Cilinder
In de financiële sector is "cilinder" een term die wordt gebruikt om een transactie of een reeks transacties te beschrijven waarvoor geen initiële of lopende contante investering nodig is. De term wordt meestal gebruikt in derivatentransacties, zoals op forex- of optiemarkten.
Belangrijkste leerpunten
- Een cilinder is een soort financiële transactie waarbij de belegger geen initiële contanten bijdraagt.
- Cilinders worden vaak geassocieerd met transacties met afgeleide producten, zoals opties.
- Hoewel cilindertransacties geen contante betaling vooraf vereisen, betaalt de belegger effectief voor de positie door financiële risico's te nemen. Cilindertransacties zijn daarom geen risicovrije beleggingen.
Cilinders begrijpen
Financiële derivaten zijn een mechanisme waarmee twee of meer partijen transacties kunnen uitvoeren waarbij ze de financiële risico's die aan verschillende soorten activa zijn verbonden, uitwisselen. Van cruciaal belang is dat voor derivatentransacties geen van beide partijen verplicht is om de betreffende onderliggende activa te bezitten of in bezit te nemen.
Een van de grootste financiële risico's voor beleggers is bijvoorbeeld het risico van valutaschommelingen. Zowel bedrijven als particulieren hebben een aanzienlijke blootstelling aan valutarisico's in de vorm van voorraden, bankdeposito's en financiële activa in verschillende valuta's. Deze actoren kunnen zich tegen deze risico's indekken door afgeleide producten te gebruiken, zoals valutafutures en termijncontracten. Handelaren kunnen ook speculeren op valutabewegingen met behulp van dezelfde instrumenten.
Veel van deze transacties vereisen niet dat de deelnemers contant geld omwisselen wanneer het contract wordt gestart. In plaats daarvan zal de waarde van het contract fluctueren op basis van de veranderende waarde van de onderliggende activa en zullen de partijen contant geld wisselen aan het einde van het contract op basis van de waardeverandering van die activa.
In andere gevallen worden de premies betaald bij het initiëren van het contract, hoewel deze betalingen bescheiden zijn in vergelijking met de totale waarde van het contract. Bij het kopen van een call-optie betaalt de belegger bijvoorbeeld een premie aan de optie-verkoper. Deze premie is echter over het algemeen klein in vergelijking met de waarde van de onderliggende activa die door de optie worden vertegenwoordigd.
Vanwege deze factoren is het mogelijk voor een ondernemende handelaar om een investering of een reeks investeringen samen te stellen, waarin geen initiële kapitaalinvestering vereist is en waarin de opbrengsten van elke investering continu worden herbelegd in volgende transacties. Natuurlijk kan deze strategie niet slagen, en het mislukken van de strategie kan uiteindelijk behoorlijk duur zijn.
Voorbeeld uit de echte wereld van een cilinder
Emma is een optiehandelaar die een cilinderhandel wil opbouwen met aandelen in XYZ Corporation, die momenteel voor $ 20 per aandeel handelt.
Om dit te bereiken, begint ze met het verkopen van een putoptie tegen XYZ-aandelen. De putoptie heeft een uitoefenprijs van $ 10 en verloopt over één jaar. Dit betekent dat voor het volgende jaar de houder van de optie het recht heeft om 100 aandelen XYZ aan Emma te verkopen voor $ 10 per aandeel. Vanzelfsprekend zou de optiehouder dit recht alleen uitoefenen als de marktprijs van XYZ onder de $ 10 daalt. In ruil voor het aangaan van deze verplichting aan de optiehouder, ontvangt Emma een premie van $ 5.
Met deze premie in de hand is Emma's volgende stap het kopen van een call-optie tegen XYZ-aandelen. De optie die ze kiest heeft een uitoefenprijs van $ 30 en een vervaldatum één jaar in de toekomst. Als de prijs van XYZ-aandelen boven $ 30 stijgt, kan Emma haar optie uitoefenen door aandelen te kopen tegen de uitoefenprijs van $ 30 en ze te verkopen tegen de hogere marktprijs, waardoor winst wordt behaald. In ruil voor dit recht betaalt Emma een premie van $ 5 aan de optieverkoper. Omdat Emma al $ 5 van de verkoop van de putoptie had ontvangen, is haar netto contante investering $ 0.
Als we terugkijken op Emma's transacties, kunnen we zien dat ze een cilindertransactie heeft gestructureerd zonder dat dit vooraf kosten met zich meebrengt. Ze heeft nu een afgeleide positie in XYZ-aandelen, die ze heeft verkregen zonder contant geld uit te geven.
Het is echter belangrijk op te merken dat alleen omdat de positie geen contant geld vooraf vereiste, dit niet betekent dat Emma een risicovrije winst behaalt. Wat er feitelijk is gebeurd, is dat Emma voor de XYZ-positie heeft "betaald" door financieel risico te aanvaarden. Meer in het bijzonder is zij de verantwoordelijkheid op zich genomen om XYZ-aandelen met verlies te verkopen als hun prijs onder $ 10 per aandeel daalt. In ruil daarvoor verdiende ze het recht om XYZ-aandelen met winst te kopen als hun prijs boven $ 30 stijgt.
Het is duidelijk dat een belegger deze positie alleen zou innemen als hij gelooft dat XYZ-aandelen meer kans hebben om boven $ 30 te stijgen dan onder $ 10 te dalen tijdens de tijdshorizon van de investering. Met andere woorden, Emma zal deze positie alleen innemen als ze optimistisch is over XYZ-aandelen.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.