Wat zal de volgende crash op de aandelenmarkt veroorzaken

Ondanks het herstel van de markt gedurende de laatste drie handelsdagen blijven er grote kwetsbaarheden bestaan ​​voor aandelen. Te midden van zorgen over een handelsoorlog, is de S&P 500 Index (SPX) nog steeds 7, 3% lager dan zijn hoogtepunt op 26 januari, vanaf 5 april. Onder de grotere krachten die een marktcrash kunnen veroorzaken, doemt enorme consumentenschuld vooral op in de mening van Stephanie Pomboy, oprichter van economisch onderzoeksbureau Macromavens.

Zoals ze in een langdurig interview met Barron verklaarde: "Er zijn twee manieren waarop een crisis kan gebeuren. De langzame en saaie manier is dat de verstrakking door de Fed steeds sneller wordt en de schroeven op huishoudens en speculatieve bedrijven drijft, en de markten beginnen anticipeer op meer wanbetalingen en reprice risico's. De meest spectaculaire manier is als aandelen vallen door terroristen of Noord-Korea of ​​wat dan ook, wat de hele pensioencrisis naar voren brengt. "

Exploderende huishoudschuld

"Huishoudens lenen 90 cent voor elke incrementele dollar die ze uitgeven, tegen 40 cent vier jaar geleden, " merkte Pomboy op, met als gevolg dat stijgende financieringskosten een crisis zullen veroorzaken voor consumenten met schuldenlast. Bovendien constateerde ze een toename van consumentenleningen direct na de Affordable Care Act, die de ziektekostenverzekeringskosten moest verlagen, in 2013 van kracht werd. (Zie voor meer informatie ook: Waarom de crash van de aandelenmarkt van 1929 kon gebeuren in 2018. )

"De schuldendienst neemt toe met een snelheid die het hele effect van de belastingverlaging zal elimineren, " merkte ze op, en voegde eraan toe: "Voor huishoudens kijk je naar een jaarlijkse toename van de schuldendienst van $ 75 miljard." Volgens gegevens van de Federal Reserve gerapporteerd door Bloomberg, steeg de Amerikaanse schuld van huishoudens in het vierde kwartaal in het snelste tempo sinds 2007. Bloomberg voegt eraan toe dat zowel de uitgaven als de deliquiteiten op creditcards snel stijgen, en dat hogere tarieven op creditcardtegoeden 'de grootste zijn' financiële zorgen voor veel Amerikaanse gezinnen. "

Stijgende kosten van benodigdheden

Pomboy merkte op dat de totale besparingen na de financiële crisis van 2008 zijn gestegen van $ 440 miljard naar $ 1, 4 biljoen, maar nu teruglopen naar $ 400 miljard. Veel van die enorme besparingen zijn volgens haar het gevolg van grote stijgingen in de kosten van niet-discriminerende producten zoals voedsel, energie, gezondheidszorg en huisvesting. "Consumenten hebben de besparingen die ze na de crisis hebben verzameld, moeten opnemen en creditcardschulden moeten opbouwen om de levensbehoeften bij te houden", vertelde ze aan Barron in het op 22 maart gepubliceerde interview.

Uitgaven voor voedsel en energie alleen sliepen 30% op van de toename van de consumentenuitgaven in de afgelopen zes maanden, zei ze, tegenover 11% in de twee voorgaande jaren. Dit verdringt discretionaire retailbestedingen en daarom adviseert zij beleggers om "uit de buurt van deze sector te blijven". Er zijn ook veel bredere vertakkingen. "Bij 70% van de economie zal een daling van de consumentenbestedingen de winst beïnvloeden", merkte ze op. Pomboy verwacht een "eenmalige lift" van de recente belastingverlagingen in 2019 te vervagen, terwijl de tarieven van president Trump "een margesqueeze kunnen veroorzaken vanwege stijgende kosten."

De pensioencrisis

"We kijken naar een pensioentekort van $ 4 biljoen in de publieke en private sector in de VS, na negen jaar van ongebreidelde inflatie van activa, " merkte Pomboy ook op. Per hoofd van de bevolking is dat meer dan $ 12.000 voor elke inwoner van de VS. "Als de markt zelfs 15% corrigeert en daar blijft, zal het enorme gaten in pensioenen slaan, " voegde ze eraan toe.

Ondertussen merkte ze op: "De aandelenmarkt is volkomen afhankelijk van gratis geld, wat haar dreef in het licht van een matige economische en winstgroei. Het idee dat we plotseling de kwantitatieve versoepeling kunnen omkeren en geen domino-gevolgen hebben voor aandelen lijkt een beetje luchtfietserij." (Zie voor meer informatie ook: Pre-Crash Indicator Near Peak Temidden Trade Spanningen .)

Waar te beleggen

De klanten van Pomboy zijn institutionele beleggers, zoals beleggingsfondsen en hedgefondsen. Op vraag van Barron's over haar eigen portefeuille zei ze: "Ik heb goud en een beschamende hoeveelheid contant geld. Ik kwam tekort op de markt en wist een aantal van de routines vast te leggen in de eerste week van februari. Ik heb nog een korte exposure. " Wat cryptocurrencies betreft, begrijpt ze het beroep niet, gezien hun "ongelooflijke" prijspremies en de moeilijkheid om toegang te krijgen tot en uw aandelen te verhandelen. Ze merkt op dat ze liever gouden munten houdt, maar ze is er ook zeker van dat centrale banken digitaal geld gaan reguleren.

Voor langetermijnbeleggingsbeheerders beveelt zij aan "onderwogen in Amerikaanse risicovolle activa versus, laten we zeggen, opkomende markten en harde activa." Ze vertelde ook aan Barron's: "Je zou kunnen snuffelen in grondstoffen: de CRB Index is, op basis van relatieve prestaties, bijna de laagste die het ooit is geweest." Ten slotte gaf ze aan dat "ik een overwogen positie zou hebben in langlopende staatsobligaties en de dollar zou onderwegen", op basis van de verwachting dat de Fed haar verwachte vier renteverhogingen dit jaar zal verminderen tot drie of zelfs twee, en misschien de geplande omkering van kwantitatieve versoepeling zal uitstellen .