Inzicht in converteerbare preferente aandelen

Hoewel het kopen van aandelen altijd het risico inhoudt dat u geld verliest, betekent het vermijden van aandelen dat u de mogelijkheid om goede winsten te maken misloopt. Er is echter een type effect dat dit dilemma voor sommige beleggers kan helpen oplossen - converteerbare preferente aandelen bieden de zekerheid van een vast rendement plus de mogelijkheid voor kapitaalgroei.

In dit artikel bespreken we wat deze effecten zijn, hoe ze werken en hoe te bepalen wanneer een conversie winstgevend is.

Wat zijn converteerbare preferente aandelen?

Deze aandelen zijn vastrentende effecten van bedrijven die de belegger na een vooraf bepaalde periode of op een specifieke datum kan kiezen om in een bepaald aantal gewone aandelen van de onderneming te veranderen. De vastrentende component biedt een gestage inkomstenstroom en enige bescherming van het belegde kapitaal. De optie om deze effecten in aandelen om te zetten, biedt de belegger echter de mogelijkheid om te profiteren van een stijging van de aandelenkoers.

Converteerbare obligaties zijn bijzonder aantrekkelijk voor beleggers die willen deelnemen aan de opkomst van bedrijven met een sterke groei, terwijl ze worden geïsoleerd tegen een prijsdaling als de aandelen niet aan de verwachtingen voldoen.

Hoe converteerbare preferente aandelen beleggers ten goede komen

Laten we een voorbeeld bekijken om te laten zien hoe converteerbare preferente aandelen werken en hoe de beleggers hiervan profiteren. Laten we zeggen dat Acme Semiconductor 1 miljoen converteerbare preferente aandelen uitgeeft met een prijs van $ 100 per aandeel. Deze converteerbare preferente aandelen (aangezien dit vastrentende effecten zijn) geven de houders op twee manieren voorrang op gewone aandeelhouders. Ten eerste ontvangen converteerbare preferente aandeelhouders een dividend van 4, 5% (op voorwaarde dat de winst van Acme voldoende blijft) voordat enig dividend wordt uitgekeerd aan gewone aandeelhouders. Ten tweede zullen converteerbare preferente aandeelhouders voorrang hebben op gewone aandeelhouders in het rendement van kapitaal in het geval dat Acme ooit failliet zou gaan en haar activa moesten worden verkocht. Dat gezegd hebbende hebben converteerbare preferente aandeelhouders, anders dan gewone aandeelhouders, zelden stemrecht.

Door converteerbare preferente aandelen Acme te kopen, ontvangt de slechtste belegger ooit een jaarlijks dividend van $ 4, 50 voor elk aandeel dat hij bezit. Maar deze effecten bieden de eigenaars de mogelijkheid tot een nog hoger rendement. Als de converteerbare preferente aandeelhouders een stijging van de aandelen van Acme zien, kunnen ze de kans krijgen om van die stijging te profiteren door hun vastrentende beleggingen om te zetten in aandelen. Op de reset-datum hebben aandeelhouders van converteerbare preferente aandelen Acme de mogelijkheid om sommige of al hun preferente aandelen om te zetten in gewone aandelen.

Hoe de conversieratio werkt

De conversieratio vertegenwoordigt het aantal gewone aandelen dat aandeelhouders kunnen ontvangen voor elk converteerbaar preferent aandeel. De conversieratio wordt voorafgaand aan uitgifte door het management bepaald, meestal onder begeleiding van een investeringsbank. Laten we voor Acme zeggen dat de conversieratio 6, 5 is, waardoor beleggers de preferente aandelen kunnen verhandelen voor 6, 5 aandelen van Acme-aandelen.

De conversieratio geeft aan tegen welke prijs de gewone aandelen moeten worden verhandeld, zodat de aandeelhouder van de preferente aandelen geld kan verdienen aan de conversie. Deze prijs, bekend als de conversieprijs, is gelijk aan de aankoopprijs van het preferente aandeel, gedeeld door de conversieratio. Dus voor Acme is de marktconversieprijs $ 15, 38 of ($ 100 / 6.5).

Met andere woorden, gewone aandelen Acme moeten worden verhandeld boven $ 15, 38 voordat beleggers kunnen profiteren van een conversie. Als de aandelen zich omzetten en onder $ 15, 38 dalen, zullen de beleggers een kapitaalverlies lijden op hun investering van $ 100 per aandeel. Als gewone aandelen bijvoorbeeld eindigen op $ 10, ontvangen converteerbare preferente aandeelhouders slechts $ 65 ($ 10 x 6, 5) aan gewoon aandeel in ruil voor hun $ 100 preferente aandelen. (De $ 100 vertegenwoordigt de pariteitswaarde van de preferente aandelen.)

Inzicht in de Conversion Premium

Converteerbare preferente aandelen kunnen worden verkocht op de secundaire markt, en de marktprijs en het gedrag worden bepaald door de conversiepremie, het verschil tussen de pariteitswaarde en de waarde van de preferente aandelen als de aandelen werden geconverteerd. Zoals getoond in het bovenstaande voorbeeld, is de waarde van het geconverteerde preferente aandeel gelijk aan de marktprijs van gewone aandelen vermenigvuldigd met de conversieverhouding.

Laten we zeggen dat het aandeel van Acme momenteel wordt verhandeld op $ 12, wat betekent dat de waarde van een preferent aandeel $ 78 is ($ 12 x 6, 5). Zoals u ziet, ligt dit ruim onder de pariteitswaarde. Dus als het aandeel van Acme wordt verhandeld tegen $ 12, is de conversiepremie 22% of [($ 100 - $ 78) / 100].

Hoe lager de premie, hoe groter de kans dat de marktprijs van de convertible de gewone aandelenwaarde op en neer volgt. Converteerbare obligaties met een hogere premie werken meer als obligaties, omdat het minder waarschijnlijk is dat er een kans is op een winstgevende conversie. Dat betekent dat ook rentetarieven de waarde van converteerbare preferente aandelen kunnen beïnvloeden. Net als de prijs van obligaties, zal de prijs van converteerbare preferente aandelen normaal dalen als de rentevoeten stijgen, omdat het vaste dividend minder aantrekkelijk lijkt dan de stijgende rentetarieven. Omgekeerd worden converteerbare preferente aandelen aantrekkelijker naarmate de tarieven dalen.

Het komt neer op

Converteerbare obligaties spreken beleggers aan die willen deelnemen aan de aandelenmarkt zonder het gevoel te hebben dat ze wilde risico's nemen. De effecten worden verhandeld als aandelen wanneer de koers van gewone aandelen boven de conversieprijs komt. Als de aandelenkoers onder de conversieprijs daalt, wordt de converteerbare koers als een obligatie verhandeld, waardoor een prijsbodem onder de investering valt.