Registratie recht
Een registratierecht is een recht dat een belegger die beperkte aandelen bezit, de mogelijkheid geeft om van een bedrijf te eisen dat de aandelen openbaar worden genoteerd, zodat de belegger ze kan verkopen. Registratierechten, indien uitgeoefend, kunnen een beursgenoteerd bedrijf dwingen om een beursgenoteerd bedrijf te worden. Deze rechten worden meestal toegekend wanneer een particuliere onderneming aandelen uitgeeft om geld in te zamelen. In de praktijk spelen registratierechten van een groep minderheidsinvesteerders zelden een rol. Het grootste deel van de aandeelhouders beslist meestal of en wanneer het bedrijf naar de beurs gaat.
Inzicht in registratierechten
Registratierechten kunnen beleggers met particuliere aandelen helpen toegang te krijgen tot de bredere markt om hun aandelen te verkopen. Vroege beleggers kunnen een kortere tijdshorizon hebben dan de oprichters van het bedrijf voor een liquiditeitsevenement en kunnen daarom deze registratierechten willen uitoefenen. Uitgeoefende rechten kunnen echter aanzienlijke gevolgen hebben voor de onderneming. De particuliere onderneming zou het aanvankelijke openbare aanbiedingsproces (IPO) moeten doorlopen, dat waarschijnlijk duur zal zijn, misschien voorbarig voor de opdrachtgevers van de onderneming en haar aandeelhouders, of te verwaterend. Werknemers zullen tijd moeten besteden aan het organiseren van materiaal dat nodig is voor het indienen van het SEC-formulier S-1 in plaats van zich te concentreren op de dagelijkse bedrijfsvoering. De beursgang kan ook de markt bereiken op een ongelegen moment (suboptimale marktomstandigheden), wat ertoe kan leiden dat de aandelenprijs lager is dan gewenst.
Over rechten wordt doorgaans onderhandeld wanneer aandelen in particulier bezit worden gekocht. Typische onderhandelingspunten zijn het aantal aan de belegger toegewezen rechten, waarbij het management waarschijnlijk minder rechten verkiest vanwege IPO-kosten. Het bedrijf kan voorkomen dat registratierechten voor meerdere jaren worden vastgesteld, vooral als het bedrijf zich in een vroeg stadium bevindt om fondsen te werven. Dit voorkomt dat het bedrijf wordt gedwongen om naar de beurs te gaan voordat het lang genoeg heeft gewerkt om stabiel te zijn. Het is in het belang van de onderneming om het effect van het registratierecht te beperken.
Belangrijkste leerpunten
- Registratierechten zijn rechten die beleggers het recht geven om te eisen dat een privaat bedrijf naar de beurs gaat. Het zijn rechten waarmee particuliere aandeelhouders hun deelnemingen in liquiditeitsgebeurtenissen kunnen verzilveren.
- Er zijn twee soorten registratierechten: aanvraagrechten en meeliften. De eerste staat beleggers toe om een bedrijf te dwingen naar de beurs te gaan, terwijl piggyback-rechten beleggers in staat stellen hun aandelen te laten opnemen in een liquiditeitsevenement.
Twee soorten registratierechten
Registratierechten hebben de vorm van "piggyback" of "demand". Dankzij de piggyback-rechten kunnen beleggers hun aandelen opnemen in een registratie die momenteel door de onderneming in de planningsfase is. Piggyback-rechten veroorzaken over het algemeen geen problemen voor een bedrijf. Vraagrechten zijn het type registratierechten dat in de voorgaande paragrafen is beschreven en deze kunnen om de besproken redenen omstreden zijn. Tenzij er duidelijke en dwingende redenen zijn om een IPO-proces te initiëren, zullen oprichters en belangrijkste belanghebbenden de uitoefening van vraagrechten afwijzen.
Voorbeeld van registratierechten
Registratierechten bevatten doorgaans clausules die de registratievoorwaarden vaststellen. Onder deze details bevindt zich de "lock-up" -periode waarin het beleggers verboden is hun aandelen in een bedrijf te verkopen nadat het openbaar is gemaakt. Gewoonlijk is dit beperkt tot 180 dagen.
Het verstrijken van de lock-up periode resulteert vaak in de uitverkoop van de aandelen van een bedrijf en een prijsdaling. Bijvoorbeeld, de aandelen van social media bedrijf Snap Inc., daalden met maar liefst vijf procent na het verstrijken van de lock-up periode. Andere opgenomen clausules zijn de beëindiging van registratierechten voor investeerders en het vaststellen van verantwoordelijkheid voor registratiebetalingen aan het management van de onderneming.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.