Gebruik van de koers-winstverhouding en PEG om een ​​aandeel te beoordelen

De koers-winstverhouding (P / E) is een van de meest gebruikte statistieken voor beleggers en analisten om de aandelenwaardering te bepalen. Naast het laten zien of de aandelenprijs van een bedrijf overgewaardeerd of ondergewaardeerd is, kan de P / E onthullen hoe de waardering van een aandeel zich verhoudt tot zijn industriegroep of een benchmark zoals de S&P 500-index.

De P / E-ratio helpt beleggers de marktwaarde van een aandeel te bepalen in vergelijking met de winst van het bedrijf. Kortom, de P / E laat zien wat de markt vandaag bereid is te betalen voor een aandeel op basis van zijn eerdere of toekomstige inkomsten. Een hoge P / E kan betekenen dat de koers van een aandeel hoog is ten opzichte van de winst en mogelijk overgewaardeerd. Omgekeerd kan een lage P / E erop wijzen dat de huidige aandelenkoers laag is ten opzichte van de winst.

Bedrijven die sneller groeien dan gemiddeld, hebben doorgaans hogere P / E's, zoals technologiebedrijven. Een hogere P / E-ratio laat zien dat beleggers vandaag bereid zijn een hogere aandelenprijs te betalen vanwege groeiverwachtingen in de toekomst. De gemiddelde P / E voor de S&P 500 varieerde historisch gezien van 13 tot 15. Een bedrijf met een huidige P / E van 25, boven het S & P-gemiddelde, handelt tegen 25 keer de winst. Het hoge veelvoud geeft aan dat beleggers een hogere groei van het bedrijf verwachten in vergelijking met de totale markt. Een hoge P / E betekent niet noodzakelijk dat een aandeel overgewaardeerd is. Elke P / E-ratio moet worden bekeken tegen de achtergrond van de P / E voor de industrie van het bedrijf.

Beleggers gebruiken niet alleen de P / E-ratio om de marktwaarde van een aandeel te bepalen, maar ook om de toekomstige winstgroei te bepalen. Als bijvoorbeeld wordt verwacht dat de winst zal stijgen, kunnen beleggers verwachten dat de onderneming haar dividenden als gevolg hiervan verhoogt. Hogere inkomsten en stijgende dividenden leiden doorgaans tot een hogere aandelenkoers.

Voordelen van de PEG-ratio ten opzichte van de P / E-ratio

De P / E-ratio berekenen

De P / E-ratio wordt berekend door de marktwaarde per aandeel te delen door de winst per aandeel van het bedrijf.

Winst per aandeel (winst per aandeel) is het bedrag van de winst van een bedrijf toegewezen aan elk uitstaand aandeel van de gewone aandelen van een bedrijf, dat dient als een indicator voor de financiële gezondheid van het bedrijf. Met andere woorden, de winst per aandeel is het deel van het nettoresultaat van een bedrijf dat per aandeel zou worden verdiend als alle winst aan zijn aandeelhouders zou worden uitgekeerd. EPS wordt meestal gebruikt door analisten en handelaren om de financiële kracht van een bedrijf te bepalen.

EPS biedt het 'E'- of winstgedeelte van de P / E-waarderingsratio zoals hieronder weergegeven.

P / E = aandeelprijs EPSwhere: P / E = prijs-winstverhouding Share Prijs = marktwaarde per aandeel EPS = winst per aandeel \ begin {uitgelijnd} & \ text {P / E} = \ frac {\ text {Share Price }} {\ text {EPS}} \\ & \ textbf {waarbij:} \\ & \ text {P / E} = \ text {Koers / winstverhouding} \\ & \ text {Share Price} = \ text {Marktwaarde per aandeel} \\ & \ text {EPS} = \ text {Winst per aandeel} \\ \ end {uitgelijnd} P / E = EPSShare Prijs waarbij: P / E = Prijs-winstverhouding Share Prijs = marktwaarde per aandeel EPS = winst per aandeel

Eind 2018 sloot Bank of America Corporation (BAC) bijvoorbeeld het jaar af met het volgende:

EPS = $ 2, 61

Aandelenprijs = $ 24, 57

De P / E-ratio van de Bank of America was:

P / E = $ 24.572.61 = $ 9.41 \ begin {uitgelijnd} & \ text {P / E} = \ frac {\ $ 24.57} {2.61} = \ $ 9.41 \\ \ end {uitgelijnd} P / E = 2.61 $ 24.57 = $ 9.41

Met andere woorden, de bank handelde tegen ongeveer negen keer de winst. De 9.41 P / E op zichzelf is echter geen nuttige indicator, tenzij deze met iets anders wordt vergeleken. Een veel voorkomende vergelijking kan zijn met de industriegroep van het aandeel, een benchmarkindex of de historische koers / winstklasse van een aandeel.

De winst-en-verliesrekening van Bank of America was lager dan de S&P 500, wat doorgaans een gemiddelde van ongeveer 15 keer de winst oplevert. Het is echter belangrijk om bedrijf P / Es te vergelijken met hun collega's. JPMorgan Chase & Co. (JPM) had bijvoorbeeld een P / E van 10, 78 aan het einde van 2018. Wanneer u de P / E van Bank of America van iets boven 9 vergelijkt met JPMorgan's P / E van bijna 11, is het aandeel van Bank of America lijkt niet ondergewaardeerd in vergelijking met de totale markt.

P / E-verhoudingen analyseren

Zoals eerder vermeld, om te bepalen of een aandeel over- of ondergewaardeerd is, moet het worden vergeleken met andere aandelen in zijn sector of bedrijfstak. Sectoren bestaan ​​uit industriegroepen en industriegroepen bestaan ​​uit aandelen met vergelijkbare bedrijven, zoals bankdiensten of financiële diensten.

In de meeste gevallen zal een industriële groep profiteren tijdens een bepaalde fase van de conjunctuurcyclus. Daarom zullen veel professionele beleggers zich concentreren op een branchegroep wanneer hun beurt in de cyclus is afgelopen. Vergeet niet dat de P / E een maat is voor de verwachte inkomsten. Naarmate economieën volwassen worden, stijgt de inflatie vaak. Als gevolg hiervan verhoogt de Federal Reserve de rente om de economie te vertragen en de inflatie te temmen om een ​​snelle prijsstijging te voorkomen.

Bepaalde industrieën doen het goed in deze omgeving. Banken verdienen bijvoorbeeld meer inkomsten naarmate de rentetarieven stijgen, omdat ze hogere tarieven kunnen hanteren voor hun kredietproducten zoals creditcards en hypotheken. Basismaterialen en energiebedrijven krijgen ook een impuls aan de inkomsten uit inflatie, omdat ze hogere prijzen kunnen rekenen voor de grondstoffen die ze oogsten.

Omgekeerd zullen de rentetarieven tegen het einde van een economische recessie doorgaans laag zijn en verdienen banken doorgaans minder inkomsten. Cyclische aandelen van consumenten hebben echter meestal een hogere winst omdat consumenten meer bereid zijn om op krediet te kopen wanneer de tarieven laag zijn. (Lees voor meer informatie over cyclische aandelen cyclische versus niet-cyclische aandelen .)

Er zijn talloze voorbeelden van scenario's waarbij de P / Es van aandelen in een bepaalde industrie naar verwachting zal stijgen. Een belegger zou kunnen zoeken naar aandelen binnen een bedrijfstak die naar verwachting zullen profiteren van de economische cyclus en de bedrijven met de laagste P / E's vinden om te bepalen welke aandelen het meest ondergewaardeerd zijn. (Lees voor een diepgaand voorbeeld van de P / E-ratio met Apple Inc. (AAPL) De P / E-ratio voor Apple ontgrendelen .)

Beperkingen van de P / E-ratio

Het eerste deel van de P / E-vergelijking of prijs is eenvoudig omdat de huidige marktprijs van het aandeel gemakkelijk kan worden verkregen. Aan de andere kant kan het bepalen van een passend verdiennummer moeilijker zijn. Beleggers moeten bepalen hoe de inkomsten worden gedefinieerd en de factoren die de inkomsten beïnvloeden. Als gevolg hiervan zijn er enkele beperkingen aan de P / E-ratio omdat bepaalde factoren de P / E van een bedrijf kunnen beïnvloeden. Die beperkingen omvatten:

Volatiele marktprijzen, die de P / E-ratio op korte termijn kunnen afwerpen.

De winstmake-up van een bedrijf is vaak moeilijk te bepalen. De P / E wordt meestal berekend door historische inkomsten of volgresultaten te meten. Helaas zijn historische inkomsten niet erg nuttig voor beleggers omdat ze weinig onthullen over toekomstige inkomsten, wat beleggers het meest geïnteresseerd zijn om te bepalen.

Forward winst of toekomstige winst zijn gebaseerd op de meningen van Wall Street-analisten. Analisten kunnen overoptimistisch zijn in hun veronderstellingen tijdens perioden van economische expansie en te pessimistisch in tijden van economische krimp. Eenmalige aanpassingen zoals de verkoop van een dochteronderneming kunnen de inkomsten op de korte termijn verhogen. Dit compliceert de voorspellingen van toekomstige inkomsten, aangezien de instroom van contanten uit de verkoop op de lange termijn geen duurzame bijdrage zou leveren aan de inkomsten. Hoewel termijninkomsten nuttig kunnen zijn, zijn ze gevoelig voor onnauwkeurigheden. (Lees voor meer informatie over de beperkingen van de P / E-ratio's Pas op voor valse signalen van de P / E-ratio .)

De winstgroei is niet opgenomen in de winst / verliesverhouding. De grootste beperking van de P / E-ratio is dat deze beleggers weinig vertelt over de groeivooruitzichten van het bedrijf. Als het bedrijf snel groeit, kan een belegger het comfortabel vinden om het te kopen met een hoge P / E-ratio, in de verwachting dat de winstgroei de P / E terug naar een lager niveau zal brengen. Als de winst niet snel genoeg groeit, kan een belegger elders op zoek gaan naar een aandeel met een lagere P / E. Kortom, het is moeilijk te zeggen of een hoge P / E-multiple het resultaat is van verwachte groei of dat de voorraad gewoon overgewaardeerd is.

PEG-verhouding

De AP / E-ratio, zelfs één berekend op basis van een inschatting van de winstvooruitzichten, laat niet altijd zien of de P / E geschikt is voor de verwachte groeivoet van het bedrijf. Om deze beperking aan te pakken, kiezen beleggers voor een andere ratio, de PEG-ratio.

De PEG-ratio meet de relatie tussen de koers / winstverhouding en de winstgroei om beleggers een completer verhaal te bieden dan alleen de P / E.

Met andere woorden, de PEG-ratio stelt beleggers in staat om te berekenen of een aandelenprijs wordt overgewaardeerd of ondergewaardeerd door zowel de winst van vandaag als de verwachte groeivoet voor het bedrijf in de toekomst te analyseren. Het wordt als volgt berekend:

PEG = P / EEPS groei waar: PEG = PEG ratio P / E = koers-winstverhouding EPS groei = jaarlijkse winst per aandeel groei * \ begin {uitgelijnd} & \ text {PEG} = \ frac {\ text {P / E }} {\ text {EPS Growth}} \\ & \ textbf {waar:} \\ & \ text {PEG} = \ text {PEG ratio} \\ & \ text {P / E} = \ text {Prijs- tot winstverhouding} \\ & \ text {EPS Growth} = \ text {Jaarlijkse winst per aandeel groei *} \\ \ end {afgestemd} PEG = EPS GrowthP / E waarbij: PEG = PEG ratioP / E = Prijs -to-winstverhouding EPS-groei = jaarlijkse winst per aandeel groei *

* _{Het aantal dat wordt gebruikt voor de jaarlijkse groei kan variëren. Het kan vooruit (voorspelde groei) of achterstand zijn en kan een periode van een tot vijf jaar hebben. Neem contact op met de bron die de PEG-ratio verstrekt om te bepalen welk type groeiaantal en tijdsbestek wordt gebruikt in de berekening.}

Aangezien aandelenkoersen doorgaans gebaseerd zijn op de verwachtingen van beleggers over de toekomstige prestaties van een bedrijf, kan de PEG-ratio nuttig zijn, maar wordt het best gebruikt bij het vergelijken als een aandelenprijs overgewaardeerd of ondergewaardeerd is op basis van de groei in de bedrijfstak van het bedrijf.

De voorraadtheorie suggereert dat de aandelenmarkt een PEG-ratio van één moet toekennen aan elk aandeel. Dit zou het theoretische evenwicht tussen de marktwaarde van een aandeel en de verwachte winstgroei vertegenwoordigen. Een aandeel met een winstmeervoud van 20 (P / E van 20) en een verwachte winstgroei van 20% zou bijvoorbeeld een PEG-ratio hebben van één. (Zie Inleiding tot fundamentele analyse voor meer informatie. )

Hoewel de winstgroeipercentages tussen verschillende sectoren kunnen variëren, wordt een aandeel met een PEG van minder dan 1 als ondergewaardeerd beschouwd, omdat de prijs ervan als laag wordt beschouwd in vergelijking met de verwachte winstgroei van het bedrijf. Een PEG groter dan 1 kan als overgewaardeerd worden beschouwd, omdat dit erop kan duiden dat de aandelenkoers te hoog is in vergelijking met de verwachte winstgroei van het bedrijf.

Voorbeeld van een PEG-ratio

Een voordeel van het gebruik van de PEG-ratio is dat we, rekening houdend met toekomstige groeiverwachtingen, de relatieve waarderingen kunnen vergelijken van verschillende industrieën die mogelijk zeer verschillende heersende P / E-ratio's hebben. Dit vergemakkelijkt de vergelijking van verschillende industrieën, die elk hun eigen historische P / E-reeksen hebben. Hieronder ziet u bijvoorbeeld een vergelijking van de relatieve waardering van een biotech-aandeel en een geïntegreerd oliemaatschappij:

Biotech Stock ABC Oil Stock XYZ
- Huidige winst / verlies: 35 keer winst - Huidige winst / verlies: 16 keer winst

-Vijfjaren verwachte groeivoet: 25% -Vijfjaren verwachte groeivoet: 15%

- PEG = 35/25 of 1, 40 - PEG = 16/15 of 1, 07

Hoewel deze twee fictieve bedrijven zeer verschillende waarderingen en groeipercentages hebben, geeft de PEG-ratio een vergelijking van de relatieve waarderingen met appels. Wat wordt bedoeld met relatieve waardering? Het is een wiskundige manier om te bepalen of een specifiek aandeel of een brede industrie meer of minder duur is dan een brede marktindex, zoals de S&P 500 of de Nasdaq.

Als de S&P 500 een huidige winst-en-verliesratio heeft van 16 keer de achterblijvende winst en de gemiddelde analistenraming voor toekomstige winstgroei in de S&P 500 12% is in de komende vijf jaar, zou de PEG-ratio van de S&P 500 zijn (16 / 12), of 1, 33. Lees voor meer informatie over de PEG-ratio De PEG-ratio Nails Down Value-aandelen.

Het komt neer op

De koers-winstverhouding (P / E) is een van de meest voorkomende ratio's die beleggers gebruiken om te bepalen of de aandelenkoers van een bedrijf correct wordt gewaardeerd ten opzichte van de winst. De P / E-ratio is populair en gemakkelijk te berekenen, maar er zijn tekortkomingen waarmee beleggers rekening moeten houden bij het gebruik om de waardering van een aandeel te bepalen.

Omdat de P / E-ratio geen rol speelt bij toekomstige winstgroei, biedt de PEG-ratio meer inzicht in de waardering van een aandeel. Door een toekomstgericht perspectief te bieden, is de PEG een waardevol hulpmiddel voor beleggers bij het berekenen van de toekomstige vooruitzichten van een aandeel.

Geen enkele ratio kan beleggers echter alles vertellen wat ze moeten weten over een aandeel. Het is belangrijk om verschillende verhoudingen te gebruiken om een ​​compleet beeld te krijgen van de financiële gezondheid van een bedrijf en zijn aandelenwaardering.

Elke belegger wil een voorsprong hebben bij het voorspellen van de toekomst van een bedrijf, maar de verklaringen van de onderneming over de winstrichtlijnen zijn mogelijk geen betrouwbare bron. Lees voor meer informatie Can Earnings Guidance voorspelt de toekomst?