Notitie wisselen
Een wisselnota is een betaling in natura (PIK) waarbij de emittent de optie heeft om een rentebetaling uit te stellen door in de toekomst een verhoogde coupon te betalen. Met toggle notes moeten alle uitgestelde betalingen worden afgewikkeld tegen de vervaldatum van de obligatie.
BREKEN NAAR Schakelen Opmerking
Een traditionele obligatie of obligatie is een schuldinstrument uitgegeven door bedrijven als een manier om geld in te zamelen om schulden op korte termijn te vervullen of kapitaalprojecten op lange termijn te financieren. Om beleggers te compenseren voor het gedurende een bepaalde periode lenen van hun geld aan de emittent, betaalt de emittent rente of coupons aan de investeerders. De couponbetalingen worden periodiek gedaan en dienen als rendement voor het beleggen in deze effecten. Wanneer een emittent problemen met de kasstroom ondervindt, kan deze in gebreke blijven met rentebetalingen, waardoor beleggers toekomstige inkomsten en zelfs hun hoofdinvestering verliezen.
Bedrijven met tijdelijke cashflowproblemen kunnen echter een schakelclausule opnemen op het moment van uitgifte van obligaties om ervoor te zorgen dat een overgeslagen betaling niet als standaard wordt gecategoriseerd. Een binding met deze functie wordt een wisselnotitie genoemd. Een wisselnotitie is een leningsovereenkomst waarmee een lener in de toekomst hogere rente kan betalen in ruil voor het uitstellen van rentebetalingen. Op deze manier bieden toggle notes bedrijven een manier om schulden aan te trekken terwijl ze blijven drijven in tijden van gespannen cashflow, en zonder in gebreke blijven. Wanneer contant geld minimaal is, kan het bedrijf de schakelaar gebruiken om een rentebetaling uit te stellen. In plaats van een betaling in contanten, betekent dit dat de rente in feite wordt betaald door extra schulden aan te gaan, vaak tegen een hogere rente. Als een bedrijf bijvoorbeeld ervoor kiest de betaling van rente uit te stellen tot de obligatie vervalt, kan worden gesteld dat de rente op de schuld stijgt van 7, 8% naar 9, 1%.
Met toggle-notes kan een bedrijf ervoor kiezen om rentebetalingen te doen, hetzij contant, hetzij per betaling in natura (PIK), zoals door aanvullende notes en obligaties, en tijdens de looptijd van de lening kan de lener heen en weer schakelen tussen de twee vormen van rentebetalingen binnen bepaalde parameters.
Toggle notes worden het meest gebruikt door private equity-bedrijven die betrokken zijn bij leveraged buy-outs. Als de aankoopprijs van de doelvennootschap de hefboomniveaus overschrijdt tot welke kredietverstrekkers bereid zijn een lening te verstrekken, of als er geen cashflow beschikbaar is om een lening af te lossen, zal een wisselknop worden gebruikt om de overname te financieren.
Hoewel dit een aantrekkelijke optie voor een bedrijf lijkt, brengt het wel kosten met zich mee. De verhoogde rente biedt voldoende stimulans om een rentebetaling niet te missen, aangezien leners uiteindelijk zelfs nog meer schulden kunnen hebben dan gepland als de kredietcyclus draait. Toggle notes zijn in feite een duur, risicovol financieringsinstrument dat geldschieters met grote verliezen zou kunnen achterlaten als de kredietnemer niet in staat is de lening terug te betalen. Daarom geven financiers de voorkeur aan leners met een sterk groeipotentieel.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.