Op-en-uit optie
Een up-and-out optie is een soort knock-out barrièreoptie die ophoudt te bestaan wanneer de prijs van het onderliggende effect boven een specifiek prijsniveau stijgt, de barrièreprijs genoemd. Als de prijs van de onderliggende waarde niet boven het barrièreniveau stijgt, gedraagt de optie zich als elke andere optie die de houder het recht geeft, maar niet de verplichting om zijn call- of putoptie uit te oefenen tegen de uitoefenprijs op of vóór de vervaldatum vermeld in de contract.
Belangrijkste leerpunten
- Een up-and-out optie houdt op te bestaan als de onderliggende waarde boven een bepaalde prijs komt die de barrière wordt genoemd.
- Een down-and-out optie is vergelijkbaar, behalve dat deze ophoudt te bestaan als de prijs van de onderliggende waarde onder de drempelprijs daalt.
- Op-en-uit-opties zijn meestal goedkoper dan vanille-opties omdat er een kans is om uit de optie te worden geslagen, waardoor deze waardeloos zou zijn.
De op-en-uit-optie begrijpen
Beschouwd als een exotische optie, is een up-en-out optie een van de twee soorten knock-out barrière-opties, de andere een down-en-out optie. Beide soorten komen in put en call-variëteiten. Een barrièreoptie is een type optie waarbij de uitbetaling en het bestaan van de optie afhankelijk is van het feit of de onderliggende waarde een vooraf bepaalde prijs bereikt.
Een barrièreoptie kan een knock-out zijn. Een knock-out betekent dat het waardeloos verloopt als de onderliggende waarde een bepaalde prijs bereikt, waardoor de winst voor de houder wordt beperkt en de verliezen voor de schrijver worden beperkt. De barrièreoptie kan ook een knock-in zijn. Als een knock-in heeft de optie geen waarde totdat de onderliggende waarde een bepaalde prijs bereikt.
Het kritieke concept is dat als de onderliggende waarde op enig moment tijdens de levensduur van de optie de barrière bereikt, de optie wordt uitgeschakeld of wordt beëindigd en niet meer zal bestaan. Het maakt niet uit of de onderliggende waarden teruggaan naar de niveaus voorafgaand aan de knock-out.
Een up-en-out optie heeft bijvoorbeeld een uitoefenprijs van 80 en een knock-out prijs van 100. Bij aanvang van de optie was de prijs van het aandeel 75, maar voordat de optie uitoefenbaar was, was de prijs van het aandeel 100 bereikt. Deze waardering betekent dat de optie automatisch waardeloos vervalt, omdat deze het barrièreniveau bereikt of overschrijdt, ongeacht waar de onderliggende transacties vóór de uitoefendatum worden verhandeld.
Een up-and-out optie kan een call of put zijn. Beide worden uitgeschakeld als de onderliggende waarde boven de drempelprijs komt.
Voor een down-and-outoptie, als de onderliggende waarde lager is dan de drempelprijs, houdt de optie op te bestaan. Beide oproepen en zetten houdt op te bestaan als de onderliggende waarde naar de drempelprijs daalt.
Up-en-out-opties gebruiken
Grote instellingen of marktmarkeringen creëren deze opties door directe overeenkomst met klanten die ernaar op zoek zijn. Een portefeuillebeheerder kan ze bijvoorbeeld gebruiken als een minder dure methode om zich in te dekken tegen verliezen op een shortpositie. De hedge zou minder duur zijn dan het kopen van vanille call-opties. Het zou echter imperfect zijn, omdat de koper onbeschermd zou zijn als de beveiligingsprijs boven de barrièreprijs zou stijgen.
De prijs is afhankelijk van alle reguliere optiestatistieken, waarbij de knock-outfunctie een extra dimensie toevoegt. Aangezien de opties over-the-counter verhandelen, is er meestal een beperkte liquiditeit voor dergelijke instrumenten, wat betekent dat de koper de premie (kosten) moet accepteren die aan hem wordt aangeboden, of moet proberen een betere prijs met de verkoper te bedingen. Vanille optiepremies kunnen een baseline schatting geven om vanaf te werken. Doorgaans moet een up-en-out call-optie een lagere premie hebben dan een vanilla-call-optie met dezelfde vervaldatum en strike.
Voorbeeld van een op en af optie
Stel dat een institutionele belegger geïnteresseerd is in het kopen van oproepen op Apple Inc. (AAPL) omdat hij denkt dat de prijs zal stijgen. Ze moeten 100 contracten kopen, dus ze willen de kosten zo laag mogelijk houden. Ze overwegen een up-and-out-optie te kopen, omdat ze meestal goedkoper zijn dan vergelijkbare vanille-oproepen.
Stel dat Apple handelt op $ 200 en de belegger gelooft dat de prijs de komende drie maanden boven $ 200 zal stijgen, maar waarschijnlijk niet boven $ 240 zal stijgen. Ze besluiten een 'up-and-out' optie te kopen met een uitoefenprijs van $ 200, een vervaldatum in drie maanden en een knock-out van $ 240.
Een vanilleoptie die na drie maanden vervalt met een staking van $ 200, wordt verhandeld voor $ 11, 80 of $ 1.180 per contract (dat 100 aandelen beheert). De investeerder moet 100 contracten kopen, voor een totale kostprijs van $ 118.000.
Ze hebben een citaat ontvangen dat een investeringsbank hen de mogelijkheid biedt om $ 10, 80 te betalen, voor een totale kostprijs van $ 108.000 ($ 10, 80 x 100 aandelen x 100 contracten). Dit bespaart het bedrijf $ 10.000 op premium kosten.
Het break-even van de belegger is $ 200 plus de kosten van de optie ($ 10, 80) of $ 210, 80. Apple-aandelen moeten binnen de komende drie maanden boven $ 210, 80 bewegen om de belegger de kosten van de opties te laten dekken. Ze verdienen geld als de prijs van Apple hoger is dan $ 210, 80 en lager dan $ 240.
Als de prijs van Apple-aandelen op elk moment $ 240 raakt, houden de opties op te bestaan en verliest de belegger zijn betaalde premie of $ 108.000.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.