Sterilisatie
Sterilisatie is een vorm van monetaire actie waarbij een centrale bank het effect van instroom en uitstroom van kapitaal op de geldhoeveelheid tracht te beperken. Sterilisatie omvat meestal de aankoop of verkoop van financiële activa door een centrale bank en is bedoeld om het effect van valuta- interventie te compenseren. Het sterilisatieproces wordt gebruikt om de waarde van de ene nationale valuta ten opzichte van de andere te manipuleren en wordt op de valutamarkt geïnitieerd.
Sterilisatie begrijpen
Sterilisatie vereist dat een centrale bank verder kijkt dan haar nationale grenzen door deel te nemen aan deviezen. Beschouw bijvoorbeeld de Federal Reserve die een vreemde valuta koopt, in dit geval de yen, en de aankoop gebeurt met dollars die de Fed in zijn reserves had. Deze actie heeft tot gevolg dat er minder yen is op de totale markt - het is door de Fed in de reserves geplaatst - en meer dollars, omdat de dollars die zich in de reserve van de Fed bevonden nu op de open markt zijn. Om het effect van deze transactie te steriliseren, kan de Fed staatsobligaties verkopen, die dollars van de open markt verwijderen en vervangen door een overheidsverplichting.
Belangrijkste leerpunten
- Sterilisatie is monetaire actie die door centrale banken wordt gebruikt om de negatieve effecten te beperken die voortvloeien uit de instroom of uitstroom van kapitaal uit de economie van een land.
- Klassieke sterilisatie houdt in dat centrale banken koop- en verkoopactiviteiten uitvoeren op open markten.
- Gewoonlijk wijzigen centrale banken klassieke sterilisatie door fiscale beleidsmaatregelen op te nemen om problemen zoals inflatie te overwinnen.
Problemen met sterilisatie
In theorie zou klassieke sterilisatie, zoals hierboven beschreven, de negatieve effecten van kapitaalinstromen moeten tegengaan. In de praktijk is dat echter niet altijd het geval.
Een centrale bank kan ook ingrijpen op valutamarkten om valutatoename te voorkomen door haar eigen valuta te verkopen in ruil voor in vreemde valuta luidende activa, waardoor haar externe reserves worden opgebouwd als een gelukkig neveneffect. Omdat de centrale bank meer van haar valuta in omloop brengt, groeit de geldhoeveelheid. Geld besteed aan het kopen van buitenlandse activa gaat aanvankelijk naar andere landen, maar het vindt al snel zijn weg terug naar de binnenlandse economie als betaling voor de export. De uitbreiding van de geldhoeveelheid kan inflatie veroorzaken, wat het exportconcurrentievermogen van een land evenzeer kan uithollen als valuta-appreciatie.
Het andere probleem met sterilisatie is dat sommige landen mogelijk niet over de middelen beschikken om sterilisatie op open markten effectief uit te voeren. Een land dat niet volledig is geïntegreerd in de wereldeconomie, kan het moeilijk vinden om op de open markt te opereren. Ontwikkelingslanden kunnen bijvoorbeeld geen geavanceerde financiële instrumenten aanbieden voor investeringen aan buitenlandse investeerders. Centrale banken kunnen ook te maken krijgen met exploitatieverliezen, aangezien zij transacties in vreemde valuta moeten verrichten voor hun activaportefeuille. Dit probleem kan met name voor ontwikkelingslanden groot zijn vanwege de onevenwichtige wisselkoersen.
Om deze problemen op te lossen, nemen landen vaak hun toevlucht tot strategieën die klassieke sterilisatie combineren met andere maatregelen. Ze kunnen bijvoorbeeld de kapitaalcontroles en reserveverplichtingen bij binnenlandse financiële instellingen vergemakkelijken om uitstromen te stimuleren en de economie in evenwicht te brengen. Ze kunnen ook deviezenswaps uitvoeren door vreemde valuta te verkopen tegen de lokale en beloven het op een later tijdstip terug te kopen. Andere instrumenten in het beleidsarsenaal van een centrale bank zijn het verplaatsen van deposito's in de publieke sector van commerciële banken naar de centrale bank en maken het voor het grote publiek moeilijk om toegang te krijgen tot krediet.
Voorbeeld van sterilisatie
Opkomende markten kunnen worden blootgesteld aan kapitaalinstromen wanneer beleggers binnenlandse valuta opkopen om binnenlandse activa te kopen. Een Amerikaanse belegger die in India wil beleggen, moet bijvoorbeeld dollars gebruiken om roepies te kopen. Als veel Amerikaanse beleggers roepies gaan kopen, stijgt de wisselkoers van de roepie. Op dit moment kan de Indiase centrale bank de fluctuaties laten voortduren, wat de prijs van de Indiase export kan opdrijven, of kan ze vreemde valuta kopen met haar reserves om de wisselkoers te verlagen. Als de centrale bank besluit om vreemde valuta te kopen, kan ze proberen de toename van roepies op de markt te compenseren door staatsobligaties in roepie te verkopen.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.