Inkomstenprojecties tonen winstpotentieel

De waarde van alle gewone aandelen is nauw verbonden met de winstkracht van hun emittenten. Om de waarde van een aandeel te beoordelen, is inzicht in het winstpotentieel van de emittent in het volgende kwartaal, jaar of zelfs tien jaar vereist. Om een ​​goed inzicht te krijgen in het winstpotentieel, moeten beleggers op hun beurt de bron evalueren voor alle bedrijfswinsten en cashflow: omzet.

Daarom is een van de belangrijkste elementen bij het waarderen van een aandeel het projecteren van de bovenste regel van de uitgevende onderneming. Hoewel de winstgroei - een aandachtsgebied voor de meeste beleggers in aandelen - veel verschillende componenten heeft, is omzetgroei vaak een belangrijke factor. In dit artikel gaan we in op de basisprincipes van het begrijpen en projecteren van de omzet.

Let goed op inkomsten

De eerste stap in vrijwel elk bedrijfanalyseproject is om zorgvuldig te onderzoeken wat het bedrijf doet om inkomsten te genereren. De beste plaatsen om antwoorden te zoeken, zijn onder meer de financiële archieven van het bedrijf (10-K- en 10-Q-rapporten), recente presentaties van bedrijfsbeleggers, bedrijfswebsites en een breed scala aan andere informatiebronnen. In dit stadium moeten beleggers zich concentreren op het begrijpen van wat het bedrijf doet, niet op hoe goed het het doet. Beleggers moeten ook proberen de verschillen en overeenkomsten tussen belangrijke bedrijfssegmenten te begrijpen als het bedrijf er meer dan één heeft.

Ten tweede is het een goed idee om een ​​perspectief te ontwikkelen op basis van historische trends. Als uitgangspunt is het handig om een ​​tabel met kwartaalomzet over verschillende recente jaren samen te stellen in een spreadsheet. Hoe gedetailleerder, hoe beter - als een bedrijf meer dan één bedrijfssegment heeft, is het nuttig om elke omzetcomponent in de tabel op te splitsen. Zodra de gegevens in de tabel staan, kunt u de omzet op jaarbasis en opeenvolgende (kwartaal tot kwartaal) omzet voor elke periode meten. Analisten berekenen vaak ook samengestelde jaarlijkse groeipercentages over perioden van meerdere jaren om groeitrends over langere perioden te analyseren.

Is het bedrijf gepositioneerd voor toekomstige groei?

Zodra de historische trends zijn geïdentificeerd en afgebakend, is de volgende stap om wat "waarom?" vragen. Als de omzetgroei in bepaalde periodes veel hoger was dan in andere, moeten analisten begrijpen waarom dat gebeurde. Heeft de introductie van een nieuw product geleid tot een periode van zeer hoge groei? Heeft een grote acquisitie of nieuwe klant een belangrijke nieuwe inkomstenbron toegevoegd? Heeft de zachtheid op de eindgebruikersmarkt van het bedrijf de omzet doen verzwakken? Het stellen van vragen zoals deze, die vaak kunnen worden beantwoord door het MD&A gedeelte in financiële archieven zorgvuldig te lezen, zal helpen bij het begrijpen van het bedrijfsmodel van het bedrijf en zal het podium vormen voor het maken van goed onderbouwde veronderstellingen voor de toekomst.

Een goede basis voor de inkomstenprognose van het lopende jaar is de onmiddellijke historische trend. Het lezen van recente dossiers kan beleggers helpen om factoren te begrijpen die vandaag van invloed kunnen zijn op de topprestaties. Als een bedrijf de afgelopen kwartalen de omzet met 10% op jaarbasis heeft laten groeien, is het misschien een stuk te veronderstellen dat de omzet in het lopende jaar met 20% op jaarbasis kan groeien, tenzij er een fundamentele verandering in het bedrijf heeft plaatsgevonden die deze snellere groei. De sleutel is om te begrijpen wat die business drivers zijn om comfort te krijgen met het projecteren van de bovenste regel.

Als we eenmaal begrijpen wat het bedrijf doet voor de kost en hoe de historische omzettrend eruit ziet, is het belangrijk om de huidige bedrijfssituatie en de verwachtingen van het management voor de toekomst te analyseren. De meeste managementgroepen van overheidsbedrijven geven een vorm van financiële begeleiding of verwachtingen voor toekomstige inkomsten en inkomsten. Dit is vaak een goede fundamentele basis voor inkomstenprognoses op korte termijn. Als een kwestie van due diligence is het verstandig na te denken over hoe goede begeleiding in het verleden was. Het is nuttig om historische richtlijnen te onderzoeken met betrekking tot de werkelijke historische cijfers om te bepalen hoe goed het management zijn activiteiten begrijpt en hoeveel zichtbaarheid management heeft voor de nabije toekomst.

Kijk naar de doelmarkt

De omzet van elk bedrijf wordt voornamelijk bepaald door wat er speelt in de eindgebruikersmarkten. Als een bedrijf mobiele telefoons maakt, bestaat de eindgebruikersmarkt uit abonnees op mobiele telefoons. Een belegger moet rekening houden met de wereldwijde groeisnelheid van de abonnees en de levenscyclus van mobiele telefoons om het groeipotentieel van de industrie te beoordelen. Als het betreffende bedrijf een hypotheekverstrekker is, wil je misschien de trends in onverkochte woninginventaris, rentetrends en de algehele gezondheid van de consument in de regio's waarin de kredietverstrekker actief is onderzoeken. Als u eenmaal inzicht heeft in het groeipotentieel in de markten voor eindgebruikers - zowel in de volgende kwartalen als in de komende jaren - kunt u het groeipotentieel op omzetniveau op bedrijfsniveau beter begrijpen.

Analyse van hoe de omzet van een bedrijf in de loop van de tijd is veranderd ten opzichte van de eindgebruikersmarkt, kan belangrijke aanwijzingen opleveren over de concurrentiepositie van het bedrijf, wat ook een sleutelfactor is bij het maken van veronderstellingen over omzetgroei. Als de omzet van een bedrijf organisch sneller groeit dan zijn eindgebruikersmarkten, wint het bedrijf mogelijk marktaandeel. Het tegenovergestelde kan ook waar zijn. Hoe dan ook, het maken van een dergelijke vergelijking kan probleemgebieden benadrukken, of gebieden die meer analyse vereisen. Als u van mening bent dat het betreffende bedrijf zijn concurrentiepositie in de loop van de tijd zal behouden, dan zou u verwachten dat de organische autonome groei van het bedrijf hetzelfde zal zijn als de eindgebruikersmarkt als geheel. Als de concurrentie in de sector toeneemt, kan het marktaandeel van het bedrijf ook in de loop van de tijd afnemen, wat waarschijnlijk tot gevolg zou hebben dat de omzetgroei van het bedrijf langzamer zou zijn dan die van de eindgebruikersmarkt en andere bedrijven in de industrie.

Overweeg de competitieve omgeving

Een veranderende concurrentieomgeving is ook een van de factoren die van invloed kunnen zijn op de prijzen in eindgebruikersmarkten. Analisten onderzoeken vaak hoe de gemiddelde verkoopprijzen (ASP's) van de producten van een bedrijf in de loop van de tijd veranderen bij het beoordelen van de omzetgroei. Het idee is om te beoordelen hoeveel van de omzetgroei is voortgekomen uit - of kan worden verwacht - prijsveranderingen versus veranderingen in de gevraagde hoeveelheid van producten op de open markt. Toenemende concurrentie in de industrie kan ASP's naar beneden duwen en vice versa. Bovendien zullen producten met inelastische vraagkarakteristieken (hoeveelheidveranderingen met een relatief kleine hoeveelheid ten opzichte van prijsveranderingen) eerder correleren met prijsgerelateerde omzetveranderingen dan volumegerelateerde omzetveranderingen ten opzichte van producten met elastische vraagkenmerken. Inzicht in elasticiteit kan helpen bij het voorspellen van het toekomstige omzetpotentieel van de industrie en, daarom, de omzetprognose voor het betreffende bedrijf.

Het komt neer op

Goed gevormde top-line projecties komen voort uit het werken aan enkele belangrijke aspecten van bedrijfsanalyse. Ten eerste kan historische financiële analyse helpen om verwachtingen te creëren voor aannames over omzetgroei, rekening houdend met recente gebeurtenissen die ertoe kunnen leiden dat omzetgroei afwijkt van recente trends. Ten tweede is het belangrijk om de kenmerken van groei in eindgebruikersmarkten te onderzoeken, omdat deze in de eerste plaats de bron zijn van alle bedrijfsinkomsten. Ten derde kan het onderzoeken van de concurrentieomgeving en de vraagkenmerken voor de producten van het bedrijf u helpen begrijpen waarom de omzetgroei sneller of langzamer is dan de groei van de industrie als geheel. Begin met te begrijpen wat het bedrijf voor de kost doet en evalueer vervolgens hoe die factor in de toekomst zou kunnen veranderen.