Starbucks vs. Dunkin ': wat is het verschil?

Starbucks Corp. (SBUX) en Dunkin 'Brands Group Inc. (DNKN) zijn de twee grootste eetketens in de Verenigde Staten die gespecialiseerd zijn in koffie. Beide bedrijven bieden vergelijkbare koffieopties - hoewel verschillende voedselopties - en beide hebben vergelijkbare algemene strategieën. Er zijn echter belangrijke verschillen in hun bedrijfsmodellen met betrekking tot schaal, winkelbezit en branding.

Ondanks dat het 20 jaar na Dunkin 'Donuts werd opgericht, groeide Starbucks agressief en is het een aanzienlijk groter bedrijf. In FY 2018 genereerde Starbucks $ 24, 7 miljard aan inkomsten, een stijging van 10 procent ten opzichte van het voorgaande jaar, terwijl Dunkin 'Brands een omzet rapporteerde van meer dan $ 1, 32 miljard, een stijging van 3, 6 procent ten opzichte van het voorgaande jaar. Starbucks heeft een grotere voetafdruk, met ongeveer 28.218 locaties wereldwijd, vergeleken met Dunkin 'Brands' meer dan 20.500 distributiepunten over de hele wereld.

Op nationaal niveau leidt Starbucks met ongeveer 14.000 locaties in vergelijking met de bijna 9.200 Dunkin 'Donuts-locaties in de VS Starbucks is van plan om tegen 2021 nog eens 3.400 winkels in de VS te openen en te verdubbelen op markten zoals China, terwijl Dunkin van plan is om te openen 1.000 netto nieuwe winkels tegen het einde van 2020. Starbucks is verder uitgebreid dan de VS, met meer dan 24.000 winkels in 75 verschillende markten, vanaf februari 2019. Dunkin 'Brands heeft een substantiële internationale aanwezigheid, hoewel veel van zijn internationale locaties zijn Baskin-Robbins-ijswinkels in plaats van Dunkin 'Donuts-winkels. Hoewel er slechts 3.397 Dunkin 'Donuts-winkels buiten de VS bestaan, heeft het bedrijf 5.422 internationale Baskin-Robbins-locaties, vergeleken met zijn 2.560 Amerikaanse winkels.

De internationale omzet van Dunkin 'Donuts in 2018 droeg minder dan 4 procent bij aan de totale omzet, terwijl ongeveer 30 procent van de geconsolideerde netto-omzet van Starbucks in dezelfde periode werd toegeschreven aan markten buiten Amerika. Dunkin 'heeft agressieve internationale en binnenlandse uitbreidingsplannen aangekondigd in de hoop de voetafdruk van zijn belangrijkste concurrent te betwisten, maar het schaalverschil komt voort uit variaties in de uitbreidingsstrategie.

Starbucks

Starbucks brandt zichzelf vooral als een drankleverancier die een meer typische koffiehuis-eetervaring biedt. Starbucks-locaties zijn ontworpen met het comfort van klanten in gedachten. Gratis toegang tot internet en uitnodigend decor bieden een meer verleidelijke optie voor diegenen die op zoek zijn naar een plek om te lezen, te ontspannen of te chatten met vrienden. Dit maakt het naar Starbucks gaan ook een potentiële sociale activiteit, waardoor de winkel een bestemming wordt in plaats van een eenvoudige distributielocatie. Dit spreekt klanten aan die op zoek zijn naar een premium ervaring.

Meestal hebben dergelijke klanten hogere besteedbare inkomsten en zijn ze meer bereid om extra te betalen voor materialen van hogere kwaliteit. In economische neergang zullen mensen met een lager besteedbaar inkomen eerder hun consumptiegewoonten veranderen dan mensen met grotere financiële kussens. Hoewel Starbucks onmiskenbaar wordt beïnvloed door de macro-economische omgeving, is het stevig verankerd met een veerkrachtiger en minder prijsgevoelig klantenbestand, wat helpt de klappen die door economische cycli worden veroorzaakt, te dempen.

Net als Dunkin 'Donuts heeft Starbucks ook de focus verlegd naar meer producten voor middag- en avondklanten. Deze omvatten kleine borden en broodjes, evenals wijn en bier. Beide bedrijven zijn verdubbeld in strategische technologische initiatieven zoals mobiel bestellen en bezorgen, waarbij ze uitleggen dat Dunkin 'Donuts' samenwerkt met de Navigatie-app Waze van Alphabet Inc. (GOOGL), aangekondigd in maart 2017.

Net als Dunkin 'reorganiseerde Starbucks medio 2018 het management. Op 4 juni 2018 kondigde Starbucks het vertrek van Howard Schultz uit het bedrijf aan. Myron E. Ullman werd benoemd tot de volgende voorzitter van de raad van bestuur van Starbucks en Mellody Hobson werd benoemd tot vice-voorzitter. (Zie "Wie zijn de belangrijkste concurrenten van Starbucks?" Voor meer informatie.)

Dunkin'

Dunkin 'Donuts verkoopt zichzelf voornamelijk als een koffieverkoper die ook donuts en eten aanbiedt, een feit dat duidelijk wordt door een koffiekopje prominent op het logo van het bedrijf en de expliciete bewering van het uitvoerend management dat Dunkin' Donuts een drankbedrijf is. Ondanks het opbouwen van een identiteit als koffieverkoper, is eten nog steeds een belangrijk element van het aanbod van Dunkin 'Donuts'.

In de afgelopen jaren heeft Dunkin 'Donuts zich steeds meer gericht op niet-traditionele voedselopties met de hoop klanten buiten het ontbijt aan te trekken. De introductie van biefstuk op zijn menu in 2014 was een stap in de richting van de integratie van hartiger etenswaren naast een groeiend aantal sandwichopties. Het interieur van Dunkin 'Donuts' is anders ontworpen dan de Starbucks-winkels, waarbij de eerste vaak lijken op fastfood-winkels in meubels en inrichting.

In een persbericht van 11 juli 2018 werd David Hoffman benoemd tot CEO van Dunkin 'Brands. In 2016 trad Hoffman toe tot Dunkin 'Brands als president van Dunkin' Donuts US. Hij leidde de Amerikaanse activiteiten van het bedrijf en leidde de nieuwe conceptstore van de koffieketen. Hoffman zal Nigel Travis, 68, vervangen die zich terugtrekt uit zijn rol. Travis begon als CEO in 2009. Hij zal fungeren als uitvoerend voorzitter van de raad van bestuur en zich richten op de ontwikkeling van de internationale onderneming.

Belangrijkste verschillen

Bijna alle locaties van Dunkin 'Brands zijn franchises. Gelicentieerde Starbucks-winkels bevinden zich buitenproportioneel buiten de Verenigde Staten, aangezien 59% van de winkels in de VS en 48, 6% van de overzeese locaties in handen zijn van winkels die eigendom zijn van en geëxploiteerd worden.

De hogere blootstelling van Dunkin 'Donuts aan franchise- en huurinkomsten leidt tot een fundamenteel ander bedrijf dan het grotendeels eigenaar-exploitantmodel van Starbucks, dat grote implicaties heeft voor inkomstenstromen, kostenstructuur en kapitaaluitgaven.

Door bedrijven beheerde winkels hebben verschillende operationele en kapitaaluitgavenstructuren van franchiselocaties. De kosten van verkochte goederen (COGS) en winkelkosten zijn een veel groter percentage van de omzet voor Starbucks dan Dunkin '. Omdat COGS zoveel prominenter aanwezig is in de uitgavenstructuur van Starbucks, worden de winsten meer beïnvloed door veranderingen in de prijzen van koffiebonen. Starbucks heeft ook een hogere investeringslast dan Dunkin 'Donuts, die niet verplicht is keukenapparatuur te kopen voor franchiselocaties.

Starbucks heeft een meer premium merk gebouwd dan Dunkin 'Donuts. Starbucks biedt een uitgebreider menu en meer productaanpassing, wat wordt versterkt door de naam van elke klant op de zijkant van hun kopje te schrijven. Het bedrijf biedt een comfortabele en stille omgeving met gratis draadloos internet en moedigt klanten aan om te blijven socialiseren, werken, studeren, door media te bladeren of naar muziek te luisteren terwijl ze hun Starbucks-product consumeren. Samen vormen deze factoren een meer premium ervaring en hebben ze een hogere prijs.

Dunkin 'Donuts heeft meer concurrerende prijzen, gericht op de middenklasse. In bedrijfsdossiers en winstconferenties heeft het management van Dunkin 'Donuts' de intentie beschreven om de goedkoopste aanbieder op de markt te zijn met behoud van kwaliteit boven een acceptabel minimum.

Speciale overwegingen

Wat financiële cijfers betreft, zag Starbucks na een meer uitdagende vijf kwartalen een opleving in het laatste kwartaal van fiscaal 2018 en het eerste kwartaal van fiscaal 2019. In het eerste kwartaal van 2019 steeg de vergelijkbare omzet van Starbuck in Amerika met 4 procent, terwijl de omzetgroei in het boekjaar 2018 met 10 procent was het beste in twee jaar.

Omdat Starbucks zijn eigen winkels heeft, heeft het strakkere marges dan Dunkin 'Donuts. Starbucks boekte een niet-GAAP operationele marge van 17, 4 procent in het fiscale eerste kwartaal van 2019, vergeleken met de operationele marge van Dunkin 'Brands van bijna 47 procent in het vierde kwartaal van 2018.

Zoals eerder vermeld, heeft Dunkin 'Donuts doorgaans een lagere investeringslast gehad dan Starbucks. Dat kan echter veranderen. Dunkin 'Donuts' 51, 86 miljoen dollar aan kapitaaluitgaven in het fiscale jaar 2018 was een stijging ten opzichte van 14, 61 miljoen dollar het voorgaande jaar. Dat aantal vergeleken met een netto operationele kasstroom van $ 268, 96 miljoen en een omzet van $ 828, 0 miljoen. Starbucks heeft $ 1, 98 miljard aan kapitaaluitgaven in fiscaal 2018 vergeleken met een netto kasstroom uit bedrijfsactiviteiten van $ 11, 94 miljard en een omzet van $ 24, 72 miljard. Deze discrepantie is een gevolg van de verschillende winkelstructuurstructuren voor de twee bedrijven en heeft materiële gevolgen voor de fundamentals waarover beleggers kunnen beschikken.

Belangrijkste leerpunten

• Starbucks en Dunkin 'zijn de twee grootste koffiegerichte eetketens in de Verenigde Staten.
• Starbucks is een groter bedrijf in termen van marktkapitalisatie en aantal winkels wereldwijd; het heeft ook een premium merk gebouwd, heeft winkels die meer op een comfortabel koffiehuis lijken en heeft een uitgebreider menu en meer productaanpassingen.
• De winkels van Dunkin lijken op meer traditionele fastfood-eetgelegenheden; de meeste winkels zijn franchises en hebben een hogere blootstelling aan franchise- en huurinkomsten; Dunkin 'heeft ook meer concurrerende prijzen dan Starbucks.