hoger geprijsd zijn in een land omdat het bedrijf een concurrentievoordeel heeft ten opzichte van andere verkopers, hetzij omdat het een monopolie heeft of deel uitmaakt van een kartel van bedrijven die prijzen manipuleren.
  Het gewilde merk van het bedrijf kan het mogelijk maken om ook tegen een premium prijs te verkopen. Omgekeerd kan het jaren duren om goederen tegen een gereduceerde prijs aan te bieden om een ​​merk te vestigen en een premie toe te voegen, vooral als er culturele of politieke hindernissen zijn om te overwinnen.
• Inflatie : de snelheid waarmee de prijs van goederen (of manden van goederen) in landen verandert - de inflatie - kan de waarde van de valuta van die landen aangeven. Een dergelijke relatieve PPP overwint de noodzaak dat goederen hetzelfde zijn bij het testen van absolute PPP die hierboven zijn besproken.

Het komt neer op

PPP dicteert dat de prijs van een artikel in één valuta dezelfde prijs moet zijn in elke andere valuta, op basis van de wisselkoers van het valutapaar op dat moment. Deze relatie bestaat in de praktijk vaak niet vanwege verschillende verwarrende factoren. Over een periode van jaren, wanneer prijzen worden gecorrigeerd voor inflatie, is echter vastgesteld dat relatieve PPP's voor sommige valuta's gelden.