Toegevoegde waarde voor aandeelhouders - SVA-definitie
Aandeelhouderswaarde toegevoegd (SVA) is een maat voor de bedrijfswinsten die een bedrijf heeft gemaakt boven zijn financieringskosten of kapitaalkosten. De basisberekening is het netto operationeel resultaat na belastingen (NOPAT) minus de kapitaalkosten, gebaseerd op de gewogen gemiddelde kapitaalkosten van de onderneming.
Sommige waardebeleggers gebruiken SVA als een hulpmiddel om de winstgevendheid en de doeltreffendheid van het management te beoordelen. Deze gedachtegang is in overeenstemming met waardegebaseerd management, dat ervan uitgaat dat de belangrijkste overweging van een onderneming moet zijn om de economische waarde voor haar aandeelhouders te maximaliseren.
De formule voor toegevoegde waarde voor aandeelhouders is
SVA = NOPAT − CCwhere: NOPAT = Netto bedrijfswinst na belastingCC = Kapitaalkosten \ begin {uitgelijnd} & \ text {SVA} = \ text {NOPAT} - \ text {CC} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {NOPAT} = \ text {Netto bedrijfswinst na belasting} \\ & \ text {CC} = \ text {Kapitaalkosten} \\ \ end {uitgelijnd} SVA = NOPAT − CCwhere: NOPAT = Netto operationeel resultaat na belastingCC = vermogenskosten
Wat zegt de toegevoegde waarde voor aandeelhouders?
Aandeelhouderswaarde wordt gecreëerd wanneer de winst van een bedrijf de kosten overschrijdt. Maar er is meer dan één manier om dit te berekenen. De nettowinst is een ruwe maatstaf voor de toegevoegde waarde voor aandeelhouders, maar houdt geen rekening met financieringskosten of kapitaalkosten. Aandeelhouderswaarde toegevoegd (SVA) toont de inkomsten die een bedrijf heeft verdiend boven zijn financieringskosten.
Toegevoegde waarde voor aandeelhouders heeft een aantal voordelen. De SVA-formule maakt gebruik van NOPAT, dat is gebaseerd op bedrijfswinst en de belastingbesparingen uitsluit die voortvloeien uit het gebruik van schulden. Dit verwijdert het effect van financieringsbeslissingen op de winst en maakt een app-tot-appelsvergelijking van bedrijven mogelijk, ongeacht hun financieringsmethode.
NOPAT sluit ook buitengewone posten uit en is dus een preciezere maatstaf dan de nettowinst van het vermogen van een bedrijf om winst te maken uit zijn normale bedrijfsvoering. Buitengewone posten omvatten herstructureringskosten en andere eenmalige kosten die de winst van een bedrijf tijdelijk kunnen beïnvloeden.
Belangrijkste leerpunten
- Aandeelhouderswaarde toegevoegd (SVA) is een maat voor de bedrijfswinsten die een bedrijf heeft gemaakt boven zijn financieringskosten of kapitaalkosten.
- De SVA-formule maakt gebruik van NOPAT, dat is gebaseerd op bedrijfswinst en de belastingbesparingen uitsluit die voortvloeien uit het gebruik van schulden.
- Een belangrijk nadeel van de toegevoegde waarde voor aandeelhouders is dat het moeilijk te berekenen is voor particuliere bedrijven.
SVA in waardebeleggen
De populariteit van SVA bereikte een piek in de jaren 1980 toen bedrijfsmanagers en raden van bestuur onder de loep werden genomen omdat ze zich concentreerden op persoonlijke of bedrijfswinsten in plaats van op aandeelhouders. SVA staat niet langer zo hoog aangeschreven bij de beleggingsgemeenschap.
Waardebeleggers die zich richten op SVA zijn meer bezig met het genereren van korte-termijnrendementen boven het marktgemiddelde dan met langere-termijnrendementen. Deze afweging is impliciet in het SVA-model, dat bedrijven straft voor het maken van kapitaalkosten in een poging hun bedrijfsactiviteiten uit te breiden. Critici stellen dat deze waardebeleggers bedrijven ertoe aanzetten kortzichtig beslissingen te nemen in plaats van zich te concentreren op het tevreden stellen van hun klanten.
In zekere zin zijn beleggers die zich op SVA concentreren vaak eigenlijk op zoek naar contante toegevoegde waarde (CVA). Bedrijven die veel geld genereren via hun activiteiten, kunnen hogere dividenden betalen of grotere kortetermijnwinsten laten zien. Dit is echter slechts een bij benadering effect van werkelijke productiviteit of welvaartscreatie. Echte investeringen vereisen vaak intense investeringen en verliezen op korte termijn.
Aandeelhouders willen altijd dat hun bedrijf het rendement maximaliseert, dividenden betaalt en winst laat zien. Waardebeleggers kunnen het risico lopen kortzichtig te worden door zich alleen op SVA te concentreren en de langetermijnimplicaties van te weinig herinvestering niet te overwegen.
Beperkingen van toegevoegde waarde voor aandeelhouders
Een belangrijk nadeel van de toegevoegde waarde voor aandeelhouders is dat het moeilijk te berekenen is voor particuliere bedrijven. SVA vereist de berekening van de kosten van kapitaal, inclusief de kosten van eigen vermogen. Dit is moeilijk voor bedrijven die in privébezit zijn.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.