Wie wint een makelaarsprijsoorlog?

Het is een wilde paar weken geweest voor klanten van online kortingsmakelaars. Charles Schwab, TD Ameritrade, E * TRADE en Ally Invest hebben alle aandelencommissies in de week van 1 oktober tot nul teruggebracht en Fidelity trad op 10 oktober toe tot de menigte.

De industrie zet al enkele jaren babystappen in die richting. Grote online brokers begonnen in 2010 met het aanbieden van een selectielijst, met een gemiddelde van 50-100, van exchange-traded funds (ETF's) zonder commissie. Begin 2017 startte Schwab een reeks commissieverlagingen die de industriebrede basis opnieuw vormden commissie op $ 4, 95 - $ 6, 95, snijdende kosten van $ 7, 95 - $ 9, 95. De grote makelaars verbeterden hun commissie-vrije ETF-aanbiedingen na die bezuinigingen.

Door alle aandelen- en ETF-transacties commissie-vrij te maken, hebben makelaars het voordeel geëlimineerd om een ​​lijst van ETF's aan hun klanten aan te bieden die geen transactiekosten met zich meebrengen - maar ook de vergoedingen die de fondsaanbieders hen hadden betaald.

Gratis commissies betekent niet dat alles gratis is

Geen van de makelaars die hun commissies voor aandelen en basisopties tot nul hebben verlaagd, heeft al hun commissie-inkomsten volledig opgegeven. Makelaars brengen nog steeds kosten per contract in rekening voor handel in opties, en heffen ook kosten op futures, forex, obligaties en sommige beleggingsfondsen.

Jennifer Butler, directeur vermogensbeheer en brokeronderzoek bij Corporate Insight, zegt: "Veel van deze beweging is gericht op inactieve handelaren, maar ik denk niet dat zij de inkomsten zullen goedmaken door nieuwe accounts te openen." Ze is van mening dat makelaars steeds meer advies gaan verstrekken om te functioneren in een omgeving zonder commissies op aandelen en beursgenoteerde fondsen (ETF's). Bij het analyseren van het aanbod van robo-adviseurs beschikbaar voor onze 2019 Robo-Advisor Awards, duwden online brokers die ook beheerde accounts aanbieden hun klanten, vaak niet erg subtiel, in die producten.

Hoe zit het met contant geld?

Een groot percentage van de omzet is afkomstig van inactieve contanten. Als nieuwe klanten worden aangetrokken door het idee om geen commissie te betalen voor aandelentransacties, brengen ze wat contant geld mee. Makelaars en clearingbedrijven verdienen rente op inactieve contanten. Sommigen delen die interesse met de klanten, maar een flink aantal houdt de meerderheid van de rente-inkomsten voor zichzelf.

Hoewel de aandelenmarkt snel reageerde op de verlaging van de commissie van Schwab door de aandelenkoers van alle online brokers te verlagen, blijkt uit hun jaarrekening dat het bedrijf niet afhankelijk is van handelsinkomsten. Volgens de deponeringen van Schwab bij de SEC is bijna driekwart van de inkomsten van Schwab afkomstig van rente-inkomsten en werd slechts 6% gegenereerd door commissies voor de drie maanden eindigend op maart 2019.

Contant geld vegen

De meeste makelaars bieden een soort cash sweep-programma, door aan het einde van de dag geld over te maken naar een high-interest account. Voor sommige makelaars is deze actie automatisch. Toen Fidelity haar commissieverlagingen aankondigde, maakte het er een punt van om te praten over de praktijk om het geld van investeerders naar hoger renderende alternatieven te vegen zonder minimumvereisten. "Geldinvesteringen bij Fidelity zouden 158x meer kunnen verdienen dan TD Ameritrade en E * Trade, en 13x meer dan Charles Schwab cash sweeps", zegt het bedrijf in een persbericht waarin de commissiewijzigingen worden aangekondigd. Een voetnoot die Fidelity's cash sweep beschrijft, zegt: "Wanneer u een nieuwe retail Fidelity Brokerage Account opent, plaatsen we uw niet-geïnvesteerde contanten automatisch in het Fidelity Government Money Market Fund met een zevendaagse opbrengst van 1, 58% vanaf 10/8/2019 (tenzij u kiest een andere optie in contanten). "

Op dezelfde datum was de Schwab One-rente 0, 12%, de standaard sweep van TD Ameritrade was 0, 01% en de standaard sweep van E * TRADE 0, 01%.

Een woordvoerder van Schwab antwoordde: "Het is onze filosofie dat contant geld in sweep-accounts voor dagelijks gebruik moet zijn, zoals een betaalrekening, en de koers die we betalen weerspiegelt dat. Contant geld op lange termijn moet worden geïnvesteerd in een optie met een hogere opbrengst, waarvan we hebben veel." Schwab-klanten moeten kiezen voor een optie met een hoger rendement, in plaats van de automatische deelname aan een geldmarktfonds aangeboden door Fidelity. Schwab beweert echter: "Schwab's bankvegen biedt FDIC-verzekering, terwijl Fidelity's geldmarktfonds dit niet doet." Het blijkt dat deze bewering waar is.

Hoe verdienen makelaars geld zonder eigen vermogen en opties?

Inkomstenstromen voor online brokers zijn afkomstig uit verschillende bronnen, waaronder rente op kassaldi van klanten zoals hierboven besproken, maar ook uit aandelenleningprogramma's, commissies op andere producten, beheerskosten op geadviseerde rekeningen en natuurlijk betaling voor de orderstroom.

Verschillende makelaars, waaronder Interactive Brokers, TradeStation, Ally Invest, Fidelity en E * TRADE, delen de inkomsten die zij genereren met de klanten die de aandelen houden die worden uitgeleend in hun programma's voor aandelenleningen. TD Ameritrade, Vanguard, Merrill Edge en Robinhood doen dat niet.

Commissies verdwijnen niet helemaal. Makelaars rekenen nog steeds gemiddeld $ 0, 50- $ 0, 65 per contract aan. Het elimineren van de per-leg commissies van $ 4, 95 - $ 6, 95 bespaart veel geld voor gespreide handelaars, die doorgaans multi-leg optiestrategieën verhandelen. Ally Invest, TD Ameritrade en E * TRADE zullen hun basisprovisie blijven heffen om stuiveraandelen (OTCBB) te verhandelen. Bepaalde transacties in beleggingsfondsen brengen een vergoeding met zich mee, en er worden nog steeds commissies in rekening gebracht voor obligatietransacties en transacties met behulp van een live-makelaar.

Betaling voor bestelstroom

Betaling voor de orderstroom blijft voor de meeste makelaars inkomsten genereren. Sommige makelaars zoals Robinhood verdienen een groot deel van hun inkomen door deze praktijk. Makelaars die orders routeren om betaling voor de orderstroom te genereren, zijn meestal niet op zoek naar de beste prijs. Robinhood bood in het begin gratis handel aan, omdat het dacht dat het verloren commissie-inkomsten kon compenseren met betaling voor de orderstroom zodra het een aanzienlijk aantal klanten had dat transacties plaatste.

Op grond van SEC-regel 606 moeten broker-dealers die bestellingen voor klanten routeren, driemaandelijkse rapporten publiceren met de locaties die worden gebruikt voor klantorders. U kunt deze rapporten vinden op de sites van makelaars onder de kop Regel 606 Rapporten, hoewel ze niet gemakkelijk te lezen zijn. U kunt bij uw broker ook een rapport aanvragen waarin u aangeeft waar uw eigen bestellingen de afgelopen zes maanden zijn gerouteerd.

Wie rekent nog steeds commissies aan?

Sommige makelaars blijven commissies in rekening brengen voor aandelen- en optietransacties, waaronder Vanguard en Merrill Edge. Vanguard wijst erop dat je zonder commissie ongeveer 1800 ETF's online kunt verhandelen, en waarnemers in de industrie schatten dat deze transacties de overgrote meerderheid zijn die door hun klanten wordt gemaakt.

Merrill Edge heeft een vergoeding van $ 6, 95 vermeld voor aandelen en ETF-commissies, maar biedt ook 10 -100 transacties zonder kosten per maand voor klanten die een significante relatie hebben met de makelaar of haar moedermaatschappij, Bank of America. Een woordvoerder vertelde ons eerder dit jaar dat ze schatten dat 90% van de aandelenhandel door hun klanten gratis is. Merrill Edge brengt echter nog steeds een commissie per been in rekening voor optietransacties, en de gratis transacties zijn niet van toepassing.

Wie wint en wie verliest?

Het verlagen van commissies voor handel zal klanten van online makelaars helpen door hun handelskosten te verlagen. Makelaars met grote bankactiviteiten, zoals Schwab, zullen waarschijnlijk winnaars worden, net als makelaars die hun klanten kunnen overtuigen om hun activa onder één dak te consolideren. Butler van Corporate Insight ziet een overstap naar loyaliteitsgebaseerde of gelaagde voordelen om klanten aan te moedigen hun activa te consolideren en ziet een toename van aanbiedingen waarbij hoe meer geld u binnenbrengt, hoe beter uw beloningen worden.

TD Ameritrade en E * TRADE vertrouwen het meest op commissie-inkomsten van de beursgenoteerde bedrijven. Voor de zes maanden die eindigden op 30 juni 2019, bedroeg de omzet van TD Ameritrade uit commissies 32% van zijn netto, terwijl E * TRADE was ingelogd met bijna 18%. Komt er een overname of fusie? Verschillende brancheanalisten geloven van wel, maar wilden nog niet worden geciteerd ... nog niet.

Hoewel sommigen geloven dat het nul-commissieplatform van Robinhood deze bewegingen inspireerde, verklaart dat niet waarom de reactie van de grote makelaars vijf jaar duurde vanaf de lancering van dat bedrijf. Robinhood maakte de grote makelaars wakker met het idee dat nieuwkomers in de handel geen commissies willen betalen.

Charles Schwab, de oprichter en voorzitter van zijn gelijknamige bedrijf, zei dat zijn bedrijf nu de stap heeft gezet, maar altijd die kant op ging, omdat, zoals hij tegen Investopedia zei, "ik commissies uit de formule wilde halen. Het staat het goede in de weg beleggingsprestaties. "

Wat zou je moeten doen?

Hoe moet u reageren op deze commissieverlagingen? Als uw makelaar de aandelenkoersen tot nul heeft verlaagd, neem dan een kijkje in uw portefeuille en overweeg fiscale verliezen te innen. Zorg ervoor dat uw portefeuille op de juiste manier is verdeeld over activaklassen en geografische locaties met behulp van een tool voor activaspreiding. Die transacties kunnen nu worden gedaan zonder de wrijving van een commissie, die alleen maar kan helpen uw retouren in de toekomst.